Gelombang Kasar di Depan untuk Saham Royal Caribbean yang Terlalu Dinilai

Setelah hampir dua kali lipat dari rendah pasca Hari Pembebasan, saham Royal Caribbean tampaknya menuju perairan yang bergelora. Saya telah melihat raksasa kapal pesiar ini meluncur dengan gelombang yang mengesankan - melonjak tujuh kali lipat selama tiga tahun - tetapi pesta mungkin akan segera berakhir.

Pasar sepertinya terfokus pada fundamental jangka panjang sambil mengabaikan tanda-tanda peringatan yang mencolok. Beban utang Royal Caribbean yang mencapai $19 miliar dibandingkan hanya $735 juta dalam bentuk kas membuatnya sangat rentan terhadap fluktuasi suku bunga. Sementara Powell mengisyaratkan kemungkinan pemotongan suku bunga, langkah-langkah semacam itu biasanya menandakan kelemahan ekonomi - jelas bukan kabar baik bagi perusahaan yang bergantung pada pengeluaran diskresioner.

Saya sangat khawatir tentang valuasi. Diperdagangkan pada 17x laba dibandingkan 10-13x untuk pesaing, RCL terlihat sangat mahal. Valuasi premium ini meninggalkan hampir tidak ada margin untuk kesalahan karena perusahaan menghadapi perbandingan yang semakin menantang dari tahun ke tahun.

Sentimen konsumen sudah menunjukkan retakan. Survei pelayaran terbaru Deutsche Bank mengungkapkan bahwa pelancong berusia 55+ mengharapkan untuk menghabiskan 4% lebih sedikit untuk pelayaran mereka berikutnya. Dengan IPO terbaru Viking yang bergabung dengan Carnival dan Norwegian di pasar publik, para investor sekarang memiliki lebih banyak pilihan untuk dipertimbangkan di luar saham RCL yang mahal.

Meskipun ada tantangan ini, Royal Caribbean tetap memiliki beberapa keunggulan. Eksekusi mereka adalah yang terbaik di industri, dan program loyalitas mereka secara efektif mendorong bisnis berulang daripada hanya penukaran poin. Destinasi baru seperti Coco Cay dan Royal Beach Club yang akan datang di Nassau dapat meningkatkan permintaan.

Meskipun bukan “jual” secara terang-terangan, saham Royal Caribbean tampaknya siap menghadapi perairan yang sulit. Investor cerdas mungkin akan menunggu titik masuk yang lebih baik sebelum naik, mungkin lebih dekat dengan debut kapal tahun 2026 dan ekspansi tujuan berbasis darat.