Frustrasi Buffett Meningkat Seiring Pemisahan Kraft Heinz Menghancurkan Investasi Legasinya

Kepemilikan besar Berkshire Hathaway sebesar $8 miliar di Kraft Heinz sedang hancur di depan mata saya saat raksasa makanan tersebut mengumumkan pemisahannya menjadi dua entitas terpisah. Warren Buffett, yang mengatur merger pada tahun 2015, tidak menggunakan kata-kata yang lembut pada hari Selasa ketika ia menyebut pemisahan tersebut "mengecewakan" dalam wawancaranya di CNBC dengan Becky Quick.

Saya tidak bisa tidak memperhatikan ironi dalam pengakuan Buffett bahwa merger awal "bukanlah ide yang brilian" - sebuah pernyataan yang meremehkan mengingat saham perusahaan telah merosot hampir 70% sejak 2015! Pasar tampaknya setuju dengan pesimismenya, mengirim saham jatuh lagi 7% setelah komentarnya disiarkan.

Pemecahan tersebut membagi perusahaan menjadi dua bagian yang terpisah - satu menangani saus dan makanan tahan lama sementara yang lainnya menggenggam merek-merek Amerika yang memudar seperti Kraft Singles dan Oscar Mayer. Ini adalah langkah putus asa yang tercium seperti penyerahan korporat.

Yang benar-benar menarik adalah bagaimana Buffett dan penerusnya yang sedang menunggu, Greg Abel, sekarang terdampar sendirian di kapal yang tenggelam ini. Mitra mereka yang dulu di 3G Capital melompat ke laut tahun lalu, diam-diam menjual stake mereka sementara Berkshire dengan keras kepala mempertahankan posisi 27,5% nya. Bicara tentang kesetiaan yang berlebihan!

Kejatuhan itu dapat diprediksi - Konsumen Amerika telah meninggalkan makanan olahan selama bertahun-tahun, beralih ke pilihan yang lebih segar. Sementara itu, pendekatan pemotongan biaya 3G yang ekstrem membuat merek-merek ikonik ini layu saat mereka sangat membutuhkan investasi.

Upaya manajemen untuk menghidupkan kembali merek-merek seperti Capri Sun terasa seperti menempelkan plester pada bendungan yang runtuh. Perusahaan telah secara frantically menjual sebagian dari dirinya sendiri - kacang Planters, sebagian dari bisnis keju - dalam upaya putus asa untuk bertahan hidup.

Meskipun bencana ini, Buffett menolak untuk memotong kerugian. Dia mengklaim Berkshire akan "melakukan apa pun yang terbaik untuk perusahaan," tetapi rekam jejaknya menunjukkan penolakan yang keras kepala untuk mengakui kekalahan. Setidaknya dia cukup berprinsip untuk bersikeras bahwa calon pembeli mana pun harus menawarkan syarat yang sama kepada semua pemegang saham - tidak ada kesepakatan belakang layar yang istimewa.

Oracle dari Omaha mengakui kembali pada tahun 2019 bahwa Berkshire "terlalu membayar" untuk Kraft. Tidak main-main! Namun, tidak seperti investor yang lebih pintar yang melarikan diri bertahun-tahun yang lalu, dia masih memegang beban. Apakah pemisahan ini akan menyelamatkan sesuatu dari investasinya yang hancur sangat diragukan.

Hanya waktu yang akan menentukan apakah sihir Buffett dapat mengubah bencana industri makanan ini menjadi sesuatu yang menyerupai investasi yang layak.