Dampak Pasar Aset Kripto yang Baru Muncul: dari Sinyal Politik hingga Perilaku Investor

Sebuah penelitian yang baru-baru ini diterbitkan di Economics Letters mengeksplorasi pengaruh token terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Penelitian ini menggunakan contoh seorang tokoh politik terkenal yang menerbitkan koin Meme, menganalisis efek limpahan volatilitas heterogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental, serta mengungkapkan peran penting faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.

Latar Belakang dan Tujuan Penelitian

Seiring dengan pengaruh dinamika politik yang semakin mendalam terhadap pasar keuangan, pasar Aset Kripto telah menjadi bidang pertemuan penting antara politik dan keuangan. Pemilihan umum AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana seorang kandidat Partai Republik menyatakan bahwa ia akan menempatkan Aset Kripto di pusat agenda ekonominya. Pada Januari 2025, kandidat tersebut menerbitkan koin Meme resmi di blockchain Solana, dan dalam 24 jam harga melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar AS, dan kapitalisasi pasar melebihi 4 miliar dolar AS, yang merupakan koin Meme terbesar pada saat itu.

Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksogen yang signifikan yang melampaui spekulasi keuangan dan menandakan agenda regulasi dan politik yang lebih luas. Studi ini bertujuan untuk memeriksa bagaimana peristiwa ini memengaruhi pasar cryptocurrency sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan, dengan fokus pada tiga pertanyaan kunci:

1. Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi pendapatan dan volatilitas aset kripto utama?
2. Apakah peristiwa ini memicu efek penularan keuangan di pasar cryptocurrency?
3. Apakah pengaruh ini bersifat heterogen, yang tercermin dalam reaksi yang berbeda dari koin kripto berdasarkan dasar teknologi, kegunaan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?

!7384155

Metode Penelitian

Penelitian ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity(MGARCH), yang sangat cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu. Penelitian ini memilih sepuluh besar aset kripto berdasarkan kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, menggunakan data harga penutupan tengah setiap menit yang bersifat eksklusif, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah peluncuran koin Meme.

!7384156

Temuan Utama

1. Limpahan Volatilitas:
   • Setelah peluncuran koin Meme, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan antara aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar.
   • Peristiwa ini memicu perubahan signifikan dalam dinamika pasar, Solana dan Chainlink mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategisnya.
   • Mata uang kripto arus utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dan (CARs) pengembalian dan varians abnormal kumulatif mereka stabil di tahap akhir acara.
   • Koin meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu telah terdepresiasi, dan dana mungkin telah bergeser ke koin meme yang baru diterbitkan.

!7384157

2. Efek Kaskade Informasi:
   • Sebelum acara tersebut, sebagian besar mata uang kripto mengalami kenaikan positif, kemungkinan didorong oleh ekspektasi spekulatif.
   • Setelah peristiwa tersebut, Solana menunjukkan performa yang luar biasa, melebihi semua aset lainnya, ini kemungkinan terkait dengan hubungan teknis langsungnya sebagai blockchain yang menampung koin Meme baru.
   • Chainlink juga menunjukkan kinerja yang kuat, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar di Amerika Serikat.
   • Mata uang kripto mapan seperti Bitcoin, Ethereum, Ripple, dan Litecoin telah stabil setelah reli sederhana, yang mencerminkan ketahanan pasar mereka.
   • Koin meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu rentan, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas.

!7384158

3. Heterogenitas reaksi pasar:
   • Peristiwa tersebut memecahkan pola keterkaitan pasar sebelumnya, akumulasi hasil abnormal dari berbagai aset mengalami pemisahan yang tajam.
   • Narasi spesifik aset, relevansi teknologi, serta persepsi subjektif investor, secara signifikan memperbesar perbedaan respons imbal hasil antar aset saat terjadi guncangan informasi yang signifikan.

!7384159

Kesimpulan & Implikasi

Hasilnya menunjukkan bahwa penerbitan token yang terhubung secara politik memiliki dampak yang signifikan pada pasar kripto, dan ada heterogenitas yang jelas dalam reaksi pasar. Aset blockchain dasar yang terkait langsung telah diuntungkan secara signifikan, sementara aset kripto arus utama telah menunjukkan stabilitas yang lebih kuat, yang telah berperan dalam menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan.

Temuan ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar Aset Kripto terhadap peristiwa eksternal, serta kecenderungannya yang mudah dipicu oleh perilaku spekulatif. Seiring dengan semakin terjalinnya aset digital dengan isu politik dan ekonomi, pemantauan terus-menerus terhadap interaksi ini menjadi sangat penting untuk memahami dampaknya terhadap stabilitas pasar.

Penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap token yang terkait dengan politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan finansial. Penelitian di masa depan dapat lebih jauh mengeksplorasi keberlanjutan jangka panjang dari pengaruh ini dan dampaknya yang mendalam terhadap struktur pasar.

!7384160