Yield curve: pentingnya dan aplikasinya di pasar keuangan

Aspek-aspek fundamental

• Kurva imbal hasil adalah representasi grafis yang menggambarkan suku bunga obligasi dengan jangka waktu jatuh tempo yang berbeda.

• Ada empat jenis utama kurva imbal hasil: normal, terbalik, datar, dan curam, masing-masing menunjukkan perspektif ekonomi yang berbeda.

• Rata-rata kurva imbal hasil terjadi ketika perbedaan antara imbal hasil obligasi jangka pendek dan jangka panjang berkurang seiring berjalannya waktu.

• Kurva imbal hasil dapat berdampak pada pasar kripto dan pasar saham, terutama relevan untuk sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti perbankan, sektor real estate, dan utilitas.

Definisi kurva hasil

Kurva hasil adalah alat visual yang menunjukkan suku bunga ( atau hasil ) dari obligasi dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda. Kita dapat membayangkannya sebagai garis yang membandingkan suku bunga jangka pendek dengan suku bunga jangka panjang, biasanya untuk obligasi Treasury Amerika Serikat.

Hasil obligasi bervariasi tergantung pada jatuh tempo karena investor menginginkan tingkat pengembalian yang berbeda tergantung pada durasi obligasi, sering dipengaruhi oleh ekspektasi inflasi, risiko kredit, dan kondisi ekonomi secara umum.

Oleh karena itu, bentuk kurva imbal hasil memberikan informasi berharga tentang harapan investor terkait ekonomi, menawarkan semacam ramalan keuangan. Kurva imbal hasil Treasury AS adalah yang paling dikenal dan biasanya berfungsi sebagai indikator kesehatan ekonomi, memengaruhi keputusan di berbagai pasar.

Jenis-jenis kurva hasil

Ada empat jenis utama kurva imbal hasil berdasarkan bentuknya. Setiap jenis dapat memberikan informasi kepada investor tentang kondisi ekonomi yang berbeda, menjadikannya indikator yang berguna tentang apa yang mungkin terjadi di masa depan.

Contoh-contoh di bawah ini hanya bersifat ilustratif, jadi tidak perlu terlalu khawatir tentang nilai spesifik. Yang penting adalah memahami berbagai bentuk kurva dan interpretasinya yang biasa.

Kurva hasil normal

Kurva ini menunjukkan kemiringan naik, yang berarti bahwa obligasi jangka panjang memiliki imbal hasil yang lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek. Ini menunjukkan bahwa para investor mengantisipasi pertumbuhan ekonomi yang stabil. Dalam kondisi ini, obligasi jangka panjang dapat menawarkan imbal hasil yang menarik, dan prospek yang stabil mendukung saham, kripto, dan investasi lain yang berorientasi pada pertumbuhan.

Kurva hasil terbalik

Kurva imbal hasil terbalik menunjukkan kemiringan menurun, dengan imbal hasil jangka pendek yang lebih tinggi daripada jangka panjang. Secara historis, ini telah dianggap sebagai sinyal peringatan resesi. Konfigurasi ini bisa menjadi peringatan bagi para investor saham, yang mungkin mempertimbangkan untuk menyeimbangkan kembali portofolio mereka ke arah aset yang lebih aman seperti obligasi.

Kurva imbal hasil datar

Kurva hasil datar menunjukkan sedikit atau tidak ada kemiringan, dengan hasil jangka pendek dan jangka panjang yang sangat mirip. Ini bisa menunjukkan ketidakpastian ekonomi atau fase transisi. Kurva datar menyarankan kehati-hatian, yang membuat para investor mempertahankan sikap hati-hati dengan investasi terdiversifikasi di berbagai kelas aset.

Kurva hasil yang tajam

Kurva imbal hasil yang curam terbentuk ketika imbal hasil jangka panjang meningkat secara signifikan di atas imbal hasil jangka pendek, biasanya menandakan harapan pertumbuhan ekonomi dan meningkatnya inflasi. Ketika kurva imbal hasil curam, biasanya merupakan sinyal yang menguntungkan untuk berinvestasi dalam aset yang lebih berisiko, seperti kriptoaset dan saham, karena biasanya menunjukkan prospek pertumbuhan yang positif.

Rata-rata dari kurva hasil

Rata-rata dari kurva hasil terjadi ketika perbedaan (atau spread) antara hasil obligasi jangka pendek dan jangka panjang berkurang. Ini menggambarkan perubahan yang terjadi pada kurva hasil seiring waktu (misalnya, saat membandingkan kurva hasil dari dua tahun yang berbeda).

Jenis-jenis pemipihan kurva hasil

Ada berbagai cara untuk meratakan kurva hasil, tetapi dua jenis utama dikenal sebagai perataan bullish dan perataan bearish.

1. Pemulusan bullish: Terjadi ketika imbal hasil obligasi jangka pendek menurun lebih banyak daripada imbal hasil jangka panjang. Ini dapat terjadi ketika bank sentral mengurangi suku bunga jangka pendek untuk merangsang ekonomi, tetapi suku bunga jangka panjang tetap stabil, mencerminkan ekspektasi pertumbuhan.

2. Penurunan datar: Dalam hal ini, imbal hasil jangka panjang meningkat lebih cepat daripada jangka pendek, sering kali karena investor mengantisipasi pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat atau inflasi yang lebih tinggi di masa depan.

Penerapan kurva imbal hasil di pasar keuangan

Kurva imbal hasil dapat menjadi alat yang berharga untuk memprediksi perubahan suku bunga, yang dapat mempengaruhi berbagai aset. Misalnya, ketika kurva terbalik, Federal Reserve AS dan bank sentral lainnya dapat menurunkan suku bunga untuk mencegah perlambatan ekonomi, yang sering kali memberikan dorongan jangka pendek kepada pasar. Trader dan investor dapat memanfaatkan perubahan suku bunga ini sebagai peluang untuk masuk atau keluar dari pasar tertentu dan menyesuaikan posisi mereka dalam obligasi.

Pasar obligasi

Karena kurva imbal hasil terkait langsung dengan imbal hasil obligasi, setiap perubahan dapat menyebabkan fluktuasi dalam harga instrumen ini. Kenaikan suku bunga (sering dikaitkan dengan kurva imbal hasil yang miring ke atas) umumnya menyebabkan obligasi yang ada kehilangan nilai, karena obligasi baru akan menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi. Sebaliknya, jika suku bunga menurun, obligasi yang lebih lama dengan suku bunga lebih tinggi menjadi lebih berharga.

Pasar saham

Kurva imbal hasil dapat mempengaruhi semua jenis saham, terutama di sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti perbankan, sektor real estat, dan utilitas. Misalnya, jika kurva imbal hasil terbalik, yang menunjukkan kemungkinan perlambatan ekonomi, para investor dapat menjauh dari saham dan mencari investasi yang lebih aman. Di sisi lain, kurva imbal hasil yang curam dapat menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang kuat, yang dapat meningkatkan kepercayaan di pasar saham.

Suku bunga

Variasi dalam imbal hasil sering digunakan sebagai acuan untuk suku bunga hipotek, suku bunga pinjaman bank, dan jenis utang lainnya. Ketika kurva imbal hasil terbalik, biasanya berfungsi sebagai sinyal bagi Fed untuk menurunkan suku bunga guna merangsang ekonomi, yang dapat mempengaruhi biaya utang bagi konsumen dan perusahaan.

Kurva hasil dan pasar kriptoaset

Meskipun kurva imbal hasil umumnya terkait dengan pasar tradisional, kurva ini mulai berinteraksi dengan kriptoaset dengan cara yang menarik, terutama seiring dengan semakin terintegrasinya aset ini dengan investasi institusional.

Ada jumlah investor dan manajer dana yang semakin meningkat yang sekarang memasukkan bitcoin dan kriptoaset lainnya sebagai bagian dari portofolio mereka.

Meskipun benar bahwa adopsi yang lebih besar telah membuat pasar kripto berperilaku mirip dengan saham dalam beberapa aspek, beberapa investor melihat bitcoin sebagai bentuk emas digital, terutama ketika pasar tradisional menghadapi ketidakpastian. Misalnya, jika kurva imbal hasil terbalik dan ketakutan akan resesi meningkat, beberapa investor mungkin memilih untuk meningkatkan eksposur mereka terhadap aset seperti emas dan bitcoin, yang secara historis telah dianggap sebagai tempat penyimpanan nilai.

Selain itu, keputusan bank sentral untuk menurunkan suku bunga sebagai respons terhadap kurva imbal hasil sering kali meningkatkan likuiditas di sistem keuangan, yang dapat mengalir ke pasar kriptoaset. Likuiditas tambahan ini dapat meningkatkan permintaan untuk cryptocurrency, yang berpotensi mendorong harga naik.

Meskipun kurva imbal hasil dapat memberikan informasi berharga kepada investor aset kripto, ia tidak berfungsi dengan cara yang sama seperti pada aset tradisional. Aset kripto tetap sangat spekulatif dan dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk berita regulasi dan kemajuan teknologi. Oleh karena itu, meskipun kurva imbal hasil dapat memberikan konteks, investor berpengalaman dalam aset kripto sering kali mengandalkan seperangkat indikator yang lebih luas.

Pertimbangan Akhir

Terlepas dari apakah Anda tertarik pada investasi tradisional atau hanya menjelajahi dunia kripto, kurva imbal hasil adalah alat yang kuat yang harus Anda pertimbangkan. Ini tidak hanya memberikan petunjuk tentang arah ekonomi, tetapi juga membantu investor merencanakan strategi mereka melalui berbagai kelas aset.