Apa itu perdagangan dengan leverage? Penjelasan rinci tentang margin call dan pembayaran paksa.

5 menit

Strategi Perdagangan

Pembaruan 5 Oktober 2025

penulis

Kuma Hsiung

Pengawasan

Gerbang

Sumber: DepositPhotos

Pada bulan Maret 2021, Bill Hwang menjadi orang yang mengalami kerugian besar tercepat dalam sejarah modern. Dalam waktu hanya dua hari, ia kehilangan 20 miliar dolar, mengejutkan Wall Street. Di pasar, dikatakan bahwa ia "dipaksa untuk likuidasi", tetapi platform perdagangan yang memaksakan likuidasi saham yang dimilikinya.

Apa itu penyelesaian paksa? Apa arti panggilan margin? Artikel ini akan menjelaskan konsep-konsep tersebut secara rinci.

Apa itu Margin Call?

Margin call adalah konsep yang sering ditemukan di pasar saham dan perdagangan berjangka, yang berarti likuidasi paksa.

Mari kita jelaskan mengapa likuidasi paksa terjadi dengan memberikan contoh.

Meskipun memiliki pandangan positif terhadap saham suatu perusahaan tetapi tidak memiliki cukup modal, atau yakin akan kenaikan harga saham di masa depan dan ingin memiliki banyak saham, kita menggunakan "perdagangan dengan leverage". Sama seperti pinjaman rumah, dalam perdagangan saham dengan leverage, investor menyiapkan sebagian dari modal, dan meminjam sisa dari perusahaan sekuritas untuk membeli saham.

Misalnya, jika Anda optimis tentang saham Apple yang saat ini berharga 150 dolar per lembar. Anda hanya memiliki 50 dolar, tetapi jika perusahaan sekuritas meminjamkan Anda 100 dolar, Anda dapat membeli satu lembar saham.

Jika harga saham Apple naik menjadi $160, Anda akan menjual saham tersebut dan membayar kembali $100 serta $0,5 sebagai bunga kepada perusahaan sekuritas, dan sisa $59,5 akan menjadi keuntungan Anda. Ini akan menghasilkan rasio keuntungan sebesar 19%, yang jauh melebihi kenaikan harga saham Apple sebesar 6,7%.

Namun, jika harga saham Apple turun menjadi 78 dolar, perusahaan sekuritas akan meminta Anda untuk menyediakan margin tambahan. Ini berarti mereka meminta dana tambahan untuk menjamin bahwa Anda dapat membayar kembali pinjaman. Jika Anda tidak dapat menyediakan dana tambahan, perusahaan sekuritas akan memaksa menjual saham yang Anda pegang.

Dari contoh ini, dapat dilihat bahwa ketika harga saham terus turun, perusahaan sekuritas akan khawatir apakah dana yang dipinjamkan dapat dikembalikan. Ketika harga saham turun ke tingkat tertentu, perusahaan sekuritas akan meminta "margin tambahan" dari investor.

Umumnya, dalam perdagangan dengan leverage, investor menyediakan 40% dana, sementara perusahaan sekuritas menyediakan 60%. Jika harga saham awal adalah 100 yen, perusahaan sekuritas mengatur tingkat pemeliharaan menjadi 167% (100/60). Jika tingkat pemeliharaan turun di bawah 130%, yaitu ketika harga saham turun menjadi 78 yen, perusahaan sekuritas akan meminta tambahan dana dari investor. Ini disebut "margin call". Jika investor tidak dapat menyediakan margin tambahan dalam jangka waktu yang ditentukan, perusahaan sekuritas berhak untuk menjual secara paksa saham investor. Ini disebut "penutupan paksa", dan dari perspektif investor, ini disebut "margin call" atau "penutupan paksa".

Apa pengaruh margin call terhadap harga saham?

Pengaruh 1. Margin call mempercepat penurunan harga saham

Investor umum cenderung mempertimbangkan dengan hati-hati untuk menjual, karena mereka ingin menghindari konfirmasi kerugian meskipun harga saham turun.

Namun, bagi perusahaan sekuritas, memulihkan dana yang dipinjamkan adalah prioritas utama. Oleh karena itu, saat penyelesaian paksa, mereka tidak berusaha untuk menjual dengan harga tinggi demi investor, melainkan menjualnya dengan segera. Ketika terjadi penurunan besar pada suatu saham sehingga memicu panggilan margin, harga saham tersebut dapat turun ke tingkat yang sangat rendah, yang dapat menyebabkan rantai panggilan margin lebih lanjut dan mempercepat penurunan harga saham.

Oleh karena itu, investor posisi panjang harus menghindari saham yang memiliki risiko margin call, sementara investor posisi pendek dapat memanfaatkan kesempatan ini untuk meraih keuntungan.

Pengaruh 2. Setelah margin call, struktur kepemilikan saham menjadi tidak stabil.

Umumnya, manajemen dan investor jangka panjang (seperti dana pensiun, perusahaan asuransi, dll) dianggap sebagai pemegang saham yang stabil. Setelah margin call, saham yang dijual paksa oleh perusahaan sekuritas akan jatuh ke tangan banyak investor individu. Investor individu cenderung mengejar keuntungan jangka pendek dan mungkin melakukan pembelian atau penjualan bahkan pada fluktuasi kecil harga saham. Hal ini dapat membuat investor besar ragu untuk berinvestasi pada saham tersebut, dan harga saham bisa terus terpuruk sampai muncul berita baik besar berikutnya.

Oleh karena itu, investasi pada saham setelah panggilan margin tidak disarankan. Karena kemungkinan besar akan ada penurunan besar dalam jangka pendek.

Mari kita kembali ke contoh Bill Hwang, yang menghasilkan kerugian besar tercepat di dunia yang diperkenalkan di awal.

Dia adalah manajer hedge fund yang menggunakan strategi investasi untuk membeli saham perusahaan yang dianggap menjanjikan dengan menggunakan banyak leverage. Dengan metode ini, dalam waktu hanya 10 tahun, asetnya melonjak dari 220 juta dolar menjadi 20 miliar dolar, menjadikannya sosok yang tidak bisa diabaikan di Wall Street. Namun, strategi leverage tinggi paling ditakuti oleh Black Swan (peristiwa yang tidak terduga).

Pada tahun 2021, seiring dengan fluktuasi besar di pasar saham, saham yang dimiliki olehnya menghadapi perubahan yang signifikan. Perusahaan sekuritas memaksa likuidasi sahamnya untuk menghindari kerugian. Karena ukuran saham yang dimilikinya sangat besar, biasanya panggilan margin hanya menjual pada harga pasar saat ini, tetapi dalam kasus Bill Hwang, tidak ada cukup pembeli di pasar. Hal ini menyebabkan harga saham jatuh tajam, dan panggilan margin juga terjadi secara berantai kepada investor lainnya.

Dampak ini tidak hanya dirasakan oleh saham-saham yang berkinerja buruk, tetapi juga oleh saham-saham yang sebelumnya stabil. Untuk mempertahankan margin yang cukup, saham-saham ini juga menjadi objek likuidasi paksa. Sebagai hasilnya, semua saham yang dia investasikan mengalami penurunan drastis dalam waktu singkat.

Misalnya, harga saham Baidu yang dimilikinya... mungkin akan rebound, tetapi ada kemungkinan akan turun lagi setelah itu, dan pergerakannya tidak jelas.

（Sumber gambar: Platform perdagangan Gate）

Bagaimana memanfaatkan perdagangan dengan leverage untuk mendapatkan keuntungan?

Perdagangan dengan leverage terdengar berisiko tinggi, tetapi jika digunakan dengan benar, dapat mengelola dana dengan lebih efisien.

• Meskipun memiliki pandangan optimis terhadap suatu perusahaan, jika dana terbatas dan tidak bisa melakukan pembelian secara terpisah, Anda dapat memanfaatkan perdagangan dengan leverage untuk mendapatkan efek yang sama seperti pembelian terpisah. Jika harga saham naik setelah pembelian, Anda dapat menikmati keuntungan, dan jika penurunan berlanjut, Anda bisa melakukan pembelian tambahan dengan sisa dana untuk menurunkan harga rata-rata akuisisi.

• Selain itu, pelajaran penting yang bisa diambil dari kasus Bill Hwang adalah bahwa penting untuk memilih aset yang memiliki likuiditas yang cukup dalam trading dengan leverage. Artinya, sebaiknya memilih aset dengan kapitalisasi pasar yang besar. Jika tidak, ada kemungkinan harga saham akan berfluktuasi secara drastis ketika investor besar menghadapi panggilan margin.

• Dalam perdagangan dengan leverage, perlu membayar bunga kepada perusahaan sekuritas, sehingga waktu investasi dan pemilihan saham menjadi sangat penting. Ada saham yang hampir tidak bergerak, dan pendapatan investasi utama mungkin berasal dari dividen. Jika biaya bunga leverage hampir sama dengan dividen tahunan, maka investasi menjadi tidak berarti.

• Selain itu, harga saham sering kali bergerak di antara garis resistensi dan dukungan. Ketika menggunakan perdagangan dengan leverage, meskipun harga saham naik hingga garis resistensi, ada kemungkinan tidak bisa menembusnya dan tetap datar dalam jangka waktu yang lama. Karena selama waktu ini Anda akan terus membayar bunga, disarankan untuk menjual saham dan mengamankan keuntungan jika kenaikan berhenti dan menjadi datar di garis resistensi. Demikian pula, jika harga saham jatuh di bawah garis dukungan, sulit untuk pulih dalam waktu singkat, jadi disarankan untuk segera memotong kerugian.

Disiplin dalam berdagang adalah kunci untuk sukses jangka panjang di pasar saham.

Kesimpulan

Leverage adalah pedang bermata dua. Jika digunakan secara efektif, dapat memperbesar keuntungan dan mempercepat proses pembentukan aset, tetapi pada saat yang sama juga dapat mempercepat kerugian. Investasi saham dengan menggunakan leverage adalah strategi berisiko tinggi, tetapi juga disertai dengan risiko margin call dan likuidasi paksa.

Sebelum melakukan investasi, penting untuk melakukan penelitian yang cukup dan menghindari terpapar risiko yang tidak diketahui.

_* Konten artikel ini mencerminkan pandangan pribadi penulis dan tidak boleh digunakan oleh pembaca sebagai bahan pertimbangan investasi. Sebelum membuat keputusan investasi, disarankan untuk berkonsultasi dengan penasihat keuangan independen dan memahami risiko dengan baik. _ _Perdagangan kontrak untuk perbedaan (CFD) adalah produk yang menggunakan leverage dan ada kemungkinan kehilangan seluruh modal investasi. Produk ini tidak cocok untuk semua orang. Investasikan dengan hati-hati. _ Detail di sini