Oktober NY dunia gula #11 (SBV25) saw a 0.21 (+1.34%) increase on Tuesday, while October London ICE white sugar #5 (SWV25) naik sebesar 3.60 (+0.75%).

Pasar gula mengalami peningkatan pada hari Selasa, didorong oleh lonjakan hampir 1% dalam harga minyak mentah WTI (CLV25), yang memicu penutupan posisi pendek dalam kontrak berjangka gula. Penguatan harga minyak mentah biasanya memperkuat nilai etanol, yang berpotensi mendorong pabrik gula global untuk mengalihkan lebih banyak penggilingan tebu menuju produksi etanol daripada gula, sehingga membatasi pasokan gula.

Pada hari perdagangan sebelumnya, gula NY anjlok ke titik terendah dalam 4,25 tahun untuk kontrak berjangka terdekat, dengan gula London menyentuh titik terendah dalam 2,5 minggu, dipengaruhi oleh proyeksi peningkatan produksi gula di Brasil. Data dari Unica pada 29 Agustus mengungkapkan bahwa produksi gula Brasil Center-South pada awal Agustus naik 16% tahun ke tahun menjadi 3.615 MT. Selain itu, proporsi tebu yang diproses untuk gula oleh pabrik Brazil pada periode yang sama meningkat menjadi 55,00% dari 49,15% tahun sebelumnya. Namun, produksi gula Center-South kumulatif 2025-26 hingga pertengahan Agustus menunjukkan penurunan 4,7% tahun ke tahun menjadi 22,886 MMT.

Laporan terbaru dari Covrig Analytics menunjukkan bahwa pabrik gula Brasil memberikan prioritas pada produksi gula dibandingkan etanol, menggiling lebih banyak tebu untuk gula. Tren ini diperkirakan akan berlanjut seiring dengan puncak panen, dipengaruhi oleh tanaman tebu yang lebih kering yang mendorong pabrik untuk meningkatkan produksi gula.

Pada 9 Agustus, gula London mencapai level tertinggi dalam 3,75 bulan setelah proyeksi (ISO) dari Organisasi Gula Internasional tentang defisit gula global untuk musim 2025/26, menandai tahun keenam berturut-turut kekurangan gula. ISO memproyeksikan defisit gula global 2025/26 sebesar 231.000 MT, perbaikan dari kekurangan 4,88 MMT pada 2024/25. Organisasi ini juga memperkirakan bahwa produksi gula global 2025/26 akan meningkat sebesar 3,3% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 180,6 MMT, sementara konsumsi gula global 2025/26 diperkirakan akan naik sebesar 0,3% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 180,8 MMT.

Conab, lembaga pemerintah Brasil yang meramalkan hasil tanaman, merevisi estimasi produksi Brasil 2025/26 turun sebesar 3,1% menjadi 44,5 MMT dari proyeksi sebelumnya sebesar 45,9 MMT pada 19 Agustus. Pada bulan Juli, Conab melaporkan bahwa produksi gula Brasil 2024/25 menurun sebesar 3,4% dibandingkan tahun lalu menjadi 44,118 MMT, dengan alasan penurunan hasil tebu akibat kekeringan dan panas yang berlebihan.

Namun, ekspektasi pasokan gula yang melimpah memberikan tekanan turun pada harga gula. Pada 30 Juni, pedagang komoditas Czarnikow memproyeksikan surplus gula global sebesar 7,5 MMT untuk musim 2025/26, surplus terbesar dalam 8 tahun. Laporan dua tahunan USDA pada 22 Mei memperkirakan bahwa produksi gula global 2025/26 akan meningkat sebesar 4,7% tahun ke tahun menjadi rekor 189,318 MMT, dengan stok akhir gula global sebesar 41,188 MMT, naik 7,5% tahun ke tahun.

Prospek peningkatan ekspor gula dari India membebani harga gula. Bloomberg melaporkan bahwa India mungkin akan mengizinkan pabrik gula lokal untuk mengekspor gula di musim yang akan datang, dimulai pada bulan Oktober, karena hujan monsun yang menguntungkan dapat menghasilkan panen gula yang melimpah. Departemen Meteorologi India melaporkan bahwa curah hujan monsun kumulatif di India mencapai 791,8 mm per 4 September, 9% di atas normal. Asosiasi Produsen Gula dan Bioenergi India telah menyatakan niatnya untuk meminta izin mengekspor 2 MMT gula pada 2025/26.

Proyeksi untuk produksi gula yang lebih tinggi di India, produsen terbesar kedua di dunia, memberi dampak negatif pada harga. Pada 2 Juni, Federasi Nasional Pabrik Gula Koperasi India memproyeksikan bahwa produksi gula India untuk 2025/26 akan melonjak 19% tahun-ke-tahun menjadi 35 MMT, mengingat perluasan luas lahan tebu yang ditanam. Ini mengikuti penurunan 17,5% tahun-ke-tahun dalam produksi gula India pada 2024/25 menjadi level terendah dalam 5 tahun sebesar 26,2 MMT, menurut Asosiasi Pabrik Gula India (ISMA).

Prospek peningkatan produksi gula di Thailand juga memberikan tekanan penurunan pada harga gula. Pada 2 Mei, Kantor Dewan Tebu dan Gula Thailand melaporkan bahwa produksi gula Thailand untuk tahun 2024/25 meningkat sebesar 14% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 10,00 MMT. Thailand menduduki posisi sebagai produsen gula terbesar ketiga di dunia dan eksportir gula terbesar kedua.

Laporan dua tahunan USDA yang dirilis pada 22 Mei memperkirakan bahwa produksi gula global 2025/26 akan meningkat sebesar 4,7% tahun ke tahun menjadi rekor 189,318 MMT, sementara konsumsi gula manusia global 2025/26 akan meningkat sebesar 1,4% tahun ke tahun menjadi rekor 177,921 MMT. USDA juga memperkirakan bahwa stok akhir gula global 2025/26 akan meningkat sebesar 7,5% tahun ke tahun menjadi 41,188 MMT. Layanan Pertanian Luar Negeri USDA (FAS) memprediksi bahwa produksi gula Brasil 2025/26 akan meningkat sebesar 2,3% tahun ke tahun menjadi rekor 44,7 MMT. FAS juga memperkirakan bahwa produksi gula India 2025/26 akan melonjak sebesar 25% tahun ke tahun menjadi 35,3 MMT karena hujan monsun yang menguntungkan dan peningkatan luas lahan gula. Selain itu, FAS memperkirakan bahwa produksi gula Thailand 2025/26 akan meningkat sebesar 2% tahun ke tahun menjadi 10,3 MMT.