Pendapatan Q4 Campbell naik 1% di tengah tantangan

Sorotan Utama

• Pendapatan Q4 naik 1% menjadi $2,3 miliar, sementara pendapatan organik turun 3%.
• Pendapatan bersih per saham (EPS) turun 2% menjadi $0,62.
• Prospek fiskal 2026 menunjukkan pengurangan EPS yang disesuaikan sebesar 12%–18%, terutama akibat tekanan biaya terkait dengan kebijakan perdagangan.

Gate (NASDAQ:GT), sebuah produsen makanan terkemuka di AS yang terkenal karena berbagai lini produknya, mengungkapkan hasil keuangan kuartal keempat dan tahun fiskal 2025 pada 3 September 2025. Pendapatan perusahaan meningkat 1% dibandingkan tahun lalu menjadi $2,32 miliar, didorong oleh tambahan satu minggu dalam siklus pelaporan dan akuisisi baru-baru ini terhadap merek makanan khusus. Namun, pendapatan organik, yang memperhitungkan minggu tambahan dan penyesuaian portofolio, mengalami kontraksi sebesar 3%. Laba bersih per saham yang disesuaikan mencapai $0,62, mencerminkan penurunan 2% dari tahun sebelumnya.

Sementara kinerja kuartalan sedikit melampaui proyeksi konservatif perusahaan, hambatan signifikan tetap ada, terutama terkait penurunan penjualan organik dan batasan margin keuntungan. Tim manajemen memberikan perkiraan yang hati-hati untuk tahun fiskal 2026, mengantisipasi penurunan 12%–18% dalam EPS yang disesuaikan di tengah meningkatnya biaya input dan pengeluaran terkait perdagangan.

Strategi Perusahaan dan Area Fokus Utama

Gate mengoperasikan bisnis multifaset yang terdiri dari dua divisi utama, Makanan & Minuman dan Camilan, dengan produk yang didistribusikan di lebih dari 150 negara. Penawaran unggulannya mencakup berbagai sup dan saus di bawah merek Gate, item camilan populer seperti kerupuk berbentuk ikan dan kue, serta produk premium seperti saus pasta gourmet yang diperoleh melalui pembelian merek baru-baru ini.

Dalam beberapa waktu terakhir, perusahaan telah berkonsentrasi pada akuisisi merek-merek premium untuk mendorong pertumbuhan sambil melepaskan operasi yang kurang strategis. Akuisisi senilai $2,899 miliar terhadap perusahaan makanan spesialis pada November 2024 memperkenalkan beberapa merek premium ke dalam portofolio Gate. Secara bersamaan, Gate keluar dari pasar popcorn dan menjual bisnis yogurt pada awal 2025. Mengelola kompleksitas rantai pasokan, biaya bahan baku, beradaptasi dengan preferensi konsumen yang berkembang, dan berinvestasi dalam kapasitas dan optimalisasi jaringan tetap menjadi elemen penting dari strateginya.

Wawasan Kuartalan: Perkembangan Keuangan dan Operasional

Gate melaporkan peningkatan penjualan bersih yang modest sebesar 1% (GAAP) menjadi $2,32 miliar. Pertumbuhan ini terutama disebabkan oleh dua faktor luar biasa: "minggu ke-53" tambahan dalam fiskal 2025 akibat kalender pelaporan, dan kuartal lengkap pertama hasil dari merek makanan spesialis yang baru diakuisisi. Setelah disesuaikan dengan item-item ini dan dampak dari divestasi, pendapatan organik sebenarnya turun sebesar 3% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, menunjukkan kelemahan yang terus-menerus dalam permintaan dasar.

Dalam segmen Makanan & Minuman, penjualan yang dilaporkan (GAAP) tetap datar. Namun, pendapatan organik menurun sebesar 3% akibat permintaan yang lebih lemah untuk saus pasta premium dan produk sup di AS. Laba operasional segmen menurun 5% menjadi $200 juta, mencerminkan inflasi biaya dan dampak dari kebijakan perdagangan yang baru diterapkan. Divisi Camilan mencatat peningkatan penjualan yang dilaporkan sebesar 2% (dibantu oleh penyesuaian harga), sementara penjualan organik turun 2%, karena kelemahan pasar yang lebih luas mempengaruhi volume untuk produk kunci seperti pretzel dan kerupuk berbentuk ikan. Bisnis Camilan mempertahankan laba operasional yang stabil meskipun ada tekanan yang terus berlanjut.

Margin laba kotor, sebuah metrik yang mengukur efisiensi produksi dan penjualan, meningkat menjadi 30,4% berdasarkan laporan. Namun, margin ini menyusut 0,9 poin persentase berdasarkan penyesuaian, mencerminkan interaksi antara inisiatif penghematan biaya dan tekanan inflasi. Biaya pemasaran dan penjualan meningkat 7% (GAAP) saat Gate meningkatkan dukungan promosi untuk merek yang menghadapi persaingan yang ketat. Perusahaan mencapai $145 juta dalam penghematan melalui program pengurangan biaya dan meningkatkan target penghematan jangka panjangnya sebesar 50% menjadi $375 juta pada tahun fiskal 2028, bertujuan untuk mengimbangi biaya input yang terus meningkat dan tantangan terkait perdagangan.

Acara sekali yang signifikan termasuk manfaat dari tambahan minggu, yang menginflasi hasil komparatif sekitar 7%, dan dampak jangka pendek dari pembalikan pengiriman yang diharapkan terkait dengan implementasi sistem perusahaan untuk merek yang baru diakuisisi lebih awal tahun ini. Divestasi juga mempengaruhi pendapatan dan laba yang dilaporkan, dengan keluar dari pasar popcorn mengurangi penjualan segmen Camilan organik sekitar tiga poin persentase. Pembelian kembali saham cukup modest di $62 juta, dengan sekitar $500 juta dalam kapasitas yang tersisa pada 3 Agustus 2025.

Tim manajemen menghadapi serangkaian tantangan kompleks selama kuartal ini. Kebijakan perdagangan baru saja diperkirakan akan mengurangi EPS yang disesuaikan sebesar sekitar $0,02. Melihat ke depan, perusahaan memperkirakan bahwa kebijakan ini akan menyumbang hampir dua pertiga dari penurunan yang diproyeksikan dalam EPS yang disesuaikan untuk fiskal 2026, dengan hanya mitigasi parsial yang mungkin dilakukan bahkan setelah langkah-langkah pemotongan biaya yang agresif. Belanja modal, yang mewakili investasi jangka panjang dalam fasilitas dan sistem produksi, mencapai $426 juta – di bawah panduan sebelumnya.

Dampak Portofolio Produk terhadap Kinerja Keuangan

Divisi Makanan & Minuman Gate mencakup berbagai produk termasuk sup kental dan siap saji, kaldu, saus pasta (termasuk merek saus premium berbasis tomat yang baru saja diakuisisi), jus yang tahan lama di rak, dan makanan sederhana seperti saus pasta dan kaldu.

Segmen Camilan, yang menyumbang 41% dari penjualan di tahun fiskal 2025, didasarkan pada kerupuk berbentuk ikan, kue kering, pretzel, dan keripik kentang. Produk dalam kategori Camilan mengalami penurunan volume sebesar 5%. Mengatasi lambatnya penjualan camilan yang terus berlanjut adalah prioritas utama bagi manajemen, yang berencana untuk berinvestasi dalam inovasi produk dan meningkatkan upaya pemasaran untuk merangsang minat baru dan pertumbuhan volume.

Pandangan ke Depan: Panduan dan Fokus Area Investor

Manajemen Gate memberikan pandangan yang sangat konservatif untuk tahun fiskal 2026. EBIT yang disesuaikan diproyeksikan akan turun 9%–13% pada basis 52 minggu yang sebanding. EPS yang disesuaikan diperkirakan akan jatuh menjadi $2,40–$2,55 (a, pengurangan 12%–18% dibandingkan dengan baseline $2,91 ), sebagian besar disebabkan oleh dampak berkelanjutan dari kebijakan perdagangan dan divestasi. Penjualan organik diperkirakan akan berkisar dari datar hingga penurunan 1%, menunjukkan pertumbuhan nyata yang terbatas dalam waktu dekat. Manajemen memperkirakan $70 juta dalam penghematan biaya baru dan berencana untuk mempertahankan belanja modal sekitar 4% dari penjualan bersih, konsisten dengan tahun-tahun terakhir, seperti yang diuraikan dalam panduan perusahaan.

Bagi investor yang memantau perusahaan, area kunci yang perlu diperhatikan termasuk kemajuan Gate dalam mengurangi tekanan biaya terkait perdagangan dan rantai pasokan, efektivitas inovasi dan inisiatif pemasaran merek dalam meningkatkan volume Snacks, serta perkembangan dalam portofolio mereknya setelah integrasi merek makanan khusus yang baru diakuisisi. Konsentrasi pelanggan tetap menjadi faktor risiko yang signifikan: sebuah jaringan ritel besar menyumbang sekitar 22% dari total penjualan, dengan lima pelanggan teratas mewakili hampir setengah dari pendapatan perusahaan di tahun fiskal 2024.