Mengapa Saham Super Micro Computer Jatuh 29,6% Bulan Lalu

Saya telah mengamati perjalanan rollercoaster Super Micro Computer selama berbulan-bulan, dan sejujurnya, penurunan tajam mereka pada bulan September tidak mengejutkan saya sedikit pun. Menurut S&P Global Market Intelligence, SMCI plummet 29,6% bulan lalu, dan saya tidak bisa mengatakan bahwa saya merasa kasihan pada para investor yang terjebak dalam mesin hype AI.

Setelah menjadi primadona dalam booming infrastruktur AI dengan keuntungan lima tahun sebesar 1.000%, Supermicro telah mengalami kemunduran. Sahamnya stagnan selama setahun sekarang, dan tampaknya lebih mirip cerita peringatan daripada kisah sukses.

Pesta AI Sudah Berakhir

Saya melihat hasil kuartal keempat mereka dengan skeptisisme yang semakin berkembang. Pendapatan hanya naik 7,4% year over year menjadi $5,8 miliar. Ingat ketika mereka memposting angka pertumbuhan yang mencolok itu? Hari-hari itu telah berlalu.

Yang lebih buruk, pendapatan bersih mereka sebenarnya turun dari $297 juta menjadi $195 juta. Itu bukan penurunan kecil – itu adalah keuntungan yang jatuh dari tebing! Dan manajemen masih punya keberanian untuk memproyeksikan $33 miliar dalam penjualan tahun fiskal ini? Beri saya istirahat.

Panduan mereka untuk kuartal ini sangat menyedihkan – $6-7 miliar dalam pendapatan. Jika mereka mencapai batas bawah, mereka akan memiliki pertumbuhan tahun ke tahun yang nol. Nol! Wall Street tidak mempercayai proyeksi fantasi mereka, dan saya juga tidak.

Rumah Kartu

Melihat rasio P/E Supermicro yang sebesar 24, beberapa orang mungkin menganggapnya sebagai tawaran menarik. Saya pikir itu adalah jebakan.

Margin kotor mereka sangat tipis, kurang dari 10%. Tidak seperti inovator teknologi yang sebenarnya, mereka pada dasarnya hanya merakit teknologi perusahaan lain. Mereka tidak membuat semikonduktor atau mengembangkan teknologi inti – mereka hanya mengemasnya.

Dengan margin yang setipis itu, gangguan apa pun dalam pengeluaran pusat data dapat membuat keuntungan mereka jatuh bebas. Oh tunggu, itu sudah terjadi! Pendapatan bersih sudah menuju selatan. Inilah sebabnya saya melihat Supermicro sebagai taruhan yang berbahaya.

Pendapat Saya

Ledakan infrastruktur AI menciptakan banyak jutawan kertas, tetapi kenyataan mulai muncul. Supermicro telah mengendarai gelombang itu dengan indah, tetapi air mulai surut, memperlihatkan siapa yang telah berenang telanjang.

Panduan tahun fiskal mereka saat ini tampaknya seperti harapan putus asa. Mereka berbicara tentang pertumbuhan dari $22 miliar menjadi $33 miliar sambil secara bersamaan menunjukkan kepada kami pertumbuhan yang melambat dan penurunan laba? Matematika itu tidak masuk akal.

Saya sudah melihat film ini sebelumnya – perusahaan yang menjanjikan bulan sementara bisnis inti mereka memburuk. Pasar sudah mulai memberikan suara dengan dolar mereka, dan putusannya tidak bagus.

Untuk siapa saja yang mempertimbangkan untuk membeli penurunan ini – berhati-hatilah. Kadang-kadang saham murah adalah murah karena alasan yang sangat baik.

Brett Schafer tidak memiliki posisi dalam salah satu saham yang disebutkan.

Pemberitahuan: Hanya untuk tujuan informasi. Kinerja masa lalu tidak mencerminkan hasil di masa depan.