Figma's Blockbuster Q3: Menggandakan AI Sementara Wall Street Mengawasi

Melihat panggilan pendapatan terbaru Figma, saya tidak bisa tidak merasa bahwa mereka sedang memainkan permainan berbahaya dengan harapan investor. Angka Q3 mereka mencapai $250 juta dalam pendapatan - pertumbuhan yang mengesankan sebesar 41% dibandingkan tahun sebelumnya, tentu saja - tetapi di balik judul yang mengkilap itu terdapat perusahaan yang bersedia mengorbankan keuntungan jangka pendek untuk apa yang mereka klaim adalah dominasi jangka panjang.

Sebagai seseorang yang menyaksikan ini terjadi, saya terkesan dengan pengakuan santai CEO Dylan Field bahwa "margin akan turun dalam jangka pendek saat kami berinvestasi untuk jangka panjang." Terjemahan: Kami akan segera menghabiskan uang seperti tidak ada hari esok, dan pemegang saham sebaiknya bersiap-siap. Apakah ini kepemimpinan visioner atau pengeluaran sembrono? Pasar yang akan memutuskan.

Peluncuran empat produk baru di konferensi Config mereka - Figma Make, Figma Draw, Figma Sites, dan Figma Buzz - menggandakan portofolio produk mereka semalaman. Field berjalan dengan percaya diri melalui demo seperti orang tua yang bangga, tetapi saya tidak bisa tidak bertanya-tanya apakah mereka terlalu menyebar. Membangun produk AI tidak murah, dan kompresi margin kotor mereka sudah menunjukkan tekanan.

CFO mereka Praveer Melwani mencoba menyampaikannya dengan lebih baik: "Kami berencana untuk memperdalam investasi kami dalam jangka pendek untuk memanfaatkan peluang ini." Dalam bahasa yang sederhana: Kami akan menghabiskan banyak uang, dan keuntungan bisa ditunggu.

Apa yang benar-benar menarik perhatian saya adalah kepemilikan Bitcoin mereka - $91 juta dalam ETF Bitcoin! Sejak kapan perusahaan perangkat lunak desain menjadi trader kripto? Ini terasa seperti pengalihan perhatian pada yang terbaik, dan tanda bahaya pada yang terburuk.

Perjanjian lockup adalah bagian menarik lainnya. Lima pendukung VC besar menandatangani perjanjian yang diperpanjang, dengan pelepasan bertahap mengikuti pendapatan di masa depan. Sementara itu, Field sendiri membuat rencana 10b5-1 untuk menjual 3,3% dari kepemilikannya yang dimulai pada bulan November. Membaca antara baris? Para orang dalam sedang merencanakan strategi keluar mereka.

Metrik pengguna mereka terlihat solid - 11.900 pelanggan berbayar yang menghabiskan lebih dari $10K setiap tahunnya, dengan lebih dari 1.100 yang menghabiskan lebih dari $100K. Tapi apakah investasi AI baru mereka akan diterjemahkan menjadi pertumbuhan yang berkelanjutan atau hanya eksperimen yang mahal?

Lanskap kompetitif untuk alat desain yang didukung AI semakin ramai. Field mencoba membedakan Figma Make dengan menyoroti kemampuan konteks desainnya, tetapi pemain lain bergerak cepat. Apakah mereka benar-benar berada di depan kurva atau hanya mengejar ketertinggalan dengan demo yang lebih mewah?

Saat ini, mereka memperkirakan pendapatan Q3 antara $263-265 juta dan pendapatan tahunan antara $1.021-1.025 miliar. Angka yang mengesankan, tetapi dengan margin operasi yang tertekan, pertanyaannya adalah: apakah Figma sedang membangun masa depan desain atau hanya membakar uang investor dalam mengejar kejayaan AI?

Saya rasa kita akan mengetahui apakah taruhan besar mereka terbayar atau jika mereka hanya perusahaan teknologi lain yang mabuk dengan janji-janji AI. Bagaimanapun juga, panggilan pendapatan ini terasa lebih seperti presentasi modal ventura daripada pembaruan perusahaan publik.