Kekacauan Kuartal Kedua: Penjualan NIO Meningkat, Kerugian Menurun, Tantangan Masih Ada

Pada 2 September, saya mengikuti sebuah perusahaan yang fokus pada mobil listrik yang merilis laporan keuangan kuartal kedua. Sejujurnya, laporan ini memberikan saya perasaan yang agak terpolarisasi.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa perusahaan ini mencapai pendapatan 19,01 miliar yuan pada kuartal kedua, meningkat 9% dibandingkan tahun lalu, dan melonjak hampir 58% dibandingkan kuartal sebelumnya. Yang lebih mengejutkan adalah jumlah pengiriman kuartal mencapai 72.000 unit, meningkat 25,6% dibandingkan tahun lalu, dan melambung 71,2% dibandingkan kuartal sebelumnya! Namun, reaksi pasar Amerika dan Hong Kong sangat berbeda, ini sangat menarik.

Interpretasi saya tentang perbedaan ini adalah: pasar memang tidak terlalu puas dengan kinerja mereka. Meskipun margin kotor mencapai 10%, lebih tinggi 0,3 poin persentase dibandingkan tahun lalu, dan lebih tinggi 2,4 poin persentase dibandingkan kuartal sebelumnya, tetapi jujur saja, apakah margin kotor 10% benar-benar cukup dalam industri otomotif?

Ada sinyal positif dalam laporan keuangan - kerugian bersih "hanya" 49,9 miliar yuan, turun 1% dibandingkan tahun lalu dan turun 26% dibandingkan kuartal lalu. Tapi di sisi lain, rugi hampir 5 miliar dalam satu kuartal, apakah ini masih bisa disebut berita baik?

Ketua mereka berteriak ingin meningkatkan margin laba kotor keseluruhan menjadi 20%, terdengar cukup bagus, tetapi jika dilihat per merek, itu benar-benar berbeda: merek unggulan telah mencapai target dan melesat menuju 25%, merek kedua hanya 15%, dan yang paling rendah hanya memiliki 10% yang menyedihkan. Saya rasa perbedaan ini mungkin akan membebani kemampuan profitabilitas keseluruhan.

Yang membuat saya ragu adalah mereka menetapkan target penjualan 50.000 unit per bulan di kuartal keempat. Meskipun penjualan bulan Agustus mencapai 31.300 unit, saya percaya untuk melompat dari angka ini ke 50.000 membutuhkan keajaiban. Terutama dalam persaingan yang ketat saat ini dan kemungkinan perang harga, visi ini terasa sedikit fantastis.

Lihatlah secara realistis, meskipun pendapatan mereka tumbuh lebih dari 20% year-on-year di kuartal ketiga, tetapi harga jual rata-rata masih akan turun sekitar 3%. Dalam situasi seperti ini, apakah masih bisa memperbaiki margin kotor dan arus kas? Saya tidak terlalu yakin.

Jangan salah paham, saya tidak meramalkan hal buruk. NIO Day mereka di akhir tahun mungkin akan membawa kejutan. Namun, saya harus mengatakan, perusahaan ini masih mencari titik keseimbangan—keseimbangan yang halus antara volume penjualan, harga, dan keuntungan. Di pasar yang keras ini, hanya memiliki pertumbuhan volume penjualan tidaklah cukup.