Obligasi Singapura bersinar sementara pasar global goyah

Obligasi Singapura berjalan cukup baik. Sangat mengejutkan, sebenarnya. Pasar obligasi global? Tidak begitu. Obligasi pemerintah jangka panjang di mana-mana menghadapi tekanan jual dan imbal hasil terus meningkat. Singapura melakukan kebalikannya.

Lihat angka-angka ini. Mereka cukup mencolok. Tahun ini, imbal hasil utang 30 tahun melonjak sekitar 45 basis poin di Inggris. Jerman mengalami 74. Jepang terkena 100. Imbal hasil obligasi jangka panjang Jepang? Tertinggi sepanjang masa. Gilts 30 tahun Inggris? Tertinggi dalam hampir tiga puluh tahun.

Mengapa? Ketakutan inflasi. Kenaikan suku bunga. Kekacauan politik. Defisit besar.

"Kinerja pasar obligasi tahun ini memang sangat buruk untuk pasar berkembang," kata Winson Phoon dari Maybank Securities. Dia menunjuk pada "dinamika lokal yang merugikan" yang terutama mempengaruhi gilts Inggris dan obligasi pemerintah Jepang.

Singapura memilih jalannya sendiri

Singapura berbeda. Hasil obligasi 30 tahunnya turun sekitar 75 basis poin tahun ini. Aliran uang masuk. Harga naik. Hasil turun.

Yujun Lin di Interactive Brokers Singapura berpikir dia tahu alasannya. "Investor yang khawatir tentang pendinginan ekonomi global mungkin menemukan peringkat kredit AAA Singapura dan kebijakan fiskal yang konservatif secara konsisten menarik."

Hanya sembilan negara di seluruh dunia yang mempertahankan peringkat AAA dari ketiga lembaga kredit besar. Singapura adalah salah satunya. Lebih baik dari AS. Jauh lebih baik dari Jepang.

Konstitusi mengharuskan Singapura untuk menyeimbangkan anggarannya selama masa pemerintahan. Tidak ada pengeluaran berlebih yang diizinkan. Tidak ada utang bersih. Sederhana.

Mata uang yang kuat, inflasi terkendali

Singapura tidak menerbitkan obligasi untuk menutupi lubang anggaran. Ini untuk arus kas, mendukung pasar utang, menetapkan tolok ukur harga. Itu saja.

Otoritas Moneter Singapura melakukan hal-hal dengan cara yang berbeda. Manajemen nilai tukar alih-alih penetapan suku bunga. Inflasi meningkat? Dolar Singapura menguat. Biaya impor turun. Inflasi terkontrol. Cerdas.

Inflasi bulan Juli hanya mencapai 0,6%. Terendah sejak Januari 2021. Hasil riil tetap positif. Hasil obligasi tetap rendah.

Dolar Singapura naik sekitar 5,46% terhadap dolar AS tahun ini. Pada 1 Oktober 2025, satu Dolar Singapura setara dengan kira-kira 1,17 Dolar Australia. Kuat.

Phoon melihat tren: "Penawaran untuk obligasi Singapura telah menjadi lebih agresif dalam penetapan harga di tengah kondisi likuiditas yang melimpah." MAS tampaknya baik-baik saja dengan ini. Hasil turun. Mungkin akan tetap rendah.

Apakah ini sempurna? Tidak ada yang sempurna. Namun Singapura menawarkan sesuatu yang langka saat ini - keamanan, imbal hasil, dan stabilitas semua sekaligus. Investor global yang mencari tempat berlindung tampaknya menyukai itu. Banyak.