Aset Dunia Nyata (RWAs) & Tokenisasi 2025: Gambaran Umum, Proyek, Perkiraan

Satu Investor, Banyak Batas – Mengapa Arsitektur Pasar Saat Ini Mencapai Batasnya

Temui Jonas Weber dari Munich. Orang kaya, tidak sepenuhnya pada tingkat institusi. Dia mencari sesuatu yang sederhana namun sulit dijangkau: portofolio yang beragam mencakup obligasi, kredit swasta, dan real estat di berbagai pasar dan mata uang. Tentu saja dengan likuiditas yang cukup.

Hambatan pertama? Obligasi korporat. Sebagian besar diperdagangkan OTC melalui jaringan dealer. Penetapan harganya terkadang terasa seperti kotak hitam. Spread bervariasi tergantung dengan siapa Anda berurusan. SEC telah mengatakan ini selama bertahun-tahun - investor ritel membayar lebih. Tidak ada yang baru. Bank sentral terus menunjuk pada friksi OTC ini, namun mereka tetap ada.

Kemudian ada denominasi minimum. Surat Utang AS? Dimulai dari $100. Tidak buruk. Tetapi obligasi korporasi biasanya menginginkan minimum $1,000. Obligasi kota mendorong angka itu menjadi $5,000. Pasar swasta? Bahkan lebih tinggi. Kendaraan tradisional meminta $125,000 hingga jutaan, meskipun beberapa opsi tokenisasi sekarang turun hingga sekitar $10,000.

Zona waktu mempersulit segalanya. AS menerapkan T+1 untuk saham pada bulan Mei. Kanada dan Meksiko mengikuti jejak tersebut. Eropa sedang memikirkannya, tetapi tampaknya terjebak. Jonas berakhir dengan arus kas yang tidak sejalan. Swap FX menjadi diperlukan. Peluang netting menghilang.

Harga? Total kekacauan. Dana menggunakan NAV, tetapi bahkan itu tidak konsisten. Dana pasar uang dibagi antara NAV stabil dan mengambang. Aset pribadi mungkin dinilai setiap kuartal. Pasar sekunder menerapkan diskon berdasarkan laporan yang sudah usang. Tidak sepenuhnya jelas bagaimana seseorang mengelola risiko di seluruh ketidakonsistenan ini.

Investasi lintas batas menambahkan lapisan lain. Aturan KYC. Kategori investor. Pemotongan pajak. Persyaratan prospektus. Rantai kustodi. Bahkan ketika Jonas melakukan semuanya dengan benar, operasi tetap lambat. Beberapa broker untuk dikoordinasikan. Formulir kertas. Transfer yang memakan waktu berminggu-minggu. Terkadang berbulan-bulan!

Sistem ini rusak. Terfragmentasi. Buram. Heterogen. Mahal dan lambat. Dan ketika pasar mengalami tekanan? Likuiditas mengering.

Apa Itu Aset Dunia Nyata (RWAs) – Dan Mengapa Mereka Relevan di 2025?

Tokenisasi mengubah aset nyata menjadi token digital di platform yang dapat diprogram. Obligasi. Pinjaman. Hak atas properti. Token-token ini memuat aturan tentang kepemilikan, aliran kas, dan pembatasan. Institusi besar melihat tokenisasi sebagai blok bangunan sistem keuangan masa depan. Penyelesaian yang lebih cepat. Lebih banyak otomatisasi. Unit yang lebih kecil. Selalu tersedia.

Apa artinya ini? Dana pasar uang Anda menjadi token. Kepemilikan berpindah dalam beberapa menit. Hak suara dan aturan transfer terdapat dalam kontrak pintar. Pembayaran bunga terjadi secara otomatis. Jaminan bergerak dengan mudah di antara pihak-pihak. Sakit kepala Jonas mulai memudar.

Status Pasar 2025: Angka yang Membuktikan Perubahan

Ini bukan fiksi ilmiah lagi. Dasbor RWA.xyz menunjukkan aset dunia nyata yang ditokenisasi mencapai $26,46 miliar pada Agustus 2025. Sekuritas Utang AS yang ditokenisasi dan eksposur pasar uang? Sekitar $7,42 miliar.

Dana Likuiditas Digital BlackRock "BUIDL" mendominasi. Melampaui $1 miliar pada bulan Maret. Memuncak mendekati $2,9 miliar. Melihat arus keluar sebesar $447 juta pada bulan Juli. Uang besar yang bergerak masuk dan keluar menunjukkan bahwa ini bukan hanya eksperimen lagi.

Franklin Templeton melaporkan $706,73 juta dalam Dana Uang Pemerintah AS OnChain mereka. Sejak Juni, mereka telah mempromosikan dana pasar uang tokenized sebagai alat penyelesaian dan jaminan.

Regulasi terus berkembang. UE menerapkan MiCA. ESMA memberikan panduan. Regime pilot DLT mungkin akan bertahan lebih lama dari yang direncanakan. Token sekuritas perlu ruang untuk tumbuh.

Dari Masalah ke Solusi: Pemetaan Satu-ke-Satu dari Friksi – Dan Bagaimana RWA Menanganinya

Likuiditas Terfragmentasi vs. Perdagangan Sekunder 24/7 dan Saham Fraksional

Jonas tidak lagi menghubungi broker untuk mendapatkan kutipan. Pasar on-chain berjalan terus-menerus. Tokenisasi memecah ukuran minimum. Alih-alih obligasi senilai $1.000, Anda mendapatkan hak parsial. Hamilton Lane mengurangi minimum dari jutaan menjadi $10.000.

Penyelesaian Lambat vs. Penyelesaian Hampir Instan

AS pindah ke T+1. Eropa masih memikirkan tentangnya. Sementara itu, obligasi digital diselesaikan dalam hitungan menit. Hong Kong menerbitkan Obligasi Hijau digital senilai sekitar HKD 6 miliar. Penyelesaian? Sangat cepat. BUIDL di Ethereum membuat manajemen kas menjadi lebih sederhana.

Penemuan Harga dan Penilaian: Dari Sporadis ke Terprogram

Regulasi masih penting. Dana pasar uang mengikuti aturan. Namun versi tokenisasi menempatkan mekanisme NAV di blockchain. Bunga mengalir secara otomatis. Kepemilikan diperbarui setiap hari. Aset pribadi masih dinilai kurang sering, tetapi proses digital mengalahkan kertas kapan saja.

Kepatuhan & Akses: Aturan sebagai Kode

Jaringan seperti Polymesh membangun kepatuhan ke dalam DNA mereka. KYC, kategori investor - semuanya di on-chain. Token yang telah disetujui seperti BUIDL memenuhi persyaratan regulator. Kerangka kerja UE menetapkan batasan.

Ekosistem RWA 2025: Segmen, Proyek, Metrik

Segmen 1: Produk Pasar Uang yang Ditokenisasi & Treasury

Relevansi: Manajemen likuiditas, jaminan, pengganti uang tunai on-chain.

Ukuran pasar: ~$7,42 miliar ( per 23/08/2025).

Proyek & Kendaraan:

• BlackRock – BUIDL: Pemain terbesar. Mencapai $2,9 miliar sebelum kehilangan $447 juta pada bulan Juli. Minimum yang tinggi. Terdaftar di whitelist. Komponen tunai yang dibutuhkan semua orang.

• Franklin Templeton – FOBXX/BENJI: $706,73 juta AUM. Menggunakan Stellar/Ethereum. Pelopor.

• Superstate – USTB/USCC: Dana Treasury jangka pendek. Pertumbuhan cepat. Akses yang berbasis kripto.

• OpenEden – TBILL/USDO: USDO melewati $100 juta TVL hanya dalam dua bulan. Menggabungkan hasil dengan jalur masuk/keluar.

• Backed Finance – bIB01: Eksposur ETF tertokenisasi di Base. Jembatan antara ETF tradisional dan DeFi.

Segmen 2: Kredit Pribadi & Pembiayaan Korporat

Relevansi: Pinjaman ekonomi riil dengan transparansi on-chain.

Proyek:

• Centrifuge (CFG): V3 diluncurkan Juli 2025. Pendekatan multichain. Lapisan infrastruktur.

• Maple Finance (SYRUP): Berfokus pada institusi. AUM sekitar $3,2 miliar. Ramah regulasi.

• Goldfinch (GFI): Paparan utang yang terkurasi termasuk nama-nama besar seperti Ares/Apollo. Permainan diversifikasi.

• TrueFi (TRU): Berasal dari lebih dari $1,7 miliar secara historis. Membuat comeback.

• Clearpool (CPOOL): Lebih dari $800 juta dalam pinjaman pada musim panas 2025. Pembiayaan yang terkait dengan pembayaran.

Segmen 3: Obligasi Berbasis Token, Saham & Penerbitan Pemerintah

Relevansi: Token keamanan dengan kerangka peraturan yang tepat.

• Polymesh (POLYX): Rantai yang berfokus pada kepatuhan. Integrasi baru pada tahun 2025. Penerima pilot UE.

• Obligasi Hijau HKMA / HKSAR: Sekitar HKD 6 miliar diterbitkan secara digital melalui HSBC Orion. Mampu multi-mata uang. Sinyal DLT Asia.

Segmen 4

Matriks Dampak-Upaya telah menjadi sangat penting untuk memprioritaskan dalam lingkungan bisnis yang cepat saat ini. Ini membantu tim untuk fokus pada tugas berdampak tinggi dan usaha rendah terlebih dahulu.

Praktik terbaik sekarang termasuk:

1. Keselarasan strategis sebelum merencanakan
2. Masukan lintas fungsi untuk menghindari bias
3. Penilaian ulang secara reguler saat pasar berubah
4. Integrasi dengan kerangka kerja seperti RICE
5. Alat kolaboratif digital untuk masukan tim

Tim produk menggunakannya untuk memaksimalkan nilai pelanggan. Desainer UX menargetkan perbaikan cepat yang menguntungkan. Tim operasional berburu keuntungan efisiensi yang mudah.

Para pemenang di 2025 memperlakukan matriks ini sebagai dinamis, bukan statis. Ini berkembang seiring dengan prioritas bisnis dan kondisi pasar.