Peta Ekosistem Stablecoin: Analisis Status Perkembangan Stablecoin di 12 Blockchain Publik

Pada tahun 2025, stablecoin telah menjadi salah satu bidang yang paling menarik perhatian di pasar kripto. Hingga 22 Mei, total kapitalisasi pasar stablecoin telah melampaui 245 miliar USD. Di balik pertumbuhan pesat ini, berbagai blockchain publik sedang bersaing dengan sengit. Stablecoin tidak hanya merupakan indikator penting dari aliran aset, tetapi juga mencerminkan tingkat pengakuan pasar terhadap blockchain publik. Artikel ini akan menganalisis data stablecoin dari 12 blockchain publik teratas, menggambarkan gambaran keseluruhan perkembangan stablecoin di blockchain publik.

Ethereum: Pertumbuhan USDC Mendukung Pangsa Pasar

Nilai pasar stablecoin Ethereum mencapai 122,5 miliar USD, menguasai 50% dari total penerbitan stablecoin. Di antara stablecoin tersebut, USDT memiliki proporsi tertinggi, sekitar 50%. Namun, sejak 2025, jumlah penerbitan USDT di jaringan Ethereum telah turun sebesar 5,07%, menjadikannya sebagai blockchain publik terkemuka dalam penerbitan USDT.

Sementara itu, jumlah penerbitan USDC di Ethereum meningkat secara signifikan. Hingga 22 Mei, jumlah penerbitan USDC di Ethereum mencapai 36,9 miliar koin, dengan proporsi 60,82%. Dalam enam bulan, meningkat 46,4%, menjadikannya faktor kunci dalam mempertahankan posisi pasar stablecoin di Ethereum.

Salah satu blockchain terkenal: Rantai penerbitan USDT terbesar, “pusat distribusi” dolar

Stablecoin dari suatu blockchain terkenal sebagian besar berasal dari USDT, dengan proporsi lebih dari 99%, dan saat ini telah menjadi blockchain penerbit USDT terbesar. Rantai ini memiliki pangsa pasar total di pasar stablecoin global sekitar 31,3%. Volume perdagangan harian USDT mencapai sekitar 2,4 juta transaksi, jauh melampaui 284 ribu transaksi Ethereum.

Dari segi volume perdagangan, jaringan ini rata-rata memproses transaksi USDT senilai 20 miliar dolar AS per hari, yang mencakup hampir 29% dari total transaksi stabilcoin di seluruh dunia. Dalam hal aktivitas pengguna, lebih dari 1 juta akun independen melakukan transaksi USDT setiap hari, yang mencakup 28% dari semua alamat dompet stabilcoin aktif di blockchain.

Dalam tren pertumbuhan, suplai USDT di jaringan ini meningkat dari 48,8 miliar USD pada tahun 2024 menjadi 59,7 miliar USD. Pada tahun 2025, akan diterbitkan tambahan 18 miliar USD, sehingga total suplai mencapai 77,7 miliar USD. Biaya rendah dan kecepatan transaksi yang tinggi menjadikannya jaringan pilihan untuk transaksi USDT, terutama disukai oleh pengguna ritel dan pasar yang sedang berkembang.

Selain itu, kerja sama pendiri rantai tersebut dengan keluarga Trump memberikan lebih banyak kemungkinan untuk prospek stablecoin mereka. Perlu dicatat bahwa stablecoin USD1 yang diterbitkan oleh proyek keluarga Trump WLFI juga akan diterbitkan secara asli di rantai tersebut.

Solana: Mesin Percepatan dengan TPS Tinggi

Sebagai blockchain publik yang paling populer dalam dua tahun terakhir, stablecoin di jaringan Solana juga menunjukkan pertumbuhan yang signifikan. Dari 1,8 miliar USD di awal 2024, meningkat menjadi puncak 13,1 miliar USD pada bulan Mei, dengan kenaikan mencapai 627%. Meskipun saat ini kapitalisasi pasar total sekitar 11,4 miliar USD, masih ada jarak yang cukup besar dibandingkan dengan beberapa blockchain publik terkenal dan Ethereum, namun mengingat volume perdagangan DEX-nya telah melampaui Ethereum, potensi Solana di bidang stablecoin tidak boleh diabaikan.

USDC adalah stablecoin pilihan di Solana, dengan pangsa pasar 73%. USDT memiliki pangsa sekitar 20%. PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal saat ini memiliki nilai pasar 200 juta USD di jaringan Solana, hanya kalah dari Ethereum, dengan pangsa sekitar 24,36%. Solana telah menjadi salah satu pilihan utama untuk banyak stablecoin baru.

BSC: Penggerak Ganda Nol Biaya Gas dan USD1

Hingga Mei 2025, BSC diperkirakan memiliki pangsa pasar stabilcoin global sekitar 2,4%. Kapitalisasi pasar stabilcoin di rantai BSC meningkat dari 4 miliar dolar AS pada 2024 menjadi sekitar 10 miliar dolar AS saat ini, dengan peningkatan sekitar 150%. Terdapat dua kali pertumbuhan konsentrasi, yang pertama adalah dari November 2024 hingga Januari 2025, dari sekitar 5 miliar dolar AS meningkat menjadi 7 miliar dolar AS; yang kedua adalah dari akhir April 2025 hingga Mei, dari 7 miliar dolar AS dengan cepat meningkat menjadi 9 miliar dolar AS. Pertumbuhan pertama kemungkinan besar berasal dari aktivitas tanpa biaya Gas yang diluncurkan di rantai BSC, sedangkan yang kedua didorong oleh penerbitan stabilcoin USD1 di rantai BSC.

Saat ini, proporsi penerbitan USDT adalah sekitar 59%, sementara USD1 adalah sekitar 21%. Sementara itu, proporsi BUSD dan FUSD yang sebelumnya didorong oleh BSC telah turun menjadi sekitar 3%.

Seiring dengan meningkatnya popularitas dompet tertentu baru-baru ini, proporsi perdagangan DEX stablecoin di jaringan BSC meningkat dari kurang dari 10% pada bulan April menjadi 28%, hampir setara dengan proporsi di bursa terpusat. Selain itu, pada bulan Mei, BSC menduduki peringkat pertama dengan jumlah transaksi stablecoin mencapai 38,1% dari semua jaringan. Dalam hal volume perdagangan USDT kumulatif, BSC dengan 358 miliar USD hanya kalah dari suatu blockchain terkenal dan Ethereum.

Basis: Juara Pertumbuhan yang Didukung oleh Sebuah Pertukaran

Base sebagai L2 Ethereum yang terkenal yang diinkubasi oleh bursa, telah mengalami pertumbuhan besar dalam semua aspek data selama periode ini. Dalam hal nilai pasar stablecoin, Base meningkat dari 177 juta dolar AS pada Januari 2024 menjadi 4,09 miliar dolar AS, dengan laju pertumbuhan mencapai 2210%, merupakan yang terbesar di antara lima blockchain teratas dalam nilai pasar stablecoin.

USDC adalah stablecoin paling populer di jaringan Base, dengan pangsa mencapai 97,8%. Base juga merupakan blockchain publik dengan volume transaksi terbesar untuk USDC setelah Ethereum.

Hyperliquid: Brankas Baru untuk Paus Derivatif

Sebagai arena baru untuk permainan para paus, Hyperliquid meskipun baru diluncurkan, namun menunjukkan potensi yang besar. Dalam waktu kurang dari enam bulan, nilai pasar stablecoin-nya telah mencapai 3,26 miliar dolar AS, mengungguli Arbitrum, Polygon, Avalanche, dan blockchain lama lainnya.

Hyperliquid sebagai bursa derivatif terdesentralisasi, utamanya menggunakan USDC sebagai objek perdagangan. USDC adalah jenis stablecoin terbesar di Hyperliquid, dengan pangsa pasar mencapai 97,8%. Perlu dicatat bahwa Hyperliquid baru-baru ini menambahkan feUSD, USDT, dan USDe dalam kategori stablecoin, membuka beberapa kemungkinan baru untuk aplikasi ekosistem blockchain.

Arbitrum: Insentif Terputus Setelah Terjun Bebas Besar

Arbitrum sebagai L2 Ethereum yang sangat diperhatikan, nilai pasar stablecoin-nya mengalami fluktuasi besar selama siklus ini. Sepanjang tahun 2024, nilai pasar stablecoin Arbitrum meningkat dari 2 miliar dolar menjadi puncaknya 6,9 miliar dolar. Namun, di awal tahun 2025, nilai pasar stablecoin-nya mengalami penurunan drastis, dengan penurunan cepat menjadi 2,73 miliar dolar pada bulan Januari. Pada 2 Januari, aliran keluar dalam satu hari saja berkurang 2 miliar dolar.

Penurunan besar ini mungkin disebabkan oleh tiga alasan utama: pertama, pada 17 Desember, putaran terakhir dari Insentif Detox berakhir, sekitar 50 protokol mengalami “pemutusan” subsidi likuiditas secara sekaligus, dan dana pasar terkonsentrasi menarik diri setelah penghujung hadiah. Kedua, salah satu penerbit stablecoin mengumumkan akan memindahkan stablecoin tertentu dari Arbitrum ke standar lintas rantai baru mulai 29 Januari. Ketiga, kontrak deposito kompetisi hasil tinggi Blast menjanjikan 5% per tahun untuk USDC/USDT + Poin Airdrop, yang terus menyerap aset L2 sejak diluncurkan akhir November.

Polygon: Ladang Percobaan Migrasi dan Pembayaran USDC

Sejak 2024, kapitalisasi pasar stablecoin Polygon meningkat dari 1,26 miliar menjadi sekitar 2,15 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan hampir tujuh puluh persen. Dorongan kunci berasal dari peluncuran asli stablecoin tertentu serta pengujian penyelesaian mata uang fiat dan stablecoin oleh beberapa raksasa pembayaran di rantai PoS, yang membawa peningkatan tingkat perusahaan.

Saat ini, pangsa stablecoin di jaringan Polygon didominasi oleh USDT dan USDC, masing-masing menguasai 40,79% dan 47% pasar.

Avalanche: Penurunan biaya tidak berhasil mencapai pertumbuhan eksponensial

Pertumbuhan Avalanche dalam setahun terakhir tampak agak datar. Meskipun secara keseluruhan nilai pasar stablecoin meningkat sebesar 79%, sejak Mei 2024 pertumbuhannya terhenti, bergerak antara 1 miliar hingga 2 miliar dolar. Pada akhir 2024, peningkatan Avalanche 9000 mengurangi biaya dasar C-Chain sebesar 96%, sehingga biaya transfer kecil dan penyelesaian massal untuk stablecoin menurun secara signifikan. Namun, keuntungan ini tidak terus memberikan dorongan bagi Avalanche; peningkatan keseluruhan aktivitas ekosistem mungkin adalah kunci yang benar-benar mendorong perkembangan stablecoin.

Aptos: Kuda hitam momentum ekosistem Move

Total kapitalisasi pasar stablecoin di Aptos diperkirakan akan pertama kali melampaui 1 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2025, dengan peningkatan mencapai 2408% sejak 2024, menjadikannya salah satu blockchain publik dengan pertumbuhan tercepat. Sebagai blockchain dari ekosistem MOVE, Aptos dan Sui sama-sama termasuk dalam pesaing yang baru muncul. Stablecoin di jaringan Aptos terutama terdiri dari USDT dan USDC, di mana USDT menyumbang sekitar 62,39%, dan USDC menyumbang sekitar 32%. Mengingat bahwa USDC asli baru mulai diluncurkan di Aptos pada bulan Januari 2025, kemajuan pertumbuhan ini sudah cukup cepat.

Sui: Rantai pertumbuhan cepat dengan pertumbuhan 230 kali lipat

Pertumbuhan stablecoin Sui adalah yang terbesar di antara semua blockchain publik. Pada awal 2024, kapitalisasi pasar stablecoin jaringan Sui hanya sekitar 5 juta dolar AS, dan pada Mei 2025, angka ini meningkat menjadi 1,156 juta dolar AS, dengan peningkatan yang mengejutkan sebesar 230 kali. Saat ini, USDC adalah jenis stablecoin yang paling banyak diterbitkan di jaringan Sui, dengan proporsi sekitar 75%.

Namun, saat ini ukuran stabilcoin ekosistem Sui belum terlalu besar, dan jenis yang diterbitkan juga cukup sedikit. Bagaimana cara menarik lebih banyak dana besar untuk masuk adalah masalah pertumbuhan utama yang dihadapi ekosistem Sui. Selain itu, peristiwa tertentu yang terjadi pada 22 Mei juga mungkin berdampak pada keamanannya, sehingga dapat dikatakan ada peluang dan kekhawatiran yang bersamaan.

TON: Dukungan Sosial untuk Pertumbuhan yang Lemah

TON sebagai pendatang baru yang bergabung di medan perang pada tahun 2024, telah mencapai pertumbuhan yang cukup cepat dalam waktu satu tahun. Pada bulan April 2024, salah satu penerbit stablecoin mengumumkan penerbitan USDT dan XAUT secara bersamaan di rantai TON, menjadi jaringan pendukung ke-15, dengan tujuan membawa 900 juta pengguna dari suatu platform sosial langsung ke ekosistem pembayaran dolar di rantai. Setelah diluncurkan, wallet dan berbagai jenis Bot perdagangan dengan cepat diintegrasikan, pengguna baru dapat melakukan penerimaan dan pengiriman USDT dengan menggunakan nomor ponsel tanpa batasan. Ini memberikan dasar bagi pertumbuhan stablecoin di ekosistem TON. Hingga bulan Juni 2024, volume penerbitan USDT di TON telah mencapai 519 juta dolar.

Namun, pertumbuhan stablecoin ekosistem TON mulai turun setelah mengalami kenaikan singkat, saat ini turun dari 1,4 miliar USD di awal tahun menjadi sekitar 900 juta USD. Ini mungkin terkait dengan tidak adanya titik panas yang jelas di ekosistem TON setelah permainan mini yang di-klik.

Kesimpulan

Saat ini, pola persaingan koin stabil di blockchain publik masih dalam perubahan cepat. Meskipun Ethereum dan blockchain publik lainnya masih memiliki keunggulan awal yang besar, munculnya beberapa blockchain publik populer seperti Solana dan BSC juga secara bertahap menggerogoti pangsa pasar utama. Penerbitan koin stabil baru tidak lagi terbatas pada Ethereum, sementara blockchain ekosistem MOVE seperti Aptos dan Sui, meskipun waktu pencetakan koin stabilnya lebih singkat, namun memiliki keunggulan yang jelas dalam hal pertumbuhan.

Dapat diperkirakan, persaingan stablecoin akan semakin ketat. Untuk blockchain lama, mereka harus mempertahankan pasar sekaligus terus tumbuh, menghadapi tekanan ganda. Untuk blockchain baru, mereka memasuki periode ekspansi cepat dengan pertumbuhan pasar yang liar. Dengan semakin banyaknya undang-undang stablecoin yang mulai diterapkan di seluruh dunia, cerita stablecoin baru saja dimulai.