Perjuangan Diam: Krisis Volume Bitcoin Mengungkap Ketidakpastian Pasar

Perdagangan Bitcoin sekitar $110,000 bukanlah rally yang diharapkan banyak orang—ini adalah gejala dari sesuatu yang lebih mengkhawatirkan. Saya telah memantau metrik on-chain dengan seksama, dan apa yang saya lihat adalah pasar yang dilanda keyakinan yang memudar dan meningkatnya sentimen bearish.

Volume perdagangan menceritakan kisah sebenarnya di sini. Volume spot anjlok hampir 9% menjadi $7,7 miliar sementara aktivitas futures juga menurun. Ini bukan hanya sebuah lonjakan—ini adalah tanda peringatan. Ketika harga bergerak dengan volume tipis, itu seperti pesta di mana setengah tamu telah pergi. Energinya hilang, dan apa yang tersisa terasa dipaksakan dan tidak berkelanjutan.

Analisis Glassnode mengkonfirmasi kecurigaan saya—RSI turun dari 37.4 menjadi 33.6 dan meluncur ke wilayah oversold. Pemegang jangka pendek sekarang mewakili porsi yang lebih besar dari pasar (rasio STH-to-LTH naik dari 17.0% menjadi 17.7%), membawa pola perdagangan mereka yang gelisah dan reaktif bersama mereka.

Tentu, pemain institusi seperti penyedia ETF beralih dari aliran keluar menjadi aliran masuk minggu lalu, tetapi $396 juta dalam aliran masuk tidak terasa seperti keyakinan ketika kita berbicara tentang kelas aset bernilai triliun dolar. Uang pintar bergerak dengan hati-hati karena suatu alasan.

Analis Carmelo Alemán terus bersikeras bahwa kita belum mencapai puncak siklus, menunjuk pada rasio NVT di bawah 50 sejak bulan Juli sebagai bukti "aktivitas jaringan yang kuat." Saya tidak percaya itu. Pasar terasa lelah, terlepas dari apa yang disarankan oleh metrik teknis.

Mungkin Bitcoin dapat pulih—itu sudah naik kembali ke $110,300 setelah turun menuju $107,000. Tapi pasar ini membutuhkan lebih dari sekadar harapan dan indikator teknis. Ini membutuhkan volume yang nyata, keyakinan yang nyata, dan yang terpenting, trader yang bersedia menginvestasikan uang mereka sesuai dengan apa yang mereka katakan.

Sampai saat itu, kami hanya menyaksikan konsolidasi yang diperdagangkan tipis yang bisa bergerak ke arah mana pun. Institusi mungkin pada akhirnya akan menyelamatkan keadaan, tetapi saat ini, volume berbicara lebih keras daripada harga.