Jalan Matematis Ethereum menuju $62.500: Analisis Strategis Tom Lee

Ketua BitMine, Tom Lee, telah menetapkan kerangka kerja yang tepat untuk potensi kenaikan Ethereum, dengan fokus pada rasio ETH/BTC dan analisis "biaya pengganti" dari infrastruktur pembayaran global. Dalam "Pesan Ketua" pada 2 September, salah satu pendiri Fundstrat tersebut menyajikan analisis grid sistematis yang menerjemahkan berbagai skenario rasio menjadi target harga ETH—berujung pada potensi valuasi $62,500 jika sistem penyelesaian keuangan bermigrasi ke blockchain Ethereum.

Kerangka Penilaian Berdasarkan Rasio

"Rata-rata rasio Ethereum terhadap Bitcoin selama 8 tahun adalah 0,04790 dan saat ini adalah 0,0432, yang berarti kita berada di bawah rata-rata jangka panjang. Tinggi sepanjang masa dalam rasio ini adalah 0,0873," jelas Lee dalam analisisnya. "Tentu saja, rasio ini dimulai lebih tinggi, tetapi saya berbicara tentang tinggi sepanjang masa tahun 2021. Jadi, kami berpikir bahwa tidak hanya Ethereum harus pulih ke rata-rata jangka panjang, tetapi mungkin juga harus mencapai rasio tinggi sepanjang masa dan bisa dibilang melebihi itu saat kita mulai berbicara tentang Ethereum berfungsi sebagai rantai untuk Wall Street membangun jalur pembayaran dan sistem keuangan serta AI."

Inti dari analisis Lee adalah grid harga terstruktur yang mengaitkan tingkat harga Bitcoin dengan berbagai rasio ETH/BTC untuk menentukan target harga Ethereum. "Target akhir tahun kami—ini dari sisi Fundstrat—untuk Bitcoin adalah $250,000. Dan jika Anda melihat rata-rata, oke, maka Anda dapat melihat rentang harga untuk Ethereum menggunakan rasio ini dan berbagai tingkat Bitcoin. Dan inilah puncak 2021. Dan seperti yang Anda lihat, pada Bitcoin senilai $250,000, Anda mendapatkan nilai antara $12,000 dan $22,000 per token Ethereum."

Model Proyeksi Harga Tiga Tingkat

Kerangka analitis Lee menetapkan tiga skenario harga yang berbeda untuk Ethereum:

1. Kasus Dasar ($12,000): Mengasumsikan Bitcoin mencapai $250,000 sementara rasio ETH/BTC hanya kembali ke rata-rata 8 tahun sebesar 0.04790

2. Kasus Puncak Sejarah ($22,000): Memproyeksikan Bitcoin pada $250,000 dengan rasio ETH/BTC pulih ke puncak 2021 sekitar 0.087

3. Kasus Nilai Penggantian ($62,500): Skenario paling bullish di mana Bitcoin mencapai $250,000 dan rasio ETH/BTC berkembang secara dramatis menjadi 0.250, yang mewakili pengambilalihan infrastruktur keuangan oleh Ethereum.

"Tapi itu hanya pemulihan rasio," tekan Lee saat membahas dua skenario pertama. "Jika Anda melihat biaya penggantian dari jalur pembayaran dan sistem perbankan, itu akan memberi Anda nilai implisit Ethereum sekitar $60.000. Dan itu membuat rasio sekitar 0,250 Ethereum terhadap Bitcoin. Dan seperti yang Anda lihat, itulah cara Anda mencapai $62.500 per token Ethereum. Jadi banyak potensi keuntungan."

Teori Biaya Penggantian

Proyeksi yang paling ambisius dalam analisis Lee—target $62,500—berakar pada apa yang ia sebut sebagai perspektif "biaya penggantian". Pendekatan ini menilai Ethereum berdasarkan biaya ekonomi dari infrastruktur keuangan yang berpotensi digantikan, bukan hanya rasio harga historis atau pola siklus.

Lee menempatkan Ethereum dalam "momen 1971" yang transformatif untuk keuangan global, merujuk pada transformasi sistem moneter ketika mata uang fiat terputus dari standar emas. Dalam visi ini, aset dunia nyata semakin bergerak di atas rantai, dengan stablecoin berkembang sebagai uang dasar digital, dan Ethereum berfungsi sebagai lapisan penyelesaian untuk arsitektur keuangan baru ini.

Mekanisme konsensus proof-of-stake memberikan alasan tambahan untuk adopsi institusional, karena Lee berpendapat bahwa bank dan operator pasar sudah mengalokasikan modal yang signifikan untuk memelihara tumpukan infrastruktur yang terpisah. Staking ETH dapat menggantikan pengeluaran tradisional ini sambil menghasilkan hasil asli—menciptakan insentif migrasi yang kuat untuk baik modal risiko maupun arus kas.

Posisi Strategis BitMine

Lee mengontekstualisasikan model bisnis BitMine dalam tesis Ethereum yang lebih luas ini. Perusahaan ini berfungsi sebagai bisnis kas Ethereum yang dirancang untuk meningkatkan ETH per saham melalui lima pengungkit strategis:

1. Penerbitan ekuitas di atas NAV
2. Monetisasi volatilitas yang terhubung dengan ekuitas
3. Generasi arus kas operasi
4. Akumulasi imbalan staking
5. M&A menargetkan surat utang mendekati NAV

Pendekatan ini memposisikan neraca ETH yang dipertaruhkan sebagai aset infrastruktur yang menghasilkan pendapatan—sejalan dengan tesis lebih luas Lee tentang peran Ethereum yang berkembang dalam ekosistem keuangan.

Jalur Matematis ke Target Harga

Metodologi proyeksi harga Lee menjadikan ketergantungan berurutan eksplisit:

1. Dasar: Bitcoin mencapai sekitar $250.000
2. Langkah Pertama: Pemulihan rasio ETH/BTC ke rata-rata jangka panjang (~0.048)
3. Langkah Kedua: Kemajuan rasio menuju puncak 2021 (~0.0873)
4. Langkah Akhir: Dalam skenario biaya penggantian, ekspansi rasio menjadi ~0,25

Langkah-langkah progresif ini sesuai dengan tiga target harga Lee sekitar $12,000, $22,000, dan akhirnya $62,500 dalam skenario paling transformatif di mana Ethereum menjadi dasar penyelesaian untuk keuangan tradisional dan sistem AI.

Pada saat laporan, ETH diperdagangkan pada $4,377, dengan data pasar saat ini menunjukkan Ethereum bernilai sekitar 16,500 AED (Dirham Uni Emirat Arab) per token pada 4 Oktober 2025.