Penurunan Drastis Figma Stock: Sebuah Peringatan tentang Valuasi Teknologi

Saham Figma telah mengalami penurunan yang brutal, merosot 55% dari puncak pasca-IPO-nya, dengan penurunan yang sangat menyakitkan sebesar 26% hanya minggu ini. Laporan pendapatan kuartalan pertama perusahaan perangkat lunak desain sebagai perusahaan publik memicu penjualan terbaru ini, meskipun mencatat hasil yang dianggap solid oleh banyak orang.

Sementara pendapatan melonjak 41% tahun ke tahun dan perusahaan mempertahankan profitabilitas dengan arus kas positif, investor justru fokus pada proyeksi perlambatan pertumbuhan. Perkiraan untuk Q3 menunjukkan pertumbuhan akan melambat menjadi 33% - masih mengesankan menurut kebanyakan standar, tetapi tampaknya tidak cukup untuk membenarkan valuasi Figma yang sangat tinggi.

Bahkan setelah pembantaian minggu ini, saham diperdagangkan pada kisaran 185 kali estimasi pendapatan tahun ini dan memiliki rasio harga terhadap penjualan yang melebihi 25. Metrik ini jelas tidak berkelanjutan untuk perusahaan perangkat lunak, terlepas dari trajektori pertumbuhannya.

Antusiasme awal pasar terhadap Figma sangat luar biasa - setelah IPO yang dihargai di $33 pada 31 Juli, saham dibuka di $85 dan melambung lebih dari 250% pada hari pertama. Namun, euforia seperti itu jarang bertahan tanpa fundamental substansial untuk mendukungnya.

Tidak seperti Tesla, yang mempertahankan valuasi trilun dolar dan rasio P/E ke depan 200x berdasarkan taruhan spekulatif pada robotaxi dan robot humanoid, Figma tidak memiliki narasi ambisius seperti itu. Perangkat lunak desainnya menghadapi persaingan yang semakin meningkat dan potensi gangguan dari teknologi AI yang dapat mengurangi permintaan untuk alat desain tradisional.

Pelajaran di sini? Penilaian selalu penting pada akhirnya. Bahkan perusahaan teknologi yang paling menjanjikan tidak dapat menghindari gravitasi finansial selamanya. Bagi para investor yang masih tertarik dengan Figma, kesabaran mungkin adalah pendekatan yang paling bijaksana - menunggu titik masuk yang lebih wajar sebelum menginvestasikan modal.

Penilaian brutal pasar terhadap Figma menjadi pengingat yang mengingatkan bahwa bahkan di pasar yang terobsesi teknologi saat ini, metrik tradisional seperti profitabilitas dan valuasi yang wajar tetap penting dalam jangka panjang.