Laporan Pendapatan Signet Jewelers: Kilau di Balik Angka

Poin Kunci:

• Signet mengalahkan ekspektasi Wall Street dan menaikkan panduan tahun penuh
• Strategi "Grow Brand Love" mereka tampaknya berhasil - tetapi sampai kapan?
• Saham diperdagangkan pada P/E maju sebesar 10 - mencurigakan murah di pasar saat ini

Signet Jewelers, peritel perhiasan berlian terbesar di dunia, telah mengalami banyak naik turun. Setelah lonjakan besar sebesar 400% selama lima tahun ( berkat pemotongan biaya yang agresif dan transformasi digital ), mereka berhasil menarik diri dari kemerosotan pasca-pandemi. Namun, saya tidak sepenuhnya yakin bahwa pemulihan ini memiliki daya tahan.

Saya telah mengamati Signet dengan cermat, dan pergeseran terbaru mereka ke berlian yang ditanam di laboratorium terasa seperti upaya putus asa untuk mempertahankan margin sementara pengeluaran konsumen melemah. Tentu, mereka mengklaim memiliki tingkat penetrasi 12% di perhiasan fashion ( naik dari 7% tahun lalu ), tetapi mari kita sebut apa adanya - alternatif yang lebih murah untuk konsumen yang kekurangan uang.

Angka Q2 mereka terlihat mengesankan di atas kertas: penjualan sebanding meningkat 2%, pendapatan mencapai $1,54 miliar, dan EPS yang disesuaikan sebesar $1,61 (menghancurkan perkiraan sebesar $1,24 ). Namun, jika diteliti lebih dalam, Anda akan menemukan bahwa mereka sangat bergantung pada kenaikan harga daripada pertumbuhan volume yang sebenarnya. Harga ritel unit rata-rata melonjak 9% secara keseluruhan dan 12% di sektor fashion - taktik klasik untuk melewatkan inflasi jika Anda bertanya kepada saya.

CFO/COO Joan Hilson dengan cepat menyoroti fokus mereka pada diferensiasi merek, terutama antara merek online Blue Nile dan James Allen. "Kami sedang menjalani fase pengujian dan evaluasi itu," katanya. Terjemahan: kami masih mencari tahu mengapa pelanggan harus memilih salah satu daripada yang lain.

Perusahaan telah meningkatkan panduan di seluruh lini, mengharapkan pendapatan tahunan antara $6,67-6,82 miliar dan penjualan sebanding antara -0,75% dan +1,75%. Rentang yang luas itu menunjukkan bahwa bahkan mereka tidak memiliki pandangan yang jelas tentang sentimen konsumen.

Sementara manajemen merayakan keberhasilan strategi "Grow Brand Love" mereka di Kay, Zales, dan Jared ( yang semuanya menunjukkan pertumbuhan same-store sebesar 5%), saya mempertanyakan seberapa berkelanjutan ini dalam lingkungan suku bunga tinggi di mana pembelian barang mewah biasanya menjadi yang pertama dipangkas.

Saham memang terlihat murah pada 10x laba di masa depan, dan mereka secara agresif membeli kembali saham dengan pengurangan 18% dalam jumlah saham yang beredar selama setahun terakhir. Namun di pasar ini, ketika sesuatu terlihat terlalu murah, biasanya ada alasan di baliknya.

Intinya: Signet mungkin berkilau, tetapi saya tidak yakin itu emas. Pasar perhiasan tetap rentan terhadap angin ekonomi yang berlawanan, dan ketergantungan mereka pada kenaikan harga daripada pertumbuhan volume bisa berakibat buruk jika belanja konsumen semakin melemah.