SOFR: Pendapat Saya tentang Pengubah Permainan di Dunia Keuangan

Pernahkah Anda bertanya-tanya apa sebenarnya SOFR? Saya telah menyelami patokan keuangan ini yang secara diam-diam merevolusi cara uang bergerak melalui sistem kita, dan saya akan memberi tahu Anda—ini bukan hanya akronim membosankan lain yang dibicarakan oleh para eksekutif Wall Street.

SOFR (Suku Bunga Pembiayaan Semalam yang Dijamin) pada dasarnya adalah harga untuk pinjaman semalam yang didukung oleh sekuritas Treasury AS. Tidak seperti pendahulunya LIBOR yang meragukan, yang pada dasarnya adalah sekelompok bankir yang membuat angka saat sarapan, SOFR menggunakan transaksi nyata—lebih dari satu triliun dolar sehari.

Saya ingat ketika LIBOR meledak selama krisis 2008. Itu benar-benar lelucon! Bank hanya mengeluarkan angka dari udara, dan kita semua membayar harganya. Setidaknya SOFR memberi kita sesuatu yang didasarkan pada uang yang benar-benar berpindah tangan daripada fantasi optimis seorang bankir.

The Fed menerbitkan SOFR setiap pagi pada pukul 8 pagi waktu Timur, menggunakan data dari pasar repo hari sebelumnya. Pasar ini sangat besar—di sinilah bank dan pemain besar menukar uang tunai dan Treasuries semalam. Anggap saja ini sebagai hubungan singkat di dunia keuangan yang terjadi berulang kali.

Dari mana data ini berasal? Tiga sumber:

• Triparty repos ( di mana bank berperan sebagai perantara )
• Pembiayaan Repo Sekuritas Perbendaharaan melalui lembaga kliring
• Repo bilateral langsung

Mereka mengambil semua transaksi ini, menemukan tarif median, dan boom—itulah SOFR Anda untuk hari itu.

Yang mengganggu saya tentang SOFR adalah bahwa itu hanyalah suku bunga semalam. Untuk hal-hal yang lebih lama seperti hipotek atau obligasi, mereka harus membuat rata-rata dan indeks. Sepertinya ini hanya solusi sementara, sejujurnya, tetapi ini bekerja lebih baik dari yang saya harapkan.

Transisi dari LIBOR tidaklah mudah—memperbarui semua kontrak itu pasti menjadi mimpi buruk bagi industri perbankan. Namun, transparansi SOFR membuatnya lebih sulit bagi para raksasa untuk memanipulasi, yang merupakan sesuatu yang bisa saya dukung.

Kontrak berjangka SOFR adalah tempat di mana hal-hal menjadi menarik. Diperdagangkan sebagian besar di bursa Chicago, mereka memungkinkan Anda untuk bertaruh pada ke mana arah suku bunga SOFR. Bank menggunakannya untuk melindungi risiko, pedagang menggunakannya untuk berspekulasi. Kontrak 1 bulan dihargai pada $25 per basis poin, sementara kontrak 3 bulan dihargai $12,50. Tidak untuk investor kasual, tetapi menarik untuk disaksikan.

Dibandingkan dengan tolok ukur lainnya, SOFR adalah taruhan yang lebih aman—itu didukung oleh Treasury, setelah semua. Tingkat dana federal mencakup pinjaman tanpa jaminan, yang membawa lebih banyak risiko. Dan alternatif global seperti €STR atau SONIA mengikuti prinsip yang sama tetapi dengan keunikan regional mereka.

Mengenai pasar kripto—meskipun SOFR tidak secara langsung mengendalikannya, ia bisa pasti mengubah sentimen. Ketika SOFR naik, pinjaman konvensional menjadi lebih mahal, dan Anda sering kali akan melihat uang mengalir keluar dari aset yang lebih berisiko seperti kripto. Ketika SOFR turun, investasi spekulatif cenderung terlihat lebih menarik.

Saya telah menyaksikan ini terjadi secara langsung, dan sangat menarik bagaimana keuangan tradisional masih mengendalikan di balik supposed independence crypto.

SOFR mungkin terlihat seperti hanya metrik keuangan lainnya, tetapi itu mewakili sesuatu yang lebih besar—sebuah dorongan menuju transparansi dalam sistem yang sangat membutuhkannya. Apakah itu akan bertahan dalam ujian waktu masih harus dilihat, tetapi untuk saat ini, itu adalah tolok ukur yang harus kita terima.