Taruhan Kontra Buffett: Membeli Lennar Sementara Analis Berteriak "Jual"

Poin Kunci

• Buffett sedang diam-diam membangun posisi di pengembang perumahan sementara Wall Street berpaling darinya
• Penurunan pasar perumahan saat ini telah menakut-nakuti dua pertiga analis
• Lennar mengorbankan margin jangka pendek untuk mempertahankan momentum pasar - strategi yang dibenci Wall Street

Warren Buffett selalu menghasilkan uang dengan mengabaikan mentalitas kerumunan di Wall Street. Kesediaannya untuk membeli ketika semua orang menjual telah menciptakan kekayaan besar bagi para investor Berkshire Hathaway. Sekarang dia melakukannya lagi, secara diam-diam mengakumulasi saham di Lennar - pengembang perumahan terbesar kedua di Amerika - sementara sebagian besar analis mengibarkan bendera merah.

Saya telah menyaksikan ini terjadi berkali-kali selama beberapa dekade. Ketika 15 dari 21 analis memberikan peringkat "tahan" pada sebuah saham (Cara sopan Wall Street untuk mengatakan "jual"), saat itulah Buffett mulai tertarik. Target harga median berada 13% di bawah harga saham Lennar saat ini, tetapi Buffett jelas melihat sesuatu yang diabaikan oleh analis yang berfokus pada kuartalan ini.

Pasar perumahan terlihat sangat buruk saat ini. Kepercayaan pembangun rumah telah negatif selama 16 bulan berturut-turut. Suku bunga hipotek terjebak antara 6,5-7%, menjadikan ini salah satu pasar perumahan yang paling tidak terjangkau sepanjang masa. Transaksi perumahan telah merosot ke level terendah dalam 12 tahun.

Lennar terpaksa memotong harga dan menawarkan insentif, memangkas margin kotor sebesar 460 basis poin sementara pendapatan turun 7% pada kuartal terakhir. Tidak heran sahamnya turun 28% dari puncaknya!

Tetapi Buffett tidak peduli tentang kuartal berikutnya - dia memikirkan tentang dekade berikutnya. AS menghadapi kekurangan rumah yang masif sebesar 4,7 juta yang semakin bertambah. Ketua eksekutif Lennar, Stuart Miller, membuat poin menarik dalam panggilan pendapatan mereka yang sepenuhnya diabaikan Wall Street: "Kami belajar bahwa setelah kami mundur dan kehilangan momentum, akan semakin sulit untuk memulai kembali."

Alih-alih melindungi margin seperti yang mereka lakukan pada penurunan sebelumnya, Lennar mempertahankan volume dan fokus pada rumah tingkat awal dengan insentif pembiayaan yang agresif. Ya, margin mereka belum mencapai titik terendah, tetapi ketika suku bunga akhirnya turun dan ketidakpastian ekonomi mereda, mereka akan berada dalam posisi yang sempurna untuk memanfaatkan permintaan yang terpendam.

Sebagian besar analis tidak dapat melihat melewati laporan laba berikutnya. Buffett melihat kekurangan struktur perumahan yang tidak akan hilang dalam waktu dekat. Dengan hanya 1,8 kali nilai buku yang nyata, dia mendapatkan pembangun berkualitas dengan harga murah.

Terkadang investasi yang paling cerdas adalah yang tidak ingin disentuh oleh siapa pun. Mungkin itu sebabnya Warren Buffett sekarang menjadi miliarder dan kebanyakan analis Wall Street... tidak.