Harga emas telah naik 37% dari awal tahun hingga sekarang, hampir empat kali lipat dari imbal hasil indeks S&P 500, meskipun yang terakhir mengalami Rebound yang kuat.

Emas sedang jauh melampaui pemimpin Wall Street. Indeks S&P 500 meloncat 1650 poin dalam waktu kurang dari lima bulan, mencatat salah satu lonjakan terkuat dalam beberapa dekade.

Namun, menurut data terbaru dari Apollo, emas telah naik 37% sejak awal tahun, hampir empat kali lipat dari imbal hasil pasar saham. Ini bukan fenomena kebetulan. Sejak awal tahun 2023, emas telah naik hampir 100%, sementara indeks S&P 500 hanya naik sekitar 67%.

Semua ini terjadi di tengah perbincangan global tentang kecerdasan buatan, yang dianggap sebagai lompatan teknologi terbesar setelah internet. Meskipun demikian, gelombang ini belum mampu mendorong pasar saham melampaui emas. Masalahnya bukan mengapa emas naik, tetapi mengapa aset lainnya masih di belakang.

Dalam sejarah, emas biasanya hanya naik saat situasi memburuk. Itu adalah tombol perlindungan. Ketika investor merasa panik, mereka akan menjual saham dan beralih membeli emas, seperti yang mereka lakukan di masa lalu dengan obligasi. Namun, sekarang hubungan ini tampaknya telah berubah.

Inflasi dan utang meningkat, emas dan pasar saham naik secara bersamaan

Sejak 2020, model tradisional telah mengalami gangguan. Emas dan indeks S&P 500 sekarang menunjukkan pergerakan yang sinkron. Pada 2024, korelasi antara keduanya mencapai 0,91, mencetak rekor tertinggi. Ini berarti keduanya sedang naik secara bersamaan, dan situasi ini biasanya tidak terjadi.

Perubahan ini terkait dengan interpretasi pasar terhadap inflasi dan utang. Ekspektasi inflasi jangka panjang telah dimasukkan ke dalam penetapan harga aset, sementara pengeluaran besar-besaran pemerintah sedang membuat pasar obligasi negara dipenuhi dengan utang baru.

Dengan defisit Amerika Serikat mendekati 2 triliun dolar, Washington terpaksa menerbitkan lebih banyak obligasi untuk menjaga operasional. Melimpahnya obligasi ini menyebabkan penurunan harga. Obligasi yang dulunya dianggap sebagai tempat perlindungan yang aman sekarang menjadi tidak stabil. Oleh karena itu, para investor membuang obligasi dan beralih ke emas.

Permintaan ini mendorong bank-bank sentral di berbagai negara untuk mempercepat pembelian emas. Jumlah emas yang mereka miliki sekarang telah untuk pertama kalinya melebihi utang negara AS sejak 1996. Perubahan ini bukanlah kebetulan. Ini menunjukkan bahwa bahkan lembaga yang paling konservatif pun beralih dari utang ke logam mulia.

Beban utang yang berlebihan juga menjelaskan mengapa premi jangka waktu sedang meningkat. Premi jangka waktu, yaitu imbalan tambahan yang diminta oleh investor untuk memegang utang jangka panjang, telah melonjak menjadi 0,75%, tertinggi sejak 2013.

Seiring dengan meningkatnya risiko ini, permintaan terhadap emas terus tumbuh. Dari akhir April hingga awal Mei, terjadi gelombang pembelian emas, tepat ketika premi jangka waktu mulai melonjak.

Inflasi Melampaui Target Federal Reserve, Bank Sentral Membeli Emas Secara Besar-besaran

Sementara itu, ekspektasi inflasi untuk 5 hingga 10 tahun ke depan sedang naik. Pasar tidak lagi percaya bahwa Federal Reserve dapat mencapai target inflasi 2%. Ini membuat emas bertransformasi dari alat lindung nilai menjadi aset inti.

Dengan negara-negara di seluruh dunia menurunkan suku bunga untuk mengatasi kehilangan pekerjaan dan lemahnya ekonomi, inflasi justru terus meningkat. Bank sentral di berbagai negara berusaha untuk keluar dari kesulitan melalui pengeluaran. Hasilnya adalah: lebih banyak defisit, lebih banyak obligasi, dan permintaan yang lebih tinggi untuk emas.

Di bidang teknologi, pasar saham memang mendapatkan sedikit dorongan. Pada hari Rabu, Indeks Komposit Nasdaq naik 0,6%, sebelumnya pengadilan AS membuat keputusan kompromi mengenai gugatan antimonopoli terhadap Alphabet.

Hakim Amit Mehta memutuskan bahwa meskipun Gate dapat terus mengoperasikan perambannya, mereka harus menghentikan penandatanganan perjanjian pencarian eksklusif, dan harus membuka akses ke data pencarian mereka. Ini memungkinkan Gate untuk menghindari tindakan keras secara menyeluruh.

Harga saham induk perusahaan Gate naik 8% setelah keputusan tersebut. Keputusan ini dianggap sebagai kemenangan bagi perusahaan tersebut, terutama karena berhasil menghindari nasib terpaksa membagi atau menutup sebagian bisnis.

Mehta cenderung berpendapat bahwa kecerdasan buatan memberikan lebih banyak pilihan bagi pengguna, sehingga posisi dominan Gate menjadi kurang jelas. Namun, meskipun ada kesempatan bernapas secara hukum ini, meskipun berita utama tentang kecerdasan buatan sangat banyak, pasar saham tetap tidak dapat mengikuti langkah emas.

Ingin membuat proyek Anda muncul di depan para ahli terkemuka di bidang kripto? Tampilkan di laporan industri kami berikutnya, gabungkan data dengan pengaruh.

Penafian: Artikel ini hanya untuk referensi. Kinerja masa lalu tidak mencerminkan hasil di masa depan.