Pasokan Bitcoin Lama Terus Masuk ke ETF: Tiga Gelombang dan Terus Berlanjut

Saya telah menyaksikan tarian menarik antara pemegang Bitcoin lama dan ETF baru yang mencolok ini, dan biarkan saya memberi tahu Anda, ini adalah pertunjukan yang cukup mengesankan. Data tidak berbohong - kita melihat tangan veteran Bitcoin dengan tenang memindahkan koin yang telah mereka tahan lama ke dalam kendaraan investasi arus utama ini dalam tiga gelombang yang berbeda.

Melihat metrik on-chain, sangat jelas apa yang terjadi. Para pemegang BTC dinosaurus ini yang telah mengendap di koin mereka selama bertahun-tahun kini mencairkan uang dari institusi yang mengalir ke pasar. Dapatkah Anda menyalahkan mereka? Setelah bertahan melalui beberapa pasar bearish, mereka akhirnya mendapatkan bayaran mereka.

Pola ini tidak dapat disangkal. Setiap kali kita melihat lonjakan besar dalam aliran ETF - Musim Panas 2024, Musim Gugur 2024, dan terbaru Musim Panas 2025 - ada lonjakan yang sesuai dalam metrik Coin Days Destroyed. Terjemahan? Uang lama berpindah ke tangan baru.

Ini bukanlah hal yang buruk, tetapi tentu saja menimbulkan pertanyaan. Apakah kita menyaksikan transfer kekayaan yang sehat atau uang pintar diam-diam keluar sementara investor ritel masuk melalui pembungkus ETF yang nyaman? Saya cenderung ke arah yang terakhir, dan itu membuat saya gugup.

Bagian yang paling mengkhawatirkan adalah bahwa aliran ETF telah datar baru-baru ini. Tanpa uang baru yang masuk, siapa yang akan menyerap tekanan penjualan jika pemegang baru ini merasa ketakutan? Pasar seimbang di tepi pisau di sini.

Saya telah melihat cukup banyak siklus pasar untuk mengenali kapan distribusi sedang terjadi. Para veteran tahu sesuatu yang tidak diketahui pendatang baru - mereka mengambil keuntungan pada $110,500 sementara investor institusi sibuk memberi tahu orang lain untuk membeli.

Jangan salah paham - Bitcoin di $110K masih mengesankan. Tapi ketika saya melihat holder jangka panjang memindahkan sebagian besar tumpukan mereka ke dalam ETF ini, saya tidak bisa tidak bertanya-tanya apakah mereka sedang bersiap untuk sesuatu yang belum dilihat oleh sisa pasar.

Tanpa permintaan baru yang kuat, para pembeli ETF baru-baru ini mungkin mendapati diri mereka memegang tas yang lebih berat dari yang mereka perkirakan. Metrik Coin Days Destroyed telah memperlihatkan tanda peringatan yang terlalu banyak diabaikan.

Masa depan Bitcoin tergantung pada adopsi institusi yang berkelanjutan, tetapi jika uang pintar diam-diam mendistribusikan, apa yang terjadi ketika musik berhenti dimainkan?