Memahami Kontrak Berjangka Perpetual dalam Perdagangan Mata Uang Kripto

Esensi Kontrak Berjangka

Dalam dunia instrumen keuangan, kontrak berjangka mewakili kesepakatan antara dua pihak untuk membeli atau menjual aset pada harga yang telah ditentukan pada tanggal tertentu di masa depan. Tidak seperti pasar spot di mana transaksi diselesaikan secara langsung, pasar berjangka melibatkan pertukaran kontrak yang menetapkan penyelesaian pada waktu yang akan datang.

Pertimbangkan kontrak berjangka untuk komoditas fisik seperti emas. Pasar tradisional mungkin memerlukan pengiriman fisik, yang menimbulkan biaya penyimpanan dan transportasi. Namun, pasar berjangka modern sering menggunakan penyelesaian tunai, di mana hanya nilai moneter yang dipertukarkan pada saat jatuh tempo.

Harga kontrak berjangka dapat bervariasi berdasarkan tanggal penyelesaian. Jangka waktu yang lebih panjang biasanya menghasilkan biaya terkait yang lebih tinggi dan ketidakpastian yang meningkat, yang berpotensi menciptakan disparitas harga antara pasar spot dan pasar berjangka.

Motivasi untuk Perdagangan Futures

Para trader terlibat di pasar berjangka karena beberapa alasan:

• Manajemen risiko dan strategi lindung nilai
• Mendapatkan paparan jangka pendek terhadap kinerja aset
• Memanfaatkan leverage untuk memperbesar posisi trading

Konsep Perpetual Futures

Kontrak berjangka perpetu adalah variasi unik dari berjangka tradisional. Kontrak ini tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, memungkinkan trader untuk mempertahankan posisi tanpa batas waktu. Mereka dirancang untuk mengikuti dengan dekat harga spot aset dasar, biasanya berdasarkan indeks yang berasal dari pasar spot utama.

Berbeda dengan futures konvensional, kontrak perpetual umumnya diperdagangkan pada harga yang sangat dekat dengan tarif pasar spot. Tidak adanya tanggal penyelesaian tetap membedakan futures perpetual dari rekan-rekan tradisionalnya.

Margin Awal dan Leverage

Untuk membuka posisi yang terlever, trader harus menyediakan margin awal. Jumlah ini berfungsi sebagai jaminan untuk perdagangan. Misalnya, dengan leverage 10x, seorang trader dapat mengontrol aset senilai $10,000 hanya dengan $1,000 sebagai margin awal.

Margin Pemeliharaan dan Risiko Likuidasi

Margin pemeliharaan mewakili minimum jaminan yang diperlukan untuk menjaga posisi tetap terbuka. Jika ekuitas trader jatuh di bawah ambang ini, mereka mungkin menghadapi panggilan margin atau likuidasi otomatis. Kebanyakan platform cryptocurrency memilih yang terakhir untuk mengelola risiko.

Margin pemeliharaan adalah nilai dinamis yang berfluktuasi berdasarkan kondisi pasar dan saldo akun. Ini berfungsi sebagai pengaman terhadap kerugian yang berlebihan dan membantu menjaga integritas sistem perdagangan.

Memahami Mekanisme Likuidasi

Likuidasi terjadi ketika nilai posisi seorang trader jatuh di bawah tingkat margin pemeliharaan. Proses ini bervariasi tergantung pada profil risiko trader dan leverage yang digunakan. Gate, misalnya, menerapkan sistem likuidasi bertingkat berdasarkan eksposur bersih dan jaminan.

Untuk menghindari likuidasi, trader dapat menutup posisi secara proaktif atau menambahkan dana ke saldo margin mereka. Tindakan ini meningkatkan buffer antara harga pasar saat ini dan ambang likuidasi.

Peran Tingkat Pendanaan

Tarif pendanaan adalah pembayaran periodik antara pemegang posisi panjang dan pendek di pasar futures permanen. Ketika tarif positif, posisi panjang membayar posisi pendek, dan sebaliknya untuk tarif negatif. Mekanisme ini membantu menyelaraskan harga futures permanen dengan pasar spot yang mendasarinya.

Tingkat pendanaan biasanya terdiri dari komponen bunga dan premi berdasarkan perbedaan harga antara pasar berjangka dan pasar spot. Transfer ini terjadi langsung antara pengguna tanpa biaya perantara di banyak platform.

Mekanisme Harga Adil

Harga wajar mewakili nilai sejati yang diperkirakan dari suatu kontrak, berbeda dari harga terakhir yang diperdagangkan. Konsep ini membantu mencegah likuidasi yang tidak adil selama periode volatilitas tinggi. Perhitungan harga wajar sering kali memasukkan harga indeks dan tingkat pendanaan, memainkan peran penting dalam menentukan keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi.

Profit dan Rugi (PnL) Perhitungan

Keuntungan dan kerugian trader dapat dikategorikan sebagai yang direalisasikan atau yang belum direalisasikan. Posisi terbuka menghasilkan PnL yang belum direalisasikan, yang berfluktuasi dengan pergerakan pasar. Menutup posisi mengubah PnL yang belum direalisasikan menjadi keuntungan atau kerugian yang direalisasikan.

Sementara PnL yang direalisasikan bergantung sepenuhnya pada harga eksekusi, PnL yang belum direalisasikan lebih kompleks dan secara langsung mempengaruhi risiko likuidasi. Mekanisme harga yang adil memastikan perhitungan PnL yang belum direalisasikan yang akurat dan adil.

Fungsi Dana Asuransi

Dana asuransi berfungsi sebagai mekanisme perlindungan di pasar berjangka. Mereka mencegah saldo trader yang kalah menjadi negatif sambil memastikan trader yang menang menerima keuntungan mereka. Dana ini mengumpulkan biaya dari posisi yang dilikuidasi dan bertindak sebagai penyangga selama kondisi pasar yang ekstrem.

Sebagai contoh, jika posisi trader sebesar $2.000 dilikuidasi karena pergerakan harga yang merugikan, dana asuransi dapat menutupi kekurangan jika pasar terus bergerak tidak menguntungkan sebelum posisi dapat ditutup. Sistem ini menjaga stabilitas pasar dan melindungi kedua belah pihak dalam sebuah perdagangan.

Auto-Deleveraging sebagai Upaya Terakhir

Dalam keadaan langka di mana dana asuransi habis, bursa mungkin terpaksa melakukan pengurangan otomatis. Proses ini melibatkan redistribusi kerugian di antara trader yang menguntungkan, biasanya menargetkan mereka yang memiliki leverage dan keuntungan tertinggi.

Meskipun jarang, auto-deleveraging berfungsi sebagai pengaman terakhir terhadap risiko sistemik dalam kondisi pasar yang sangat volatil atau tidak likuid. Trader biasanya diberi tahu jika mereka berisiko terkena mekanisme ini.

Dengan memahami konsep-konsep kunci ini, para trader dapat menavigasi dunia kompleks futures perpetu dengan lebih percaya diri dan kesadaran akan risiko dan peluang yang terkait.