Apa itu rasio harga terhadap laba? Ajari kamu bagaimana menggunakan rasio harga terhadap laba untuk menemukan nilai sebenarnya dari saham.

Saya harus bilang, rasio harga terhadap laba ini benar-benar salah satu indikator yang paling disukai oleh para investor pasar saham sebagai cawan suci! Sejujurnya, sebelumnya setiap kali saya mendengar guru investasi mengatakan "rasio harga terhadap laba perusahaan ini sekian, jadi harga sahamnya wajar" rasanya seperti mendengar wahyu. Namun setelah bertahun-tahun mendapatkan pelajaran investasi, saya tidak akan lagi tertipu oleh angka-angka.

Apa itu rasio harga terhadap laba?

Secara sederhana, rasio harga terhadap pendapatan (PE atau PER) adalah indikator berapa tahun Anda harus menginvestasikan saham untuk mendapatkan kembali modal. Sebagai contoh, saat ini rasio PE TSMC sekitar 13, secara teoritis Anda perlu 13 tahun untuk mendapatkan kembali biaya investasi saat ini. Kedengarannya lama, bukan? Tapi ini jauh lebih murah dibandingkan dengan beberapa saham teknologi yang bisa memiliki rasio PE puluhan kali lipat!

Cara menghitungnya sangat sederhana: harga saham dibagi dengan laba per saham (EPS). Seperti harga saham TSMC yang 520 yuan, EPS adalah 39,2 yuan, maka rasio P/E adalah 13,3 kali.

Tapi ini hanya angka di permukaan, di baliknya tidak sesederhana itu!

Tiga Jenis Rasio Harga terhadap Laba yang Membingungkan

Angka rasio harga terhadap laba di pasar biasanya ada tiga jenis:

1. Rasio P/E Statik: Menggunakan EPS tahun lalu perusahaan untuk menghitung, angka yang paling stabil tetapi juga paling tertinggal.
2. Rasio Harga terhadap Laba Bergulir: Menggunakan EPS dari empat kuartal terakhir, lebih mencerminkan keadaan saat ini.
3. Rasio Price to Earnings Dinamis: Menggunakan EPS masa depan yang diprediksi, paling tidak akurat tetapi paling dapat mencerminkan ekspektasi pasar.

Apa yang paling konyol? Perkiraan EPS dari berbagai perusahaan pialang sering kali sangat berbeda! Hal ini membuat kami para investor kecil semakin bingung. Saya percaya bahwa rasio harga terhadap laba statis dan bergerak lebih dapat diandalkan, setidaknya itu adalah fakta yang sudah terjadi.

Berapa rasio harga terhadap laba yang wajar?

Pertanyaan ini seperti bertanya "Berapa tinggi yang dianggap tinggi?" — tidak ada standar mutlak! Harus dibandingkan.

Saya biasanya menggunakan dua cara perbandingan:

Perbandingan antar industri

Perbedaan rasio harga terhadap laba di berbagai industri terlalu besar. Pada awal tahun 2023, rasio harga terhadap laba industri otomotif Taiwan mencapai 98,3, sedangkan industri pelayaran hanya 1,8! Membandingkannya sama sekali tidak masuk akal.

Seperti PE 13 kali dari TSMC, perlu dibandingkan dengan 8 kali dari UMC dan 47 kali dari PTS untuk mengetahui posisi valuasi TSMC—tampaknya berada di posisi tengah yang cenderung rendah.

perbandingan sejarah

PE TSMC saat ini 13 kali lebih rendah dari 90% nilai dalam 5 tahun terakhir, yang berarti dibandingkan dengan valuasi masa lalunya, saat ini dianggap murah.

Inilah mengapa saya mulai membeli ketika melihat harga TSMC turun sekitar 500 yuan, meskipun mungkin itu belum titik terendah.

Diagram Sungai: Alat Penilaian yang Paling Intuitif

Alat P/E favorit saya adalah "diagram aliran", yang secara intuitif menunjukkan di mana harga saham saat ini berada dalam rentang valuasi. Seperti aliran sungai, ada beberapa garis berwarna berbeda di atas dan di bawah, yang mewakili berbagai kali lipat P/E.

Saat ini, TSMC berada di antara 13-14,8 kali, yang termasuk dalam wilayah undervalued. Tetapi jangan berpikir bahwa menemukan undervalued bisa menghasilkan banyak uang! Kadang-kadang pasar tidak peduli dengan analisis valuasi Anda, dan terus-menerus membuat saham yang undervalued semakin undervalued.

Penipuan Rasio Harga terhadap Laba

Rasio harga terhadap laba memiliki tiga kelemahan besar yang sering diabaikan banyak orang:

1. Abaikan Pengaruh Utang: Dua perusahaan memiliki rasio harga terhadap laba yang sama, tetapi satu perusahaan memiliki utang yang banyak, sementara yang lain sehat tanpa utang, mana yang Anda pilih? Tentu saja yang terakhir lebih aman!

2. Misleading Angka: Terkadang rasio harga terhadap laba tinggi karena penurunan laba jangka pendek perusahaan, tetapi perusahaan tersebut memiliki kondisi yang baik; terkadang rasio harga terhadap laba rendah hanya karena perusahaan akan menghadapi kesulitan di masa depan.

3. Tidak dapat menilai perusahaan yang belum menghasilkan keuntungan: Banyak perusahaan startup atau bioteknologi yang belum menghasilkan keuntungan, sehingga tidak dapat dinilai dengan rasio harga terhadap laba, tetapi mungkin merupakan peluang investasi terbaik.

Ini juga merupakan alasan mengapa di platform-platform tersebut sering melihat komentar yang mengatakan "Mengapa tidak membeli saham dengan rasio P/E yang begitu rendah?" tetapi terus mengalami penurunan. Cerita di balik angka itulah yang menjadi fokus!

Rasio P/E hanyalah alat, bukan cawan suci. Keputusan investasi yang sebenarnya masih perlu mempertimbangkan berbagai faktor seperti potensi pertumbuhan perusahaan di masa depan, prospek industri, kemampuan manajemen, dan lainnya. Jangan terjebak oleh satu angka, karena saham yang paling menguntungkan seringkali bukanlah yang memiliki rasio P/E terendah!