Apa itu pasar beruang? Tanda-tanda pasar beruang dan strategi investasi

Dalam perkembangan jangka panjang pasar keuangan, "bull market" dan "bear market" adalah bagian dari siklus alami pasar, seperti pasang surut. Banyak investor lebih menyukai kemakmuran dan optimisme bull market, tetapi ketahanan dan penilaian investasi benar-benar diuji ketika bear market datang.

Apa itu pasar beruang?

Pasar beruang (bear market) umumnya disebut "masuk pasar beruang" ketika harga indeks turun lebih dari 20% dari puncaknya. Tren penurunan ini dapat berlangsung dari beberapa bulan hingga beberapa tahun.

Misalnya, rata-rata harga saham Dow turun dari puncak 36.952,65 pada 5 Januari 2022, menjadi di bawah 29.562,12 pada 23 September tahun yang sama, dan ditutup pada 29.260,81 pada 26 September, secara resmi memasuki pasar beruang. Sebaliknya, jika harga naik lebih dari 20% dari titik terendah, itu disebut pasar banteng (bull market).

Konsep pasar bull dan bear tidak hanya berlaku untuk pasar saham, tetapi juga untuk semua kelas aset seperti obligasi, real estat, logam mulia, komoditas, nilai tukar, dan aset kripto.

Poin Penting:

Bear market adalah konsep di pasar modal yang terutama mengacu pada keadaan di mana harga saham turun lebih dari 20% dari puncaknya. Di sisi lain, ketika laju pertumbuhan tahunan Indeks Harga Konsumen (CPI) menjadi negatif, ekonomi mungkin terjebak dalam deflasi. Ini mencerminkan masalah ekonomi yang lebih serius dan meskipun dapat terjadi bersamaan dengan bear market, kedua konsep tersebut tidaklah sama.

Selain itu, penting untuk membedakan antara "bear market" dan "penyesuaian pasar (koleksi)". Penyesuaian pasar mengacu pada penurunan harga saham sebesar 10% hingga 20% dari puncaknya, dan hanya merupakan penyesuaian jangka pendek. Ini umumnya terjadi dengan frekuensi yang tinggi dan memiliki durasi yang singkat. Di sisi lain, bear market adalah respons terhadap resesi ekonomi yang lebih jangka panjang dan struktural, yang sangat mempengaruhi psikologi investor dan alokasi aset.

Tanda Kedatangan Pasar Beruang

1. Harga saham turun lebih dari 20% dari puncaknya

Ada berbagai pandangan tentang definisi pasar beruang, tetapi secara umum, istilah ini merujuk pada keadaan di mana harga telah turun lebih dari 20% dari "harga tertinggi baru-baru ini".

Menurut Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), jika indeks saham utama turun lebih dari 20% selama setidaknya 2 bulan, pasar dianggap telah memasuki pasar beruang.

2. Rata-rata durasi siklus bear market adalah 367 hari

Sebagai contoh indeks S&P500, pasar beruang biasanya disertai dengan perubahan dramatis dalam prospek ekonomi. Pasar beruang tahun 2020 berakhir dalam waktu hanya 1 bulan.

Melihat 5 pasar beruang terakhir, rata-rata terjadi penurunan 38% sebelum berbalik, yang membutuhkan waktu rata-rata beberapa tahun untuk memperbarui puncak harga. Dalam 19 pasar beruang indeks S&P 500 selama 140 tahun terakhir, indeks mengalami penurunan rata-rata 37,3% dan durasi rata-rata adalah 289 hari.

3. Pasar beruang sering disertai dengan resesi dan tingkat pengangguran yang tinggi

Pasar beruang biasanya disertai dengan resesi, tingkat pengangguran yang tinggi, dan deflasi. Oleh karena itu, bank sentral biasanya menerapkan kebijakan pelonggaran kuantitatif untuk menyelamatkan pasar. Dari pengalaman sejarah, dapat diketahui bahwa kenaikan sebelum pasar memasuki pelonggaran kuantitatif hanyalah pemulihan pasar beruang (bear market rally), dan bukan berarti telah keluar dari pasar beruang.

4. Keberadaan gelembung aset

Pergerakan harga barang biasanya lebih tajam dibandingkan dengan pergerakan nilai aset dasar, sehingga pasar beruang sering terjadi ketika ada gelembung harga yang berlebihan. Pada tahap awal ekspansi ekonomi, hampir tidak ada pasar beruang yang terjadi, tetapi ketika aset berada dalam kondisi gelembung dan peserta pasar menunjukkan antusiasme investasi yang tidak rasional, bank sentral akan memperketat likuiditas untuk menekan inflasi, dan pasar akan memasuki fase pasar beruang secara bertahap.

Faktor yang Menciptakan Pasar Beruang

Pembentukan pasar beruang sering kali melibatkan berbagai faktor yang saling terkait. Faktor utama adalah sebagai berikut:

◾ Kehilangan Kepercayaan Pasar

Ketika pasar memiliki kekhawatiran tentang prospek ekonomi di masa depan, konsumen akan mengurangi pengeluaran yang tidak penting dan menyimpan uang tunai, perusahaan akan menahan perekrutan atau ekspansi seiring dengan penurunan pendapatan, dan pasar modal akan memprediksi penurunan pendapatan masa depan perusahaan yang menyebabkan berkurangnya jumlah pembeli. Investor juga akan menjual aset dan menarik dana mereka. Ketiga faktor ini dapat menyebabkan penurunan harga saham yang tajam dalam waktu singkat.

◾ Kelebihan gelembung harga pasar

Biasanya terjadi saat pasar memanas. Ketika harga aset mulai turun setelah melonjak setinggi itu hingga tidak ada lagi pembeli, penjualan panik terjadi dan penurunan harga aset semakin cepat. Ketika terjadi fluktuasi harga yang tajam, kepercayaan pasar juga runtuh, yang mengarah pada hilangnya kepercayaan.

◾ Risiko keuangan atau geopolitik

Kegagalan lembaga keuangan, krisis utang sovereign, perang, dan peristiwa besar lainnya dapat memicu kepanikan di pasar. Misalnya, lonjakan harga energi akibat perang Rusia-Ukraina telah meningkatkan ketidakpastian ekonomi global, dan perang dagang AS-Cina telah memberikan dampak negatif pada rantai pasokan dan keuntungan perusahaan.

◾Pengetatan kebijakan moneter

Tindakan seperti kenaikan suku bunga oleh Dewan Gubernur Federal Reserve AS (FRB) dan pengetatan neraca akan mengurangi likuiditas dana, menekan pengeluaran perusahaan dan konsumen, serta memberikan tekanan pada pasar saham.

◾ Guncangan eksternal

Bencana alam, pandemi, dan krisis energi dapat menyebabkan kejatuhan pasar global. Misalnya, pandemi COVID-19 memicu kepanikan di pasar global pada tahun 2020.

Karakteristik Pasar Bearish Aset Kripto

Pasar aset kripto yang bearish memiliki kesamaan dengan pasar tradisional, namun juga memiliki beberapa fitur unik:

1. Volatilitas tinggi

Pasar aset kripto menunjukkan fluktuasi harga yang jauh lebih besar dibandingkan dengan pasar saham tradisional. Penurunan 20% yang merupakan definisi tradisional dari pasar beruang dapat terjadi secara rutin di pasar aset kripto, dan analisis yang mengadopsi penurunan lebih dari 40% dari puncak harga juga dapat dilihat sebagai kriteria untuk menentukan pasar beruang.

2. Siklus yang lebih pendek

Sementara pasar tradisional dapat mengalami pasar beruang yang berlangsung selama beberapa tahun, siklus pasar beruang untuk aset kripto cenderung berakhir dalam periode yang lebih singkat. Dalam kasus Bitcoin, banyak contoh pasar beruang sebelumnya yang mencapai titik terendah dalam waktu sekitar 1 tahun hingga 1,5 tahun.

3. Lebih dalam jatuhnya

Di pasar aset kripto, penurunan lebih dari 80% dari harga tertinggi bukanlah hal yang aneh. Misalnya, dalam pasar beruang dari akhir 2017 hingga 2018, Bitcoin turun sekitar 84% dan banyak altcoin mencatat penurunan yang bahkan lebih besar.

4. Dampak regulasi

Berbeda dengan pasar tradisional, pasar aset kripto sangat sensitif terhadap perubahan regulasi. Perubahan kebijakan regulasi di setiap negara dapat memiliki dampak besar pada psikologi pasar, dan dapat menjadi pemicu atau faktor yang memperburuk pasar beruang.

Pasar Saham AS yang Beruang Sejarah

Sebuah tinjauan berdasarkan urutan waktu dari contoh-contoh utama pasar saham AS yang bearish dalam beberapa tahun terakhir.

1. 2022 pasar beruang: Pengetatan besar-besaran oleh FRB, konflik Ukraina, penguncian di China

Bear market yang dimulai pada 4 Januari 2022 ini disebabkan oleh pelonggaran kuantitatif besar-besaran oleh bank sentral di seluruh dunia setelah pandemi yang memicu inflasi, ditambah dengan kenaikan harga makanan dan minyak akibat konflik Ukraina yang mempercepat inflasi. Fed AS melakukan kenaikan suku bunga yang signifikan dan pengurangan neraca untuk menekan inflasi, yang menyebabkan penurunan kepercayaan pasar. Terutama, saham teknologi yang sebelumnya meningkat pesat hingga tahun lalu mengalami penurunan yang besar.

Kebijakan pengetatan inflasi akibat kenaikan suku bunga masih berlangsung, sehingga pasar memprediksi bahwa pasar beruang ini akan berlanjut setidaknya sampai tahun 2023.

2. Krisis global akibat pandemi COVID-19 pada tahun 2020

Pneumonia baru yang muncul di Wuhan, China, pada akhir 2019 menyebar ke seluruh dunia pada tahun 2020, menyebabkan kepanikan di pasar dunia. Ini adalah pasar beruang terpendek dalam sejarah, dengan indeks Dow Jones mencapai puncak 29.568 pada 12 Februari 2020, turun menjadi 18.213 pada 23 Maret, dan pulih menjadi 22.552 pada 26 Maret, mengakhiri pasar beruang.

Munculnya pandemi telah memicu kepanikan global, tetapi pasar dunia memanfaatkan pelajaran dari krisis keuangan 2008, dengan cepat menerapkan pelonggaran kuantitatif untuk menjaga likuiditas pasar dan menyelesaikan krisis dengan cepat. Setelah itu, pasar bull super kuat berlangsung selama 2 tahun.

3. Krisis Keuangan 2008

Bull market ini dimulai pada 9 Oktober 2007, dan indeks Dow Jones turun dari 14.164,43 hingga 6.544,44 pada 6 Maret 2009, mencatat penurunan sebesar 53,4%.

Krisis keuangan ini dimulai dari runtuhnya gelembung dot-com tahun 2000 dan penurunan kepercayaan pasar setelah teror 9/11 pada tahun 2001. Setelah penurunan suku bunga yang signifikan oleh FRB, banyak investor meminjam uang untuk hipotek, dan pasar perumahan meningkat beberapa kali lipat dalam waktu singkat. Bank memberikan pinjaman bahkan kepada peminjam yang tidak mampu membayar, dan menjual risiko tersebut sebagai produk keuangan kepada investor lain. Karena kenaikan harga rumah telah menjadi terlalu besar, kenaikan suku bunga dilakukan untuk mengekang inflasi, investor pasar perumahan menarik diri, dan penurunan harga rumah memicu reaksi berantai. Setelah runtuhnya pasar saham tahun 2008, meskipun pemerintah memulai paket stimulus ekonomi pada tahun 2009, pasar beruang belum berakhir. Indeks Dow Jones baru pulih ke puncak tahun 2007 pada 5 Maret 2013.

4. gelembung dot com tahun 2000

Bubbles ini disebabkan oleh perkembangan internet sejak tahun 1990-an, di mana banyak perusahaan teknologi tinggi terdaftar di pasar saham. Banyak dari perusahaan ini tidak memiliki pendapatan nyata dan hanya dinilai berdasarkan konsep, sehingga harga saham banyak perusahaan berada dalam keadaan gelembung yang serius. Ketika pengambilan dana dari pasar dimulai, tekanan jual yang besar muncul.

Bear market tahun 2000 mengakhiri bull market terpanjang dalam sejarah pasar saham AS. Bear market ini juga menyebabkan resesi tahun berikutnya, dan serangan teroris 9/11 pada tahun yang sama semakin memperburuk keruntuhan pasar saham, mengguncang dunia.

5. 1987 Black Monday

Pada hari Senin, 19 Oktober 1987, indeks Dow Jones Industrial Average mengalami penurunan sebesar 22,62% pada hari terkenal Black Monday di Wall Street. Sejak tahun 1980, pasar AS mengalami kemakmuran dengan beberapa tahun pasar bull, tetapi pada tahun 1987, Federal Reserve terus menaikkan suku bunga, situasi di Timur Tengah semakin tegang, dan pasar memasuki periode penyesuaian. Pada saat yang sama, pengenalan perdagangan program menyebabkan penjualan otomatis ketika harga saham turun drastis dalam waktu singkat, yang mengakibatkan penurunan harga saham lebih lanjut.

Menyadari pelajaran dari Depresi Besar tahun 1929, pemerintah segera mengumumkan langkah-langkah stabilisasi pasar setelah terjadinya kepanikan. Misalnya, penurunan suku bunga dan penerapan pemutus sirkuit, di mana perdagangan dihentikan sementara jika harga saham menunjukkan fluktuasi yang tidak normal, untuk mencegah kepanikan lebih lanjut di pasar. Pasar kembali ke harga tertinggi aslinya setelah 1 tahun 4 bulan. Jika dibandingkan dengan resesi yang berlangsung selama 10 tahun pada tahun 1929, pemulihan kali ini sangat cepat, menunjukkan bahwa pasar memahami bagaimana menyesuaikan dan mencerna informasi negatif.

6. Krisis minyak 1973-1974 dan stagflasi

Pada bulan Oktober 1973, setelah pecahnya Perang Yom Kippur (Perang Arab-Israel Keempat), OPEC memberlakukan embargo minyak dan pengurangan produksi terhadap negara-negara yang mendukung Israel.