Calavo Growers: Kisah Dua Segmen di Tengah Hambatan Regulasi

Baru saja meninjau angka Q3 Calavo, dan saya jujur saja bingung dengan perasaan saya. Angka-angka utama terlihat menipu stabil - EPS non-GAAP naik sedikit 1,8% menjadi $0,57 dan pendapatan praktis datar di $178,8 juta. Tetapi jika digali lebih dalam, Anda akan menemukan sebuah perusahaan yang mengalami nasib yang sangat berbeda di seluruh lini bisnisnya.

Segmen Prepared benar-benar meroket dengan lonjakan penjualan sebesar 40% dan peningkatan laba kotor yang mencolok sebesar 201%. Sebagai seseorang yang telah melihat pasar makanan olahan berkembang, saya tidak terkejut - konsumen terus beralih ke pilihan yang nyaman dan siap saji seperti produk guacamole kemasan mereka. Manajemen tampaknya melaksanakan dengan brilian di sini, dengan segmen tersebut sekarang menuju $115 juta di FY2026.

Sementara itu, segmen Fresh benar-benar terpuruk. Penurunan 8% dalam penjualan karton sudah cukup buruk, tetapi kolaps laba kotor sebesar 32% sangat mengkhawatirkan. Tentu, mereka menyalahkan penahanan FDA sebesar $4,2 juta yang bersifat satu kali pada impor alpukat Meksiko, tetapi alasan itu hanya dapat diterima sampai batas tertentu. Risiko regulasi di sini nyata dan sesuatu yang secara pribadi saya khawatirkan dengan perusahaan produk yang sangat bergantung pada sumber lintas batas.

Yang paling frustrasi adalah melihat Calavo tertekan dari kedua sisi dalam bisnis alpukat inti mereka. Masalah cuaca mengganggu pasokan sementara pada saat yang sama menghadapi "pasokan domestik yang berlimpah" yang menekan harga. Kontradiksi pasar pertanian klasik yang membuat saham-saham ini sangat tidak terduga.

Langkah-langkah penghematan biaya menunjukkan hasil, meskipun - penurunan 12,4% dalam biaya SG&A bukanlah hal yang sepele. Namun, ketika laba kotor Anda turun hampir 10%, penghematan administratif tersebut hanya menambal lubang di kapal yang bocor.

Saya sangat skeptis tentang penanganan mereka terhadap masalah regulasi. Menyelesaikan baik penahanan FDA dan investigasi FCPA Departemen Kehakiman dalam kuartal yang sama? Itu banyak tekanan regulasi untuk satu perusahaan untuk dinavigasi. Situasi pengembalian PPN Meksiko menambah lapisan kompleksitas internasional lain yang membuat saya cemas.

Perdagangan masih tergantung pada apakah Anda percaya bahwa momentum segmen Prepared mereka dapat mengungguli tantangan segmen Fresh. Untuk saat ini, mereka masih membayar dividen triwulanan sebesar $0,20, tetapi perhatikan cadangan kas tersebut dengan hati-hati - $63,8 juta tidak tepatnya merupakan gunung likuiditas jika lebih banyak masalah regulasi muncul.

Pasar guacamole itu sendiri terus tumbuh secara stabil, tetapi Calavo perlu membuktikan bahwa mereka dapat menangkap pertumbuhan itu tanpa terjebak dalam biaya kepatuhan regulasi.