Perubahan Besar dalam Lingkungan Regulasi Web3 di Singapura

Singapura telah lama dijuluki "Delaware-nya Asia", menarik banyak perusahaan global berkat regulasi yang jelas, tarif pajak perusahaan yang rendah, dan proses pendaftaran yang cepat. Lingkungan bisnis yang ramah ini juga berlaku untuk industri Web3, menjadikan Singapura sebagai tujuan ideal bagi perusahaan Web3. Otoritas Moneter Singapura (MAS) telah lebih awal menyadari potensi pertumbuhan cryptocurrency, secara proaktif merumuskan kerangka regulasi yang memberikan ruang bagi perusahaan Web3 untuk beroperasi dalam sistem yang ada.

Namun, baru-baru ini arah kebijakan Singapura mengalami perubahan signifikan. MAS secara bertahap memperketat standar regulasi dan merevisi kerangka kerja, data menunjukkan bahwa sejak 2021, tingkat persetujuan dari lebih dari 500 aplikasi lisensi adalah di bawah 10%. Ini menunjukkan bahwa MAS telah meningkatkan standar persetujuan secara signifikan dan mengambil langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat di bawah kapasitas regulasi yang terbatas.

Latar Belakang Pengetatan Regulasi

Singapura telah menemukan potensi industri kripto di awal, menarik banyak perusahaan melalui peraturan yang fleksibel dan sandbox regulasi. Namun, keterbatasan sistem yang ada semakin terlihat. Salah satu masalah kunci adalah model "perusahaan cangkang", yaitu perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, memanfaatkan celah regulasi dalam "Undang-Undang Layanan Pembayaran" (PSA).

Struktur ini membuat penegakan anti pencucian uang ( AML ) dan pendanaan terorisme ( CFT ) menjadi sulit. Meskipun perusahaan terdaftar di Singapura, operasi dan aliran dana sepenuhnya berada di luar negeri, sehingga regulator kesulitan untuk menerapkan pengawasan yang efektif. Financial Action Task Force ( FATF ) menyebut ini sebagai struktur "penyedia layanan aset virtual offshore ( VASP )", memperingatkan bahwa ketidaksesuaian antara lokasi pendaftaran dan lokasi operasi menyebabkan celah regulasi global.

Kebangkrutan beberapa perusahaan terkemuka pada tahun 2022 menjadikan masalah ini kenyataan. Perusahaan-perusahaan ini mendaftar entitas di Singapura, tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, sehingga MAS tidak dapat melakukan pengawasan atau penegakan hukum yang efektif, mengakibatkan kerugian miliaran dolar, dan reputasi regulasi Singapura juga terganggu.

Perubahan dan Dampak Kunci Regulasi DTSP

Otoritas Moneter Singapura akan memberlakukan peraturan baru untuk penyedia layanan Token digital (DTSP) mulai tanggal 30 Juni 2025, yang berada di bawah Bagian Sembilan dari Undang-Undang Layanan Keuangan dan Pasar (FSMA 2022). FSMA mengintegrasikan kekuasaan pengawasan MAS yang sebelumnya terpisah, membentuk legislasi keuangan yang komprehensif untuk menghadapi lingkungan keuangan baru yang mencakup aset digital.

Peraturan baru bertujuan untuk mengatasi keterbatasan PSA. Kerangka DTSP mengharuskan semua perusahaan aset digital yang berbasis operasi di Singapura atau yang melakukan bisnis di Singapura untuk mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna mereka. Bahkan perusahaan yang hanya melayani pelanggan di luar negeri, jika beroperasi di Singapura, juga harus mematuhi.

MAS dengan tegas menyatakan bahwa tidak akan memberikan lisensi kepada perusahaan yang tidak memiliki dasar bisnis yang substansial. Perusahaan yang masih belum memenuhi persyaratan pada 30 Juni 2025 harus segera menghentikan operasi. Ini bukan hanya penegakan hukum sementara, tetapi merupakan sinyal bahwa Singapura sedang beralih ke pusat keuangan digital yang berfokus pada kepercayaan dalam jangka panjang.

Redefinisi Lingkup Regulasi dalam Kerangka DTSP

Kerangka DTSP secara signifikan memperluas cakupan pengawasan, termasuk: perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi sepenuhnya beroperasi di luar negeri; perusahaan yang terdaftar di luar negeri tetapi memiliki fungsi inti (seperti pengembangan, manajemen, pemasaran) di Singapura; serta proyek yang diikuti oleh penduduk Singapura secara berkelanjutan, terlepas dari apakah mereka terafiliasi dengan organisasi resmi.

Perubahan ini tidak hanya memperluas jangkauan regulasi, tetapi juga mengharuskan operator memiliki kemampuan operasi substansial, termasuk anti-pencucian uang, anti-pembiayaan teroris, manajemen risiko teknologi, dan kontrol internal. Operator harus mengevaluasi apakah kegiatan mereka di Singapura diatur, dan apakah mereka dapat mempertahankan bisnis di bawah kerangka baru.

Ringkasan dan Perspektif

Regulasi DTSP di Singapura menunjukkan perubahan sikap regulator terhadap industri kripto. Perubahan ini berarti operator harus secara fundamental menyesuaikan operasi mereka di Singapura. Perusahaan yang tidak dapat memenuhi standar regulasi baru mungkin menghadapi pilihan sulit: menyesuaikan kerangka operasi atau memindahkan basis bisnis.

Meskipun wilayah lain seperti Hong Kong, Abu Dhabi, dan Dubai juga sedang mengembangkan kerangka regulasi kripto, yurisdiksi ini juga mengharuskan untuk mendapatkan izin bagi pengguna lokal atau layanan yang beroperasi di dalam wilayah mereka. Perusahaan harus memandang migrasi sebagai keputusan strategis, bukan sekadar penghindaran regulasi, dan perlu mempertimbangkan secara komprehensif intensitas regulasi, cara regulasi, dan biaya operasional.

Kerangka regulasi baru di Singapura mungkin menciptakan hambatan masuk dalam jangka pendek, tetapi juga menunjukkan bahwa pasar akan direkonstruksi di sekitar operator yang memiliki tanggung jawab dan transparansi yang cukup. Efektivitas sistem ini tergantung pada apakah perubahan struktural ini berkelanjutan dan konsisten. Interaksi antara institusi dan pasar di masa depan akan menentukan apakah Singapura dapat diakui sebagai lingkungan bisnis yang stabil dan dapat diandalkan.