Infrastruktur Aset Ekosistem Solana: Analisis Model Bisnis dan Prospek Pengembangan Metaplex

1. Pendahuluan

Dalam siklus pasar bullish cryptocurrency saat ini, perkembangan ekosistem Solana sangat mencolok. Jumlah alamat aktif dan pendapatan biaya transaksi serta indikator inti lainnya menunjukkan pertumbuhan yang signifikan:

• Jumlah alamat aktif: Pangsa pasar Solana meningkat dari 3,48% menjadi 56,83%, tumbuh 1533% tahun ke tahun.
• Pendapatan biaya transaksi: Porsi Solana meningkat dari 0,62% menjadi 28,92%, tumbuh 4564% year-on-year.

Gelombang token Meme adalah pendorong utama pertumbuhan cepat indikator ekosistem Solana. Selain Solana, proyek DEX seperti Raydium juga mendapat manfaat dari situasi ini, dengan peningkatan yang signifikan dalam aktivitas perdagangan dan pendapatan protokol.

Artikel ini akan fokus pada proyek lain yang mendapatkan manfaat dari gelombang penerbitan aset Solana: Metaplex. Artikel ini akan membahas empat aspek berikut:

1. Apa posisi bisnis dan model bisnis Metaplex, apakah memiliki moat?
2. Data bisnis dan kondisi pengembangan Metaplex
3. Latar belakang tim Metaplex dan situasi pendanaan, evaluasi tim proyek
4. Apakah tingkat valuasi Metaplex saat ini memiliki nilai investasi?

2. Penempatan Bisnis dan Model Bisnis Metaplex

2.1 Matriks produk Metaplex

Metaplex adalah sistem pembuatan, penjualan, dan manajemen aset digital yang dibangun di atas Solana dan mendukung blockchain SVM. Ini menyediakan alat dan standar bagi pengembang, kreator, dan perusahaan untuk membangun aplikasi terdesentralisasi. Jenis aset yang didukung oleh Metaplex termasuk NFT, FT, RWA, aset permainan, aset DePIN, dan lainnya.

Metaplex baru-baru ini juga memperluas bisnisnya ke bidang indeks data dan layanan ketersediaan data. Dalam jangka panjang, Metaplex diharapkan menjadi salah satu proyek infrastruktur multi-domain terpenting di ekosistem Solana.

Produk utama Metaplex meliputi:

• Core: standar NFT generasi baru, menggunakan "desain akun tunggal"
• Bubblegum: program untuk membuat dan mengelola NFT terkompresi
• Metadata Token: Menambahkan data tambahan pada aset di Solana
• Candy Machine: Program biasa untuk mencetak dan menerbitkan NFT
• Fusion:Fungsi penggabungan NFT
• Hydra: Solusi pencetakan NFT skala besar
• Aura: menyediakan layanan indeks terdesentralisasi dan ketersediaan data untuk Solana dan SVM

2.2 Model bisnis Metaplex

Model bisnis Metaplex adalah mengenakan biaya melalui penyediaan layanan terkait aset on-chain. Kliennya termasuk proyek-proyek di Solana, proyek kecil, dan pengguna individu.

Standar biaya Metaplex relatif rendah. Misalnya, biaya untuk Mint satu NFT hanya 0.0015 SOL; menambahkan metadata untuk proyek Meme hanya memerlukan 0.01 SOL. Biaya ini hampir dapat diabaikan oleh pengguna.

Perlu dicatat bahwa saat ini lebih dari 90% pendapatan protokol Metaplex berasal dari token homogen (Meme), bukan NFT. Ini memiliki jarak yang cukup besar dengan pemahaman publik.

2.3 Metaplex 的护城河

Metaplex memiliki moat utama dari "biaya konversi yang tinggi" dan "penetapan standar":

1. Setelah pengembang dan pengguna sangat bergantung pada alat Metaplex, biaya untuk beralih ke protokol lain cukup tinggi.
2. Format aset Metaplex menjadi standar umum di ekosistem Solana, proyek baru akan lebih memilih Metaplex yang lebih kompatibel.

Berkat benteng ini, saat ini tidak ada proyek dalam ekosistem Solana yang dapat bersaing dengan Metaplex, yang menjamin kemampuan profitabilitasnya yang kuat.

3. Data Bisnis Metaplex: Kesesuaian Pasar Produk Telah Terbukti Secara Memadai

3.1 pengguna aktif bulanan

Hingga 30 November 2024, jumlah pengguna aktif bulanan Metaplex mencapai 844.966, mencetak rekor tertinggi, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 253%.

3.2 jumlah aset yang dicetak oleh protokol

Jumlah total jenis aset yang dicetak pada bulan November melebihi 1,44 juta, mencetak rekor sejarah. Di antaranya, 94% adalah token homogen, hanya 6% yang merupakan NFT. Proporsi ini pada bulan Januari 2024 masih 18,6% berbanding 81,4%.

3.3 Pendapatan Protokol

Pendapatan kontrak pada bulan November mencapai 3,3 juta dolar AS, juga mencetak rekor tertinggi sepanjang masa.

Pendapatan Metaplex tumbuh secara organik, tanpa subsidi token, yang sepenuhnya membuktikan kesesuaian produk dengan permintaan pasar.

4. Latar Belakang Tim Metaplex dan Situasi Pendanaan

Pendiri Metaplex, Stephen Hess, adalah salah satu karyawan awal Solana dan pernah bertanggung jawab atas pengembangan produk Solana. Dia mendirikan Metaplex Studios pada November 2021.

Pada Januari 2022, Metaplex menerima investasi sebesar 46 juta dolar AS dari lembaga seperti Multicoin, Jump, dan Alameda, dengan valuasi sekitar 450 juta dolar AS.

Saat ini, tim terdiri dari sekitar lebih dari 10 orang, menjaga agar tetap ramping dan efisien.

September 2024, The Block mengungkapkan bahwa Pantera Capital, ParaFi Capital, dan institusi lainnya membeli sejumlah besar token MPLX dari Wave Digital Assets, dengan harga pembelian antara 0,2-0,25 dolar.

5. MPLX: Utilitas Token dan Tingkat Valuasi

5.1 Informasi dasar token

Total MPLX adalah 1 miliar, saat ini tingkat peredarannya adalah 75,6%.

5.2 utilitas token

MPLX terutama digunakan untuk pemungutan suara tata kelola. Mulai Juni 2024, Metaplex akan membeli kembali MPLX setiap bulan dengan 10000 SOL.

Di masa depan, MPLX akan menjadi aset staking untuk node Aura, berbagi pendapatan Aura.

5.3 valuasi protokol

Dibandingkan dengan Raydium, kapitalisasi pasar Metaplex relatif lebih tinggi. Namun, perbedaan posisi bisnis antara keduanya cukup besar, perbandingan hanya untuk referensi.

5.4 Faktor Pendorong dan Risiko Potensial

Faktor pendorong:

• Solana ekosistem muncul jalur aktif baru
• Meluncurkan platform perdagangan yang lebih besar untuk memperoleh premi likuiditas
• Meningkatkan biaya layanan

Risiko:

• Gelombang Meme Solana mereda
• Proyek dengan jenis aset tetap tidak dapat menghasilkan pendapatan berkelanjutan

Ringkasan

Metaplex adalah protokol dasar yang melayani semua jenis aset di ekosistem Solana, dan merupakan penerima manfaat langsung dari gelombang Meme. Bagi investor yang optimis terhadap ekosistem Solana, Metaplex layak untuk diperhatikan dalam jangka panjang.