China FX Hari Ini: Yuan Terjaga Seimbang Saat Data CPI Menantang Upaya Anti-Deflasi Beijing

Mata uang offshore Tiongkok tetap relatif stabil pada hari Selasa, dengan USD/CNH diperdagangkan pada 7.1134, turun sedikit kurang dari 0.1%, sementara pasar dengan cemas menunggu angka inflasi Tiongkok untuk bulan Agustus yang dijadwalkan dirilis pada awal Rabu.

Indeks Harga Konsumen China diproyeksikan turun 0,2% tahun ke tahun untuk bulan Agustus, dibandingkan dengan pembacaan datar bulan Juli, yang berpotensi menghidupkan kembali kekhawatiran tentang permintaan domestik yang lemah di seluruh ekonomi terbesar kedua di dunia.

Para trader forex hari ini menganggap laporan yang akan datang ini sebagai ujian penting bagi kredibilitas ekonomi Beijing. Bank Rakyat Tiongkok menetapkan suku bunga acuan USD/CNY di 7.1008, sedikit lebih rendah dari hari sebelumnya, menunjukkan tekad mereka untuk mencegah depresiasi mata uang lebih lanjut.

Indikator ekonomi terbaru ini akan terbukti menentukan dalam membentuk ekspektasi moneter dan mengevaluasi efektivitas pemerintah dalam melawan deflasi yang persisten.

Analisis teknis: Tren Menurun USD/CNH Berlanjut

Pasangan USD/CNH telah mempertahankan trajektori penurunan yang jelas sejak awal 2024, meskipun ada upaya pemulihan singkat yang mendorong menuju puncak 7.4291 pada bulan April.

Setelah baru-baru ini mencapai titik terendah baru sejak November 2024 di 7.1133, dukungan krusial berikutnya terletak di 7.1000 - level dasar historis yang bertepatan dengan garis tren turun harian.

Menembus di bawah zona ini dapat mempercepat penurunan pasangan menuju level terendah September 2024 yaitu 6.9713.

Jika dukungan 7.1000 bertahan, mata uang mungkin akan naik menuju rata-rata bergerak sederhana 100-hari yang saat ini berada di 7.1873.

Ketahanan Ekonomi Bertemu Kekhawatiran Inflasi

Ekonomi China telah menunjukkan ketahanan yang mengejutkan tahun ini, mencapai pertumbuhan PDB sebesar 5,3% pada H1, didorong oleh pemulihan konsumsi dan pasar ekspor non-AS.

Namun, seperti yang dicatat oleh analis BNP Paribas Christine Peltier, “pertempuran melawan deflasi masih jauh dari selesai.”

Melambatnya industri Juli ( 5.7% tahun ke tahun dibandingkan 6.6% di H1) dan investasi manufaktur yang menyusut ( -1.3% tahun ke tahun ) menunjukkan momentum yang memudar.

Tekanan harga terus melemah. Setelah angka CPI yang stagnan 0% pada bulan Juli, data bulan Agustus bisa berbalik menjadi negatif. Prakiraan konsensus memprediksi penurunan 0,2% tahun ke tahun, sementara beberapa perusahaan lokal seperti China International Capital Corp memperkirakan penurunan yang lebih tajam sebesar 0,4%, mengutip efek basis yang tinggi dan harga makanan yang lemah.

Pandangan Indeks Harga Produsen tetap sama mengkhawatirkan, dengan disinflasi industri yang terus berlanjut mencerminkan permintaan yang lesu dan penurunan biaya bahan mentah.

Dilema Ekonomi Beijing

Pembuat kebijakan China menghadapi dilema yang semakin meningkat. Mereka telah meningkatkan upaya “anti-involusi” - langkah-langkah yang menargetkan kapasitas produksi yang berlebih, praktik kompetitif, dan dukungan harga di seluruh industri kunci.

Namun, kebijakan ini berisiko merusak pekerjaan jangka pendek, terutama di sektor-sektor dengan produktivitas rendah atau yang memiliki utang tinggi.

Analis BNP Paribas percaya “keberhasilan strategi ini tergantung pada kemampuan pemerintah untuk secara berkelanjutan mendukung permintaan domestik.”

Inisiatif saat ini tampak tidak memadai. Meskipun ada subsidi konsumen, tunjangan anak, dan pemotongan suku bunga yang ditargetkan, pengeluaran rumah tangga tetap lemah, dengan pertumbuhan penjualan ritel melambat menjadi 3,7% pada bulan Juli dari lebih dari 5% di H1.

Laporan Inflasi Berisiko Tinggi

Angka inflasi China pada hari Rabu lebih dari sekadar angka data lainnya - itu adalah uji coba kredibilitas kebijakan ekonomi Beijing.

Konfirmasi dari relaps deflasi dapat memaksa otoritas untuk mengambil tindakan yang lebih kuat melalui pelonggaran moneter atau stimulus fiskal baru.

Mengenai Yuan, kecuali ada kejutan inflasi positif atau perubahan kebijakan yang tidak terduga, mungkin akan terus menguat terhadap dolar dalam jangka pendek.