Belakangan ini, ada pendapat yang menyatakan bahwa dengan masuknya investor institusi secara besar-besaran, pasar Aset Kripto tidak akan mengalami Bear Market lagi. Namun, pernyataan ini layak untuk kita pikirkan lebih dalam.

Faktanya, bahkan di pasar saham AS yang memiliki tingkat partisipasi institusi yang tinggi, pernah mengalami pasar beruang struktural yang berlangsung selama enam bulan hingga satu tahun. Jika institusi adalah pendorong utama dari bull market kali ini, maka kita juga perlu mempertimbangkan kemungkinan pasar beruang yang dipimpin oleh institusi.

Mari kita tinjau pelajaran dari gelembung properti. Pasar properti pernah mengalami "penjualan tanah - pembangunan infrastruktur - ekspansi kota - kenaikan harga tanah" yang merupakan siklus yang sehat. Namun, siklus ini akhirnya terputus. Meskipun pandemi menjadi pemicu, pecahnya gelembung adalah hal yang tidak terelakkan.

Sekarang, kita melihat banyak lembaga yang mengadopsi model serupa "MicroStrategy" untuk memasuki pasar Aset Kripto: menerbitkan saham untuk membeli koin Bitcoin, harga koin Bitcoin yang naik mendorong harga saham naik, terus menerbitkan saham untuk membeli lebih banyak koin Bitcoin. Model ini tampak bisa berulang tanpa batas, tetapi sebenarnya juga ada risiko potensial.

Ketika harga Aset Kripto turun drastis, bahkan di bawah garis biaya institusi, harga saham perusahaan-perusahaan ini pasti akan terpengaruh. Bahkan jika institusi enggan untuk menjual kepemilikan Aset Kripto mereka, tekanan dari pemegang saham mungkin memaksa mereka untuk melakukannya. Lagi pula, tujuan perusahaan-perusahaan ini membeli Aset Kripto adalah untuk mendapatkan keuntungan, bukan untuk menjaga stabilitas pasar.

Jika narasi bull market yang dipimpin institusi runtuh, ditambah dengan aksi jual panik dari investor ritel, itu bisa memicu kepanikan pasar dan penyesuaian mendalam seperti yang terjadi pada tahun 2022. Selain itu, kita juga tidak boleh terlalu berharap pada musim keberuntungan koin kecil. Sebagian besar proyek kripto kemungkinan akan berakhir dengan nol, dan likuiditas pasar serta jumlah proyek saat ini juga memiliki perbedaan besar dibandingkan dengan tahun 2021.

Dalam pasar yang penuh ketidakpastian ini, penting untuk tetap waspada dan rasional. Investor harus selalu memperhatikan pergerakan pasar, melakukan manajemen risiko dengan baik, dan tidak percaya secara membabi buta pada narasi yang tampak indah.