Reddit: Saham Pembuat Jutawan Besar Selanjutnya? Saya Tidak Yakin

Poin Kunci

• Pendapatan iklan Reddit sedang melambung, tetapi saya bertanya-tanya seberapa berkelanjutan pertumbuhan ini sebenarnya.
• Pengguna berbondong-bondong ke Reddit daripada mesin pencari, tetapi akankah ini bertahan ketika platform tersebut jenuh dengan iklan?
• Keuntungan terlihat mengesankan sekarang, tetapi persaingan di media sosial sangat ketat

Saya telah mengamati Reddit (NYSE: RDDT) sejak go public tahun ini, dan sejujurnya, saya bingung. Tentu, mereka akhirnya berhasil menemukan cara untuk memonetisasi setelah hampir dua dekade keberadaan, menghasilkan $465 juta dari iklan kuartal lalu—lonjakan 84% year-over-year. Sahamnya sudah meroket sejak IPO, tetapi saya harus bertanya-tanya apakah roket ini memiliki cukup bahan bakar untuk perjalanan ke depan.

Efek "Reddit" - Cemerlang atau Terlalu Dihipertokohkan?

Apa yang membuat Reddit istimewa? Pengguna melewati Google untuk menemukan jawaban langsung di platform. Dari 416 juta pengguna mingguan mereka, 70 juta mencari langsung di Reddit, dengan 6 juta lainnya menggunakan fitur jawaban berbasis AI mereka. Tak terhitung lainnya hanya mengetik "reddit" setelah pencarian Google mereka.

Tapi ini yang mengganggu saya: angsa emas ini mungkin akan disembelih. Reddit meluncurkan iklan belanja dan mengalikan katalog produk, yang bagus untuk pendapatan jangka pendek tetapi mungkin akan mengasingkan pengguna yang membuat platform ini berharga. Para pengiklan yang mengklaim peningkatan 100% dalam pengembalian belanja iklan tidak akan bertahan jika pengguna menjauh karena komersialisasi yang berlebihan.

Permainan Angka

Saat ini, Reddit menghasilkan sekitar $4,21 per pengguna aktif harian dalam pendapatan iklan—terlihat sangat kecil dibandingkan dengan $13,36 milik Meta. Para penggemar melihat ini sebagai ruang untuk melipatgandakan pendapatan, tetapi saya melihat adanya pemahaman yang mendasar tentang daya tarik Reddit. Orang pergi ke Instagram mengharapkan iklan; mereka pergi ke Reddit untuk mendapatkan pendapat yang autentik tanpa pengaruh korporat.

Ya, Reddit mencapai margin kotor yang mengesankan sebesar 90% dan baru saja meraih keuntungan dengan pendapatan bersih sebesar $89,3 juta dari $500 juta pendapatan. Namun, dengan biaya apa terhadap integritas komunitas mereka?

Kegilaan Penilaian

Mari kita bicarakan tentang label harga yang konyol itu—rasio P/E sebesar 117 berdasarkan estimasi pendapatan 2025. Tentu, para analis memproyeksikan pertumbuhan EPS sebesar 65% di 2026, tetapi apakah kita tidak belajar apa-apa dari para bintang media sosial sebelumnya yang jatuh setelah hype awal?

Lanskap ekonomi tidak dapat diprediksi, dan iklan digital terkenal siklikal. Apa yang terjadi ketika resesi yang tak terhindarkan melanda dan anggaran pemasaran dipangkas? Reddit kemungkinan akan menjadi yang pertama dihapus dari daftar banyak pengiklan.

Pendapat Saya

Reddit berjalan di atas tali antara monetisasi dan menjaga kepercayaan pengguna. Jika terlalu banyak iklan, pengguna akan memberontak. Jika dibiarkan seperti sekarang, Wall Street akan menuntut pertumbuhan lebih.

Saya telah melihat terlalu banyak saham teknologi "pasti" yang mengecewakan untuk menerima narasi pembuat jutawan secara membabi buta. Reddit memiliki potensi, tetapi pada valuasi ini, Anda membeli janji, bukan kinerja yang terbukti.

Kebenarannya adalah bahwa Reddit bukanlah Meta, dan mencoba untuk memonetisasinya seperti Facebook atau Instagram bisa menghancurkan apa yang membuatnya istimewa. Saya akan tetap di pinggir sampai Reddit membuktikan bahwa ia dapat meningkatkan pendapatan tanpa mengorbankan jiwanya.

Timothy Green tidak memiliki posisi dalam saham yang disebutkan.

Penyangkalan: Hanya untuk tujuan informasi. Kinerja masa lalu tidak mencerminkan hasil di masa depan.