Pajak Kadaluwarsa Opsi Bitcoin & Ethereum: Analisis Dampak Pasar dari $14B Event

Hari ini, 28 Maret 2025, menandai peristiwa penting di pasar derivatif cryptocurrency karena lebih dari $14 miliar nilai Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) opsi kontrak akan kedaluwarsa. Kedaluwarsanya yang substansial ini dapat memicu volatilitas pasar dan memengaruhi price action di seluruh ekosistem crypto. Berikut adalah analisis komprehensif tentang apa yang harus dipahami oleh para trader tentang peristiwa ini.

Memahami Dasar-Dasar Opsi Cryptocurrency

Opsi kontrak mewakili derivatif keuangan yang memberikan pembeli hak—tetapi bukan kewajiban—untuk membeli atau menjual aset dasar pada harga strike yang telah ditentukan sebelum tanggal kedaluwarsa yang ditentukan. Di pasar cryptocurrency, opsi berfungsi sebagai alat penting untuk spekulasi arah harga dan strategi manajemen risiko.

Ada dua jenis utama opsi kontrak yang ada:

• Opsi Panggilan – Memberikan hak untuk membeli aset yang mendasari; biasanya dibeli ketika mengantisipasi apresiasi harga
• Opsi Jual – Memberikan hak untuk menjual aset yang mendasari; biasanya dibeli saat mengantisipasi penurunan harga

Pada saat kedaluwarsa, opsi kontrak baik memiliki nilai intrinsik (dalam uang) atau kedaluwarsa tanpa nilai (di luar uang), dengan aturan penyelesaian tertentu yang berlaku untuk setiap skenario.

Mekanika Kedaluwarsa Opsi

Opsi kontrak memiliki tanggal kedaluwarsa yang ditentukan setelah mana mereka tidak ada lagi. Pada saat kedaluwarsa:

• Opsi dalam uang secara otomatis dieksekusi oleh lembaga kliring sesuai dengan aturan broker, yang mewajibkan pemegang kontrak untuk melaksanakan transaksi yang mendasarinya.
• Opsi di luar uang kedaluwarsa tanpa nilai, mengakibatkan kerugian premi yang dibayarkan oleh pembeli
• Risiko penugasan menjadi sangat relevan bagi penjual opsi ( posisi pendek ) yang mungkin menghadapi kewajiban untuk menyerahkan atau membeli aset yang mendasarinya.

Peristiwa kedaluwarsa besar seperti hari ini dapat memperkenalkan volatilitas pasar yang signifikan saat trader menyesuaikan posisi menjelang penyelesaian.

Expiry Opsi BTC & ETH Hari Ini: Data Penting

Kedaluwarsa saat ini merupakan salah satu peristiwa penyelesaian opsi terbesar dalam sejarah cryptocurrency terbaru:

• Opsi Bitcoin yang Kedaluwarsa: $12,1 miliar (139.000 kontrak)
• Opsi Ethereum yang Berakhir: $2,13 miliar (,000 kontrak)
• Titik Nyeri Maksimal BTC: $85,000
• Titik Nyeri Maksimum ETH: $2,400

Memahami Teori Max Pain di Pasar Opsi

Titik rasa sakit maksimum mengacu pada level harga di mana jumlah terbesar dari opsi kontrak akan kedaluwarsa tanpa nilai, menyebabkan kerugian finansial maksimum bagi pemegang opsi. Konsep ini memiliki signifikansi khusus karena:

• Pembuat pasar sering memiliki insentif untuk mendorong harga menuju titik rasa sakit maksimum
• Data historis menunjukkan bahwa harga sering kali bergerak menuju level max pain sebelum ekspirasi besar.
• Tingkat max pain saat ini ($85,000 untuk BTC dan $2,400 untuk ETH) dapat bertindak sebagai magnet untuk price action dalam jam-jam sekitar kedaluwarsa

Manfaat Strategis dari Perdagangan Opsi

Opsi kontrak memberikan beberapa keuntungan strategis di pasar cryptocurrency:

• Profil Risiko-Hadiah Asimetris – Downside terbatas ( premi dibayar ) dengan potensi upside yang tidak terbatas bagi pembeli
• Perlindungan Portofolio – Kemampuan untuk melindungi posisi spot dari pergerakan harga yang merugikan
• Efisiensi Leverage – Mendapatkan eksposur ke posisi yang lebih besar dengan persyaratan modal yang lebih rendah dibandingkan dengan perdagangan spot
• Monetisasi Volatilitas – Strategi yang dapat menghasilkan keuntungan dari peningkatan volatilitas pasar tanpa memandang arah.

Pertimbangan Risiko dalam Perdagangan Opsi

Meskipun memiliki utilitas, perdagangan opsi melibatkan risiko substansial:

• Peluruhan Waktu (Theta) – Opsi kehilangan nilai seiring mendekatnya tanggal kedaluwarsa, terutama mempercepat di hari-hari terakhir
• Eksposur Volatilitas Tersirat – Harga opsi dapat menurun bahkan jika pergerakan harga menguntungkan jika volatilitas menurun
• Kewajiban Penyelesaian – Posisi opsi pendek menghadapi risiko penugasan jika kontrak kedaluwarsa dalam uang.
• Erosi Premium – Statistik menunjukkan persentase signifikan dari opsi yang kedaluwarsa tanpa nilai, mengakibatkan kehilangan premium secara keseluruhan

Analisis Dampak Pasar

Kedaluwarsa opsi yang substansial hari ini dapat memengaruhi pasar crypto yang lebih luas melalui beberapa mekanisme:

• Volatilitas Terkait Gamma – Kadang-kadang, kedaluwarsa opsi besar memicu aktivitas lindung nilai dari pembuat pasar, yang dapat memperkuat pergerakan harga
• Perubahan Likuiditas – Volume perdagangan biasanya meningkat menjelang kadaluarsa besar saat posisi digulirkan ke depan atau ditutup
• Reposisi Pasca-Kedaluwarsa – Tren pasar baru sering muncul setelah kedaluwarsanya besar saat trader membangun posisi baru

Meskipun besar, beberapa trader profesional memperkirakan reaksi pasar hari ini mungkin relatif terkontrol karena posisi yang seimbang di seluruh harga strike dan jatuh tempo, yang menunjukkan bias arah yang terbatas di pasar derivatif.

Pertimbangan Perdagangan Selama Ekspirasi Opsi

Pedagang yang menavigasi kedaluwarsa opsi saat ini harus mempertimbangkan beberapa faktor kunci:

• Penyebaran Bid-Tanya yang Meningkat – Likuiditas mungkin sementara berkurang selama periode penyelesaian
• Potensi Pinning – Harga mungkin akan bergerak mendekati harga strike yang signifikan dengan minat terbuka yang besar
• Dampak Lintas Pasar – Masa kedaluwarsa opsi dapat mempengaruhi pasar spot dan perdagangan futures
• Konvergensi Tingkat Teknis – Tingkat teknis kunci sering kali sejajar dengan strike opsi yang signifikan, menciptakan zona konfluensi

Analisis Akhir

Kedaluwarsa opsi cryptocurrency mewakili peristiwa pasar yang penting yang memberikan wawasan berharga tentang sentimen dan posisi pasar. Kedaluwarsa hari ini sebesar $14 miliar menyoroti semakin berkembangnya kecanggihan dan skala ekosistem derivatif kripto. Memahami mekanisme dan implikasi dari peristiwa ini memungkinkan para trader untuk lebih baik menavigasi potensi volatilitas dan mengidentifikasi peluang dalam struktur pasar.

Saat pasar menavigasi expirasi opsi yang signifikan ini, para trader harus mempertahankan praktik manajemen risiko yang sesuai sambil memantau level harga kunci dan indikator volatilitas untuk peluang trading yang potensial.