Peralihan Kekuasaan: Raja Baru Naik Takhta di Ekosistem Solana

"Raja telah mati, Raja hidup selamanya."

Pernyataan kuno ini pernah bergema di istana Prancis pada abad ke-18. Itu bukan sekadar ungkapan duka, tetapi juga wawasan mendalam tentang hakikat kekuasaan: kekuasaan tidak pernah milik individu, ia mengalir seperti air, selalu mencari wadah baru. Kebenaran ini tidak hanya berlaku untuk kekaisaran kuno, tetapi juga relevan di dunia digital saat ini.

Platform penerbitan memecoin dalam ekosistem Solana sedang mempertunjukkan versi modern dari ritual kuno ini. Mantan penguasa Pump.fun dalam waktu singkat, pangsa pasar turun dari 88% menjadi 13%. Sementara penantang baru Let'sBONK berhasil merebut 86% pasar. Ini bukan hanya contoh lain dari volatilitas pasar kripto, tetapi juga merupakan kasus klasik tentang keruntuhan sebuah kekaisaran. Ini memperingatkan kita: ketika mengabaikan perhatian sebagai parit terakhir, bahkan keunggulan awal yang besar pun bisa lenyap dalam sekejap.

!7388151

Kejayaan dan Kejatuhan Kerajaan Pump.fun

Untuk memahami kejatuhan Pump.fun, pertama-tama kita harus menyadari kejayaannya di masa lalu. Pada Januari 2024, tiga orang muda berusia 20-an meluncurkan platform ini, yang sepenuhnya mengubah logika penerbitan meme coin. Pengguna hanya perlu mengunggah satu gambar, memberikan nama, mengklik beberapa kali, dan mereka dapat menerbitkan sebuah koin dengan biaya kurang dari 2 dolar, tanpa perlu pengetahuan pemrograman.

Ini memenuhi dorongan dasar untuk mengubah "tanpa nilai" menjadi "bernilai". Di dunia kripto, ini bukan ilusi, melainkan model bisnis yang layak. Pada Januari 2025, Pump.fun menciptakan lebih dari 458 juta dolar pendapatan, dengan ribuan koin baru diluncurkan setiap hari, dan pendapatan puncak harian melampaui 7 juta dolar.

Lebih penting lagi, ia memenangkan medan pertempuran perhatian dan menjadi sinonim dengan budaya memecoin Solana. Di media sosial kripto, penerbitan koin hampir menjadi hak paten Pump.fun. Ia tidak hanya menguasai infrastruktur, tetapi juga menguasai kekuasaan wacana budaya.

Namun, tragedi dimulai dengan salah satu fitur "inovatif" mereka: siaran langsung. Awalnya dimaksudkan untuk memungkinkan penerbit token mempromosikan token mereka, tetapi keadaan dengan cepat menjadi tidak terkendali. Mulai November 2024, untuk menarik perhatian, beberapa pengguna mulai melakukan tindakan ekstrem dalam siaran langsung, bahkan terjadi insiden serius di mana pengguna di bawah umur mengancam keluarga mereka dengan senjata.

Pump.fun terpaksa menutup fungsi siaran langsung secara darurat, tetapi reputasinya sudah rusak. Pendapatan mingguan mendadak anjlok 66%, reaksi publik yang negatif, dan pesaing memanfaatkan kesempatan ini. Menghadapi penurunan pendapatan dan tekanan kompetisi, Pump.fun membuat keputusan yang tampak bijaksana tetapi sebenarnya mematikan: menyelamatkan diri melalui penerbitan token (ICO).

ICO ini secara teknis berhasil - mengumpulkan 500 juta dolar dari lebih dari 10.000 dompet dalam 12 menit, ditambah 700 juta dolar dari penawaran pribadi. Namun, analisis mendalam akan menemukan beberapa masalah: sebagian besar saham diambil alih oleh sedikit pembeli, dengan kunci penuh dan hanya periode batas transfer yang singkat.

Harga token awalnya melonjak 75% menjadi 0,007 dolar, tetapi antusiasme segera memudar. Dalam beberapa minggu, harga turun 60%, terus mencetak rekor terendah baru, menunjukkan pola "death spiral" yang khas. Desain ekonomi token juga cukup kontroversial, 67% dikuasai oleh tim proyek, dan jadwal distribusi tidak jelas.

Meskipun pengguna telah menghasilkan hampir 750 juta dolar untuk platform, tidak ada imbalan komunitas yang langsung; sementara itu, investor swasta menjual token senilai 160 juta dolar ke bursa, membawa tekanan jual yang besar.

Titik terakhir adalah ketika salah satu pendiri bersama secara terbuka mengumumkan bahwa airdrop yang dijanjikan dalam jangka panjang "tidak akan terjadi dalam waktu dekat." Kabar ini muncul pada saat kepercayaan komunitas paling rapuh, menyebabkan harga token anjlok sebesar 15% dalam 24 jam.

!7388153

Kebangkitan BONK

Ketika Pump.fun mengalami kesulitan, Let'sBONK sedang diam-diam membangun semua yang hilang dari pesaing: transparansi, orientasi komunitas, dan komunikasi yang jelas.

Saat ini, pendapatan harian Let'sBONK telah mencapai 1,3 juta dolar AS, yang lima kali lipat dari Pump.fun (254 ribu dolar AS). Jika dihitung secara tahunan, pendapatan bulanan Let'sBONK mencapai 434,92 juta dolar AS, sedangkan Pump.fun mencapai 267,25 juta dolar AS.

Dari hampir nol di bulan Mei, hingga Juli stabil menembus pendapatan harian jutaan dolar, pendapatan Let'sBONK terus meningkat secara stabil. Sementara itu, pendapatan Pump.fun dari puncak Januari yang lebih dari 7 juta dolar AS merosot tajam, kembali ke level September 2024.

Sejak ICO, nilai pasar token PUMP telah turun 60%, sementara BONK relatif stabil, dengan nilai pasar tetap di 2,1 miliar dolar. Let'sBONK setiap minggu akan menggunakan 1% dari pendapatannya untuk membeli kembali BONK, mendukung token ekologi yang sudah ada sebelum platform lahir.

!7388154

Ekonomi Perhatian

Pump.fun pernah memanfaatkan efek jaringan untuk mendapatkan keunggulan - pengembang menerbitkan token di sana karena trader ada di sana; trader ada di sana karena memecoin terpanas diluncurkan di sana. Efek flywheel ini tampaknya tak terhentikan.

Namun perhatian itu rapuh. Itu tidak seperti moat perusahaan tradisional—ekonomi skala, biaya beralih, hambatan regulasi—selama kepercayaan runtuh, pikiran pengguna dapat hancur dalam sekejap. Satu insiden siaran langsung memberikan alasan bagi pengguna untuk mencoba platform alternatif. Let'sBONK segera menjadi pilihan "bersih", platform tanpa beban sejarah.

Ini mirip dengan saat Myspace kalah dari Facebook. Myspace memiliki fitur dan skala, tetapi kalah dalam narasi budaya. Facebook menjadi platform untuk "pengguna nyata", sementara Myspace menjadi sinonim untuk informasi sampah, antarmuka yang kacau, dan marginalisasi.

Setelah menyadari krisis hidup dan mati, Pump.fun mel发起了一场几近绝望的反击战。他们将代币回购比例从每日收入的25%提升至100%，并推出了为期30天的激励计划，根据交易活动奖励PUMP代币。但初步反馈显示，这一策略并未扭转竞争态势。

!7388155

Masalahnya bukan pada tingkat taktis, tetapi pada tingkat strategis. Berapa pun banyaknya program pembelian kembali atau insentif, tidak akan bisa memulihkan kepercayaan yang hilang, juga tidak dapat menarik kembali perhatian pengguna yang sudah berpindah.

Mekanisme penghargaan Pump.fun hanya berfokus pada volume perdagangan, sementara Let'sBONK telah membangun sistem penghargaan ekosistem yang benar-benar terikat dengan kepentingan pengguna. Program penghargaan BONK memungkinkan pengguna untuk mengunci aset mereka selama 6 hingga 12 bulan, dan mendapatkan bagi hasil dari pendapatan ekosistem produk secara proporsional. Ini bukan tentang "membayar orang untuk berdagang", tetapi tentang "membayar untuk membangun bersama pengguna".

Pengguna dapat memperoleh "Poin Bonk" melalui perdagangan, pembelian, atau penerbitan token. Poin ini diperkirakan dapat ditukarkan dengan barang fisik atau hak di masa depan, semakin memotivasi partisipasi yang aktif. Pengalaman pertumbuhan yang gamified membuat pengguna merasa bahwa mereka sedang terlibat dalam misi yang lebih besar.

Ketika Pump.fun masih berusaha mencari jalan untuk ICO dan penukaran airdrop yang tertunda, Let'sBONK telah menyediakan sistem penghargaan terstruktur untuk pengguna inti. Dalam dunia kripto, modal akan selalu mengalir ke mekanisme insentif yang lebih baik.

!7388156

Pola yang Lebih Besar

Dalam industri tradisional, pemimpin pasar sering kali dapat bertahan di posisi teratas selama beberapa dekade. Namun, di pasar digital, biaya pergantian pengguna mendekati nol, dan posisi dominan bisa lenyap dalam hitungan bulan.

Beberapa media melaporkan bahwa salah satu pendiri bersama Pump.fun pernah terlibat dalam skema "pump and dump" pada tahun 2017—yang merupakan perilaku yang tepatnya ingin dihilangkan oleh Pump.fun. Dalam industri yang dibangun di atas kepercayaan dan meme, runtuhnya reputasi sama dengan krisis eksistensial.

Kesuksesan Let'sBONK bukan karena mereka membangun produk yang secara fundamental lebih baik, tetapi karena mereka memasuki pasar pada saat reputasi Pump.fun paling rentan. Dalam ekonomi perhatian, waktu sering kali lebih penting daripada teknologi.

Logika pemenang dari efek jaringan mulai berbalik. Begitu pengguna mulai berpindah ke Let'sBONK, roda terbang yang sebelumnya mengangkat Pump.fun juga mulai berbalik. Pengembang mengikuti trader, trader mengejar proyek-proyek terpanas, dan kecepatan penurunan platform juga semakin cepat.

!7388157

Apakah Pump.fun masih memiliki peluang untuk bangkit kembali? Meskipun pangsa pasarnya telah menyusut secara signifikan, tetapi belum saatnya untuk menyerah.

Mereka memang memiliki beberapa keunggulan: pendanaan sebesar 1,2 miliar dolar AS memberi mereka waktu, serta memberi mereka modal untuk bereksperimen dan bertahan menghadapi pesaing. Platform mereka pernah mendukung ratusan ribu peluncuran proyek tanpa mengalami keruntuhan—ini sangat penting di lingkungan di mana platform baru lainnya rentan gagal di bawah tekanan tinggi. Meskipun pangsa pasar menurun, mereka masih memiliki pendapatan lebih dari 250.000 dolar AS setiap hari, hampir mencapai 100 juta dolar AS per tahun, ditambah dengan cadangan dana yang besar, dasar mereka masih kuat.

Mereka adalah pelopor dalam kategori ini. Mengubah penerbitan koin dari pemrograman menjadi hanya beberapa klik mouse telah memberi mereka pengenalan merek yang langgeng. Keunggulan peluncuran bukanlah sesuatu yang bisa diabaikan.

Tindakan terbaru juga menunjukkan bahwa mereka tidak menyerah: Pump.fun 2.0 telah menambahkan pembaruan data waktu nyata dan transaksi satu klik; rasio pembelian kembali meningkat menjadi 100%; insentif pengguna diluncurkan. Ini bukan sikap menyerah, tetapi serangan balik.

!7388158

Skenario yang paling mungkin bukanlah kekalahan total, melainkan fragmentasi pasar. Di bidang kripto, sangat jarang ada monopolis permanen yang lahir. Yang lebih mungkin adalah Let'sBONK menjadi platform utama, mendominasi jumlah penerbitan dan pendapatan, sementara Pump.fun bertransformasi menjadi platform segmen dengan pengguna setia, mengandalkan antarmuka, fungsi, atau ekosistem untuk mendapatkan tempatnya.

Namun, untuk benar-benar membalikkan keadaan, Pump.fun tidak hanya perlu menyelesaikan masalah teknis atau mengandalkan uang untuk mempertahankan orang, tetapi juga harus membangun kembali kepercayaan dan merebut kembali posisi budaya yang tinggi. Ini berarti harus mencapai struktur ekonomi token yang transparan dan berfokus pada komunitas, bahkan mungkin perlu mengganti seluruh jajaran kepemimpinan untuk sepenuhnya menghindari kontroversi masa lalu.

Kebijaksanaan kuno mengajarkan kita: ketika seorang penguasa kehilangan legitimasi, tidak ada kekayaan atau ritual yang dapat memulihkan martabat. Hanya pemimpin baru yang dapat memenangkan penghormatan yang lama. Terkadang, demi kelangsungan kerajaan, mahkota harus diserahkan kepada orang baru.

!7388159