S&P 500 Memanggil: Taruhan Bitcoin Saylor Bisa Memicu $16B Tsunami

Sial, saya sudah mengamati odyssey Bitcoin Michael Saylor selama berbulan-bulan sekarang, dan saya terkesan sekaligus takut dengan apa yang dia lakukan. Perusahaannya "Strategy" ( yang merubah merek dari MicroStrategy memberi tahu Anda segalanya) pada dasarnya telah menjadi celengan Bitcoin yang kebetulan menjual perangkat lunak di samping.

Menurut laporan Bloomberg, keuntungan tidak direalisasi Saylor sebesar $14 miliar dolar pada kuartal lalu secara teknis memenuhi persyaratan profitabilitas untuk inklusi S&P 500. Jika ini benar-benar terjadi—dan itu masih merupakan IF yang besar—dana pasif yang melacak indeks perlu membeli sekitar 50 juta saham, melepaskan gebrakan pembelian sebesar $16 miliar dolar pada harga saat ini.

Tapi biarkan saya jujur di sini: komite S&P 500 tidak akan langsung menyetujui aplikasi ini. Mereka melihat hal ini dengan curiga, dan saya tidak menyalahkan mereka. Volatilitas MSTR sangat gila—96% dalam 30 hari menurut Bloomberg. Bahkan Tesla dan Nvidia terlihat seperti saham blue chip yang stabil jika dibandingkan.

Saya telah melihat beberapa platform perdagangan kesulitan dalam mengklasifikasikan perusahaan ini. Apakah ini perangkat lunak? Apakah ini proksi kripto? Krisis identitas ini membuat pertimbangan keseimbangan sektor untuk indeks menjadi rumit.

Fakta bahwa Coinbase dan Block berhasil masuk ke dalam indeks memang memberikan perusahaan Saylor peluang untuk berjuang. Seperti yang diungkapkan Melissa Roberts dari Stephens, "Jika seseorang adalah pemain besar di ruang ini, sulit untuk mengabaikannya." Dengan kapitalisasi pasar lebih dari $90 miliar, Strategi tentu tidak bisa diabaikan.

Tapi saya skeptis tentang keberlanjutan dalam mengumpulkan modal melalui utang dan ekuitas hanya untuk membeli dan menahan Bitcoin. Penurunan 17% di bulan Agustus menunjukkan bahwa pasar mungkin sedang mempertimbangkan kembali untuk membayar premi untuk proksi Bitcoin ini.

Saylor berpikir 2025 bisa menjadi tahunnya untuk inklusi S&P. Jika dia berhasil, itu akan menandai integrasi keuangan arus utama yang paling signifikan dalam crypto hingga saat ini, dengan hampir $10 triliun dalam strategi pasif yang berpotensi mendapatkan eksposur Bitcoin, baik mereka menginginkannya atau tidak.

Secara pribadi, saya sedang mengambil popcorn. Ini akan menjadi momen "Saya sudah bilang" terbesar dalam sejarah keuangan atau kecelakaan kereta api yang spektakuler. Mungkin keduanya.