Penjualan Ritel dan Data Ekonomi Memanas Sebelum Keputusan Suku Bunga Kritis Fed

Saya melihat pasar rally kemarin dengan TSLA melonjak lebih dari 5% dan NVDA naik hampir 3% sementara saya tidak bisa tidak berpikir apakah optimisme ini mungkin terlalu dini. Data ekonomi baru yang dirilis pagi ini melukiskan gambaran yang mengkhawatirkan yang dapat memadamkan pesta pemotongan suku bunga yang telah direncanakan semua orang.

Penjualan ritel dua kali lipat dari ekspektasi pada bulan Agustus, mencapai +0,6% - kembali ke baseline yang kita lihat di akhir 2024 sebelum kebijakan administrasi Trump menciptakan volatilitas pasar. Bahkan ketika mengeluarkan penjualan mobil, kita masih melihat angka 30 basis poin di atas ekspektasi. Pasar tampaknya tidak khawatir, tetapi saya skeptis.

Harga impor berbalik positif bulan lalu sebesar +0,3% dibandingkan dengan penurunan yang diharapkan sebesar -0,2%. Ini menandai laporan positif berturut-turut pertama sejak Februari. Sementara itu, ekspor mencapai +0,3%, dengan peningkatan tahunan yang mencengangkan sebesar 3,4% - yang terpanas yang kita lihat di 2025. Anda harus kembali ke 2022 untuk tingkat harga ekspor yang lebih tinggi, meskipun kita masih terlibat dalam perang tarif internasional yang sedang berlangsung.

Pertemuan Fed yang dimulai hari ini membawa dramanya sendiri. Stephen Miran, yang sementara meninggalkan posisinya sebagai Ketua Dewan Penasihat Ekonomi Presiden untuk bergabung dengan FOMC, sebelumnya telah berpendapat bahwa suku bunga terlalu tinggi sebesar 300 basis poin. Suaranya kemungkinan akan mendorong pemotongan yang jauh lebih agresif daripada 25 basis poin yang diharapkan pasar dari Powell.

Pertemuan terakhir melihat beberapa perbedaan pendapat untuk pertama kalinya dalam 30 tahun, dengan Gubernur Waller dan Bowman memilih untuk pemotongan. Sementara itu, Lisa Cook tetap berada di posisinya meskipun ada tuduhan dari Trump mengenai ketidakbenaran finansial.

Spekulasi mengenai pemangkasan 50 basis poin sebagian besar telah memudar, digantikan oleh ekspektasi tiga pemangkasan menjelang akhir tahun. Namun, nada Powell di konferensi pers besok akan mengungkapkan apakah dia berbagi optimisme pasar - dan metrik inflasi yang lebih tinggi hari ini mungkin membuatnya lebih berhati-hati daripada yang diharapkan investor.

Saya tidak bisa tidak berpikir bahwa kita sedang mempersiapkan diri untuk kekecewaan. Pasar tampaknya mengabaikan tanda-tanda peringatan ini, terbuai oleh janji uang yang lebih mudah di depan. Tapi bagaimana jika Powell tidak memenuhi janjinya?