Tarian Rumit Yen: Pandangan Skeptis Saya Mengenai Rencana Kenaikan Suku Bunga BOJ

Saya telah mengamati Yen Jepang berjuang melawan dolar sepanjang pagi, dan sejujurnya, saya tidak membeli semua optimisme tentang potensi apresiasinya. Tentu, Yen telah berhasil pulih dari penurunan sebelumnya hari ini, tetapi tidak ada yang substansial di balik pergerakan itu.

Semua orang terus membicarakan kenaikan suku bunga Bank of Japan yang akan segera terjadi seolah-olah kali ini mereka benar-benar akan melakukannya. Sudah berapa kali kita mendengar cerita ini sebelumnya? BOJ telah mengancam untuk menormalkan kebijakan selama bertahun-tahun sambil terus membanjiri pasar dengan likuiditas. Sementara itu, para trader berpegang pada narasi ini seolah-olah itu adalah kebenaran.

Status "safe-haven" yang dikenal dari Yen di tengah ketegangan geopolitik saat ini terasa seperti mitologi pasar. Serangan Rusia terhadap Ukraina dan konflik Israel-Hamas seharusnya mendorong arus yang lebih kuat ke dalam Yen, tetapi mata uang itu hampir tidak bergerak. Apa jenis "safe haven" itu?

Dan jangan buat saya mulai membahas omong kosong ini tentang "pandangan kebijakan BOJ-Fed yang berbeda". The Fed mungkin akan memangkas suku bunga dua kali sebelum akhir tahun, tetapi mereka mulai dari 5,25%! BOJ bekerja dengan sisa-sisa di dekat nol, dan semua orang bertindak seolah-olah kenaikan kecil tiba-tiba akan membuat Yen menarik. Beri saya istirahat!

PMI manufaktur Jepang berada di angka 49,7 - itu adalah wilayah kontraksi! Ekonomi mereka tidak tepatnya berteriak "kenaikan suku bunga di depan." Belanja modal meningkat sebesar 7,6%, tetapi itu adalah data yang melihat ke belakang dari kuartal lalu.

Dari tempat saya duduk melihat grafik, USD/JPY tetap terjebak dalam rentang membosankan selama empat minggu yang sama. Para bearish terus berbicara tentang menembus di bawah 146.70, tetapi mereka telah gagal setiap kali. Sementara itu, langit-langit 148.00 juga tetap kokoh.

Komentar Trump tentang konflik Rusia-Ukraina mungkin menambah ketidakpastian, tetapi pasar sebagian besar telah mengabaikan risiko geopolitik selama bertahun-tahun. Dengan pasar AS ditutup untuk Hari Buruh, kita hanya berdiam diri menunggu data makro minggu ini.

Intinya: Yen mungkin terlihat siap untuk apresiasi di atas kertas, tetapi saya akan percaya pada sikap hawkish BOJ ini ketika saya benar-benar melihat mereka mengambil tindakan. Sampai saat itu, harapkan lebih banyak pergerakan menyamping dan kekecewaan bagi para bull Yen.