Apakah saham Nvidia terlalu mahal? Alasan senilai 6 miliar dolar ini mungkin bisa mengubah pandangan Anda.

5 Sep 2025 16:31

Poin Kunci

• Saham Nvidia mengalami lonjakan historis karena gelombang kecerdasan buatan
• Dibandingkan dengan puncak sebelumnya, rasio valuasi saat ini terlihat cukup wajar
• Pengumuman terbaru dari manajemen Nvidia menunjukkan bahwa mereka juga percaya bahwa saham ini layak untuk dibeli.

Tidak ada perusahaan yang lebih diuntungkan dari gelombang kecerdasan buatan (AI) dibandingkan raksasa semikonduktor NVIDIA. Jika Anda berinvestasi di produsen chip ini pada hari peluncuran ChatGPT ( tanggal 30 November 2022 ) dan terus memegangnya, nilai investasi Anda sekarang akan meningkat sekitar 10 kali lipat.

Selama beberapa tahun terakhir, raksasa teknologi seperti Microsoft, Google, Meta, Amazon, dan Oracle telah menginvestasikan ratusan miliar dolar dalam pengeluaran modal untuk infrastruktur AI—di mana sebagian besar aliran dana tersebut mengarah ke NVIDIA untuk membeli chip unggulannya.

Permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya ini membuat nilai pasar Nvidia melonjak dari sekitar 3450 miliar dolar AS saat revolusi AI baru dimulai menjadi lebih dari 4 triliun dolar AS hari ini.

Setelah mengalami pertumbuhan sebesar ini, wajar untuk meragukan apakah hari-hari terbaik saham Nvidia sudah berlalu. Lagipula, apakah sebuah saham yang telah melambung setinggi ini masih bisa terus naik?

Namun, saat para skeptis mulai mengklaim bahwa Nvidia telah mencapai puncaknya, manajemen perusahaan memberikan dukungan terhadap pergerakan saham dengan komitmen sebesar 60 miliar dolar.

Bagi saya, masalahnya bukan apakah Nvidia telah mencapai puncaknya, tetapi apakah perusahaan paling berharga di dunia ini baru saja memulai.

Apakah saham Nvidia dinilai terlalu tinggi?

Rasio penjualan Nvidia saat ini (P/S) konsisten dengan rata-rata tiga tahunnya, jauh di bawah puncak awal gelombang AI.

Jadi dibandingkan dengan periode sebelumnya ketika gelombang AI sedang tinggi, saham Nvidia tampaknya "murah". Meskipun begitu, yang disebut diskon adalah relatif. Selama gelembung internet di akhir 1990-an, banyak saham yang melambung memiliki rasio harga terhadap penjualan mencapai puncaknya di kisaran 30 hingga 40 kali.

Sekilas, rasio harga terhadap laba (P/E) Nvidia ( tampaknya sangat diskon dibandingkan dengan rata-rata historisnya dan level puncak beberapa tahun terakhir. Perbedaan halus yang perlu dicatat adalah bahwa tren AI telah menyebabkan lonjakan besar dalam profitabilitas Nvidia. Ini berarti bahwa penyebut rasio P/E-nya ) laba ( telah meningkat secara signifikan. Dengan kata lain, rasio P/E Nvidia saat ini yang sebesar 49 kali mencerminkan profitabilitas yang dinormalisasi, bukan penilaian investor terhadap perusahaan dengan kelipatan pertumbuhan yang tidak begitu agresif.

Dari sudut pandang absolut, valuasi NVIDIA memang tidak rendah. Namun bagi investor yang mencoba menentukan apakah saham ini benar-benar overvalued, pengumuman terbaru dari manajemen mungkin dapat memberikan beberapa wawasan.

600 miliar (lebih) alasan untuk memperhatikan Nvidia

Pada paruh pertama tahun ini, Nvidia telah melakukan pembelian kembali 193 juta saham biasa, menghabiskan 24,2 miliar dolar AS. Selain itu, pada panggilan konferensi laporan keuangan kuartal kedua di akhir Agustus, manajemen mengumumkan langkah yang lebih menarik: dewan direksi menyetujui rencana pembelian kembali saham tambahan senilai 60 miliar dolar AS.

Pembelian kembali jenis ini biasanya dipahami sebagai bentuk kepercayaan. Mereka biasanya menunjukkan bahwa manajemen percaya bahwa arus kas perusahaan berkelanjutan, dan membeli kembali saham mereka sendiri adalah salah satu cara terbaik untuk menggunakan modal. Namun, dalam kasus Nvidia, mungkin ada pertimbangan yang lebih strategis.

Dalam beberapa tahun terakhir, narasi pertumbuhan Nvidia terutama berfokus pada penggunaan chip mereka untuk pelatihan model bahasa besar )LLM( dan alat AI generatif lainnya. Namun, melihat ke depan, ruang pertumbuhan yang nyata akan datang dari penggunaan aplikasi yang lebih maju, seperti robotika, komputasi kuantum, dan sistem otonom—masing-masing mewakili pasar potensial bernilai triliunan dolar. Skenario aplikasi ini akan membutuhkan daya komputasi yang lebih kuat, yang berarti arsitektur chip generasi berikutnya dari Nvidia mungkin diperlukan.

Meskipun penerus perusahaan Blackwell—chip bernama kode Rubin diperkirakan akan dikirim tahun depan, kunci untuk rebound besar-besaran berikutnya dari NVIDIA akan bergantung pada waktu.

Mungkin diperlukan waktu 5 hingga 10 tahun agar aplikasi kompleks baru ini dapat mendorong penjualan yang cukup untuk secara substansial mengubah profitabilitas NVIDIA. Selama periode ini, pertumbuhan perusahaan kemungkinan akan terus berlanjut—meskipun dengan laju yang lebih lambat.

Inilah sebabnya mengapa rencana pembelian kembali saham baru terlihat sangat bijaksana. Dengan secara aktif mengurangi jumlah saham yang beredar dalam beberapa tahun ke depan, Nvidia dapat meningkatkan pertumbuhan laba per saham )EPS( selama fase transisi narasi AI. Sebenarnya, rencana pembelian kembali yang baru berfungsi sebagai jembatan — sambil menjaga momentum EPS yang kuat dalam jangka pendek, di tengah gelombang infrastruktur era AI yang semakin besar.

Apakah saham Nvidia layak untuk dibeli?

Secara keseluruhan, NVIDIA berada dalam posisi yang menguntungkan untuk mendapatkan manfaat yang besar dari anggaran infrastruktur AI dari penyedia layanan super dalam jangka panjang. Pada saat yang sama, kemampuan perusahaan untuk mengembalikan modal melalui pembelian kembali saham menyoroti kekuatan kemampuan menghasilkan kas, komitmen manajemen untuk mengembalikan modal kepada pemegang saham, dan pandangan perusahaan bahwa harga sahamnya adalah wajar.

Menggabungkan faktor-faktor ini, inilah mengapa saya percaya bahwa Nvidia adalah kesempatan menarik untuk dibeli dan dipegang. Dengan faktor-faktor pertumbuhan struktural dan alokasi modal yang ramah pemegang saham berada di garis depan peta jalan strategisnya, saham ini tetap merupakan kesempatan yang tidak boleh dilewatkan di bidang AI.

Penyangkalan: Hanya untuk referensi. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.