Apakah Saham Ares Capital Layak untuk Uang Anda Saat Ini?

Poin Utama

• Ares Capital menawarkan imbal hasil dividen yang menggoda sebesar 8,5%, tetapi ada lebih banyak yang perlu dipertimbangkan
• Sebagai BDC, mereka memberikan pinjaman kepada bisnis kecil yang tidak dapat mengakses pembiayaan tradisional
• Riwayat dividen mereka menunjukkan ketidakstabilan yang mengkhawatirkan selama penurunan ekonomi
• Model suku bunga mengambang menciptakan dilema yang rumit bagi klien dan investor.

Biarkan saya memotong kebisingan tentang Ares Capital (NASDAQ: ARCC). Semua orang terpesona oleh imbal hasil 8,5% yang menggoda itu, tetapi saya telah melihat terlalu banyak investor pendapatan terbakar mengejar angka seperti itu tanpa memahami apa yang mereka beli.

Hal pertama yang perlu Anda ketahui: ini bukan saham dividen nenek Anda. Ares beroperasi sebagai Perusahaan Pengembangan Bisnis (BDC), yang pada dasarnya berfungsi sebagai pemberi pinjaman terakhir bagi usaha kecil. Ini bukan saham blue-chip yang stabil - ini adalah perusahaan yang tidak dapat memperoleh pembiayaan yang wajar di tempat lain.

Mengapa Anda pikir Ares membebankan rata-rata 10,9% pada pinjaman mereka? Karena bisnis ini sangat berisiko! Jika perusahaan-perusahaan ini bisa mendapatkan syarat yang lebih baik di tempat lain, mereka pasti akan melakukannya. Hampir 70% utang Ares memiliki suku bunga mengambang, yang menciptakan badai sempurna ketika suku bunga naik - klien mereka menghadapi biaya pinjaman yang lebih tinggi, membuat kemungkinan gagal bayar semakin besar.

Saya telah melihat model ini berjalan melalui beberapa siklus, dan itu tidak indah. Lihat apa yang terjadi selama Resesi Besar 2007-2009 - Ares memangkas dividen mereka secara drastis. Tentu, mereka selamat ketika BDC lain tidak, tetapi apa gunanya reputasi "terbaik di kelasnya" ketika aliran pendapatan Anda runtuh tepat ketika Anda membutuhkannya paling banyak?

Ya, mereka terdiversifikasi di lebih dari 560 perusahaan, yang memberikan sedikit perlindungan. Dan ya, mereka berada dalam posisi yang baik dengan 60% dari utang mereka berupa utang yang dijamin pertama. Namun, kelemahan mendasar dalam model BDC tetap ada: ketika suku bunga naik, klien mereka mengalami kesulitan; ketika suku bunga turun, pendapatan Ares menurun. Kepala Anda kalah, ekor Anda kalah.

Grafik ini menceritakan sebuah kisah - garis dividen oranye itu melompat-lompat seperti bola ping-pong. Jika Anda mengandalkan pendapatan stabil di masa pensiun, volatilitas ini seharusnya membuat Anda ketakutan.

Jangan salah paham - Ares bukanlah perusahaan yang buruk. Hanya saja, bahkan BDC yang dikelola dengan baik pun secara inheren adalah pembayar dividen yang tidak stabil. Mereka mungkin sangat bagus selama fase ekonomi tertentu, tetapi mereka akan menghancurkan hati Anda (dan anggaran Anda ) pada saat yang paling buruk.

Jika Anda bersedia untuk secara aktif mengelola portofolio Anda dan dapat menahan fluktuasi dividen yang signifikan, Ares mungkin memiliki tempat. Tetapi bagi sebagian besar pencari pendapatan yang mencari keandalan? Saya akan mencari di tempat lain. Imbal hasil 8,5% itu adalah umpan yang menggoda pada pancing yang telah menangkap banyak investor yang tidak curiga sebelumnya.