Lonjakan Saham Walmart 22%: Ambil Uang Tunai atau Taruh Dua Kali Lipat?

Saya telah mengamati lonjakan luar biasa Walmart dengan rasa kagum dan skeptisisme yang sama. Raksasa ritel ini telah naik 21,5% dalam enam bulan, mengungguli sebagian besar pesaing langsungnya sementara meninggalkan Target dalam debu dengan penurunan 12,4%. Namun, mari kita jujur - kinerja mengesankan ini menimbulkan pertanyaan: apakah Walmart benar-benar sebanding dengan harga premium yang semakin tinggi?

Diperdagangkan pada $102.65 dan hanya 2.5% di bawah puncak 52-minggu, WMT duduk nyaman di atas rata-rata bergerak 50 dan 200 harinya. Sinyal teknis berteriak kekuatan, tetapi saya tidak bisa tidak bertanya-tanya apakah kita menyaksikan lonjakan berlebihan yang tidak rasional daripada valuasi yang dibenarkan.

Kasus bullish memang menarik. Hasil Q2 fiskal 2026 Walmart menunjukkan pertumbuhan pendapatan 4,8% menjadi $177,4 miliar, dengan penjualan yang sebanding naik 4,6% di AS. Transformasi digital mereka sangat luar biasa - penjualan e-commerce melonjak 25% secara global. Perusahaan telah berhasil beralih dari akar big-box ke bisnis dengan margin tinggi seperti periklanan melalui Walmart Connect dan pendapatan keanggotaan dari Walmart+ dan Sam's Club.

Namun, saya merasa terganggu oleh beberapa hambatan yang tampaknya kurang dihargai oleh pasar. Naiknya upah, investasi teknologi, dan biaya liabilitas terus menggerogoti margin. Peralihan perusahaan ke kategori bahan makanan dan kesehatan - meskipun meningkatkan lalu lintas - secara inheren memiliki margin yang lebih rendah dibandingkan barang umum. Tambahkan tekanan eksternal dari tarif dan fluktuasi mata uang, dan jalur menuju pertumbuhan profitabilitas yang berkelanjutan terlihat semakin sempit.

Apa yang benar-benar membuat saya ragu adalah valuasi Walmart. Diperdagangkan dengan P/E forward sebesar 36,73 dibandingkan dengan rata-rata industri 32,87, para investor membayar premium yang signifikan untuk cerita pertumbuhan Walmart. Beberapa kelipatan yang tinggi ini memberikan sedikit ruang untuk kesalahan eksekusi atau hambatan ekonomi.

Manajemen memproyeksikan pertumbuhan penjualan bersih konsolidasi sebesar 3,75-4,75% dan EPS yang disesuaikan sebesar $2,52-$2,62 untuk fiskal 2026. Sementara para analis telah meningkatkan estimasi pendapatan mereka, saya mempertanyakan apakah proyeksi pertumbuhan yang modest ini membenarkan penilaian yang begitu kaya.

Bagi investor jangka panjang yang mencari stabilitas dan pertumbuhan bertahap, Walmart tetap menjadi pegangan yang solid meskipun tidak menarik. Namun bagi kita yang mencari nilai, titik masuk saat ini terasa sangat tidak menarik. Saya lebih suka menunggu penurunan sebelum menginvestasikan modal baru ke raksasa ritel ini, terlepas dari keunggulan operasionalnya yang tak bisa disangkal.