Strategi investasi enkripsi pasca pembagian Token: Apakah harus membeli atau menjual?

Polarisasi harga pada tanggal ex-dividend saham juga berlaku untuk peristiwa distribusi token pada Aset Kripto. Baik untuk saham tradisional maupun tokenomik, memahami mekanisme distribusi adalah kunci untuk pengambilan keputusan investasi. Artikel ini akan menganalisis dampak harga dari peristiwa distribusi token, serta bagaimana merumuskan strategi perdagangan terbaik.

Apakah penurunan harga setelah peristiwa distribusi Token adalah hal yang pasti?

Dalam pasar Aset Kripto, peristiwa distribusi Token (seperti pemberian hadiah staking, pembelian kembali Token platform, pembakaran token, dll.) sering kali akan berdampak pada dampak harga Token. Seperti mekanisme dividen di pasar saham tradisional, ketika proyek Token mendistribusikan nilai kepada pemegang, secara teoritis harga Token seharusnya disesuaikan. Namun, apakah penurunan ini pasti terjadi?

Secara prinsip, mekanisme pengaruh acara distribusi token terhadap harga adalah sebagai berikut:

Ketika sebuah proyek enkripsi melakukan distribusi token (seperti memberikan hadiah staking atau berbagi pendapatan platform), itu berarti bahwa aset proyek mentransfer sebagian nilai kepada pemegang. Dengan asumsi total nilai proyek tidak berubah, secara teori, aset proyek yang diwakili oleh setiap Token akan berkurang, yang mengakibatkan penurunan harga.

Mari kita lihat sebuah kasus konkret:

Misalkan suatu proyek enkripsi memiliki imbal hasil tahunan sebesar 3 USDT per koin.

Berdasarkan keunggulan model bisnis proyek tersebut dan penilaian produk pesaing, pasar mungkin akan memberikan penilaian untuk aliran pendapatan ini sebesar 10 kali lipat, yaitu setiap koin bernilai 30 USDT.

Proyek ini telah menghasilkan keuntungan selama bertahun-tahun, dan telah mengakumulasi cadangan USDT yang cukup di neraca. Ketika cadangan ini terlalu banyak dan tidak diperlukan untuk mendukung operasi sehari-hari, sebenarnya ia menganggur di gudang cadangan proyek.

Jika cadangan ini sebesar 5 USDT per Token, maka total valuasi proyek adalah 35 USDT per Token.

Proyek pemerintahan percaya bahwa mempertahankan cadangan berlebih 5 USDT untuk setiap koin bukanlah pilihan terbaik, dan memutuskan untuk mendistribusikan 4 USDT untuk setiap koin kepada pemegang, hanya menyisakan 1 USDT untuk setiap koin sebagai cadangan darurat.

Maka proyek mengumumkan bahwa akan melakukan distribusi setiap Token seharga 4 USDT pada tanggal 17 Juni 2025, dan menetapkan tanggal 15 Juni sebagai hari snapshot pemegang koin, yaitu proyek akan memberikan hadiah kepada pengguna yang memegang Token pada waktu snapshot.

Pada hari peristiwa distribusi terjadi, nilai teoritis token tersebut seharusnya adalah harga penutupan hari sebelumnya dikurangi jumlah hadiah yang akan didistribusikan per koin.

Berdasarkan asumsi sebelumnya, secara teori, setelah peristiwa distribusi, harga Token akan berubah dari 35 USDT per koin menjadi 31 USDT per koin.

Untuk mekanisme seperti pembelian kembali Token atau pembakaran token, cara perhitungannya akan sedikit lebih rumit:

Harga Token Setelah Pembelian Kembali = (Harga Token Sebelum Pembelian Kembali × Total Sirkulasi - Jumlah Pembelian Kembali) / (Sirkulasi Setelah Pembelian Kembali)

Sebagai contoh, misalkan suatu Token sebelum pembelian kembali memiliki harga satuan 10 USDT, total sirkulasi adalah 100 juta koin, proyek berencana menggunakan 50 juta USDT untuk membeli kembali, dan menghancurkan semua Token yang dibeli kembali, dengan asumsi harga rata-rata pembelian kembali adalah 10 USDT.

Maka, harga teori setelah perhitungan pembelian kembali adalah:

Harga setelah pembelian kembali = (10 USDT × 1 juta koin - 5000 juta USDT) ÷ (1 juta koin - 5 juta koin) = 9.5 juta USDT ÷ 9500 ribu koin = 10.53 USDT

Tetapi!

Meskipun penurunan harga Token setelah acara distribusi adalah hal yang umum, itu bukanlah aturan yang mutlak. Data sejarah pasar enkripsi menunjukkan bahwa setelah acara distribusi, tren harga Token dapat berfluktuasi. Ini karena harga Token dipengaruhi oleh berbagai faktor, dan acara distribusi hanyalah salah satunya.

Sebagai contoh, menggunakan koin platform dari bursa utama, token jenis ini biasanya memiliki mekanisme pembelian kembali dan penghancuran yang teratur. Data menunjukkan bahwa setelah sebagian besar pengumuman pembelian kembali, koin platform akan mengalami lonjakan singkat, sementara pada hari pelaksanaan pembelian kembali yang sebenarnya, beberapa koin platform akan mengalami penurunan kecil, tetapi banyak juga yang akan terus meningkat.

Pada empat kali pembelian kembali kuartalan koin platform dari suatu platform perdagangan terkemuka di tahun 2023, terdapat dua kali penurunan sedikit pada hari pelaksanaan pembelian kembali, sementara setelah pembelian kembali kuartal pertama di tahun 2025, koin platform tersebut justru naik sebesar 3,5%.

Demikian pula, token dari platform perdagangan yang patuh lainnya biasanya menunjukkan fluktuasi pada hari pembagian keuntungan mereka, dengan kenaikan yang terjadi pada distribusi dua kuartal terakhir tahun 2023, tetapi mengalami penurunan ringan setelah distribusi kuartal pertama tahun 2025.

Untuk token blockchain publik dengan mekanisme staking yang stabil, seperti ETH, kinerja pada hari distribusi hadiah staking juga bervariasi.

Secara keseluruhan, besar kecilnya jumlah alokasi Token, suasana pasar secara keseluruhan, perkembangan fundamental proyek, dan faktor-faktor lainnya, semuanya akan mempengaruhi kinerja harga pada hari acara alokasi.

Apakah masuk setelah acara distribusi Token lebih menguntungkan?

Masalah ini perlu dianalisis dari berbagai sudut pandang:

• Kinerja harga Token sebelum peristiwa distribusi
• Tren harga setelah peristiwa distribusi sejarah
• Dasar proyek dan strategi kepemilikan investor

Pertama-tama, perlu memahami dua konsep penting dalam Aset Kripto: Hak Isi dan Hak Tempel

「isi hak」: mengacu pada koin yang setelah peristiwa distribusi, meskipun harga sementara turun karena distribusi, tetapi seiring dengan optimisme investor terhadap fundamental dan prospek proyek, harga perlahan-lahan pulih dan akhirnya kembali ke tingkat sebelum distribusi. Ini menunjukkan bahwa investor optimis tentang prospek pertumbuhan proyek di masa depan.

「贴权」: mengacu pada keadaan di mana token terus mengalami harga yang lesu setelah periode tertentu pasca peristiwa alokasi, tanpa kembali ke tingkat sebelum alokasi. Ini biasanya mencerminkan kekhawatiran investor terhadap prospek proyek yang mungkin disebabkan oleh stagnasi perkembangan proyek, meningkatnya persaingan, atau perubahan dalam lingkungan pasar secara keseluruhan.

Sebagai contoh proyek yang disebutkan sebelumnya, anggaplah harga koin setelah distribusi naik dari 31 USDT kembali ke 35 USDT, yaitu menyelesaikan pengisian hak; sebaliknya, jika tidak naik kembali ke 35 USDT sebelumnya, maka itu adalah hak yang melekat.

Apakah membeli Token setelah acara distribusi bijaksana, terutama tergantung pada apakah harga Token telah menunjukkan kinerja yang kuat sebelum pengumuman distribusi proyek.

(1) Pertimbangan Sebelum Peristiwa Alokasi: Sebelum peristiwa alokasi, jika harga Token telah naik ke tingkat tinggi, banyak investor mungkin memilih untuk mengambil keuntungan lebih awal, terutama mereka yang ingin menghindari beban pajak jangka pendek. Oleh karena itu, bagi investor yang mempertimbangkan untuk masuk pada hari peristiwa alokasi, masuk pada saat ini mungkin bukan pilihan yang bijak, karena harga mungkin sudah mencerminkan ekspektasi berlebihan atau menghadapi tekanan jual.

(2) Observasi Sejarah Tren Harga Setelah Distribusi: Melihat data sejarah, Token sering kali cenderung turun setelah peristiwa distribusi daripada naik. Trend ini tidak bersahabat bagi trader jangka pendek, karena risiko kerugian relatif lebih tinggi setelah membeli, sehingga membeli Token pada hari distribusi terasa kurang ekonomis. Namun, jika harga terus menurun setelah distribusi, hingga menyentuh level support teknis dan menunjukkan tanda-tanda stabilitas, saat itu bisa menjadi momen masuk yang layak dipertimbangkan.

(3) Dasar Proyek dan Perspektif Memegang Jangka Panjang: Bagi proyek-proyek yang memiliki dasar yang kuat dan menduduki posisi terdepan dalam ekosistem blockchain, peristiwa distribusi lebih merupakan bagian dari penyesuaian harga, bukan sinyal penurunan nilai. Sebaliknya, ini dapat memberikan kesempatan bagi para investor untuk menambah aset berkualitas dengan harga yang lebih menguntungkan. Oleh karena itu, bagi token proyek semacam ini, membeli setelah peristiwa distribusi dan memegangnya dalam jangka panjang sering kali merupakan strategi yang lebih bijaksana, karena nilai intrinsik proyek tidak berkurang akibat distribusi, melainkan dapat menjadi lebih menarik karena penyesuaian harga.

Apa saja biaya tersembunyi yang terlibat dalam berpartisipasi dalam acara distribusi Token?

Pajak Hadiah:

Jika investor memegang Token dengan akun pribadi di beberapa yurisdiksi, mereka mungkin perlu membayar pajak penghasilan saat menerima hadiah alokasi.

Sebagai contoh proyek yang disebutkan di atas, investor membeli Token dengan harga 35 USDT per koin sebelum peristiwa distribusi, pada hari distribusi, harga turun menjadi 31 USDT, saat ini investor akan menghadapi kerugian modal yang belum direalisasikan, dan juga harus membayar pajak yang sesuai untuk menerima hadiah distribusi sebesar 4 USDT.

Tentu saja, jika investor menginvestasikan kembali hadiah ke proyek yang sama dan memperkirakan bahwa harga token akan pulih dengan cepat dari pembagian, maka membeli token sebelum pembagian adalah masuk akal.

Biaya Transaksi dan Biaya Jaringan:

Selain potensi biaya pajak, di sebagian besar platform perdagangan enkripsi, perdagangan token juga melibatkan biaya transaksi dan biaya jaringan, yang semuanya merupakan biaya yang perlu dipertimbangkan.

Sebagai contoh dari platform perdagangan mainstream, biaya transaksi untuk perdagangan token biasanya berkisar antara 0,1% hingga 0,5%, tergantung pada volume perdagangan dan apakah menggunakan token milik platform untuk membayar biaya.

Selain itu, jika berpartisipasi dalam kegiatan distribusi Token melalui bursa terdesentralisasi atau kontrak pintar, Anda juga perlu membayar biaya jaringan tambahan (seperti biaya Gas Ethereum). Biaya ini bisa sangat tinggi saat jaringan padat, dan perlu dipertimbangkan dalam total biaya investasi.

Biaya Peluang dan Penguncian Waktu:

Beberapa mekanisme distribusi Token (seperti hadiah staking) mungkin mengharuskan pemegang untuk mengunci Token mereka untuk jangka waktu tertentu, yang berarti bahwa investor tidak dapat dengan fleksibel menyesuaikan portofolio mereka atau merespons perubahan pasar selama periode ini, ini adalah biaya peluang yang substansial.

Secara keseluruhan, peristiwa distribusi Token memiliki dampak harga yang merupakan hasil dari pengaruh berbagai faktor secara bersamaan. Investor harus mempertimbangkan faktor-faktor di atas secara komprehensif saat membuat keputusan, dan menggabungkannya dengan tujuan investasi dan kemampuan risiko mereka untuk mengambil keputusan yang rasional.

Ingin memanfaatkan fluktuasi jangka pendek sebelum dan setelah peristiwa distribusi Token?

Jika memegang Token dengan tingkat distribusi yang tinggi dalam jangka panjang lebih cocok untuk mendapatkan pendapatan stabil, lalu bagaimana cara memanfaatkan fluktuasi jangka pendek sebelum dan setelah acara distribusi untuk mendapatkan keuntungan tambahan?

Anda dapat mempertimbangkan untuk berpartisipasi dalam pergerakan pasar jangka pendek melalui perdagangan kontrak perbedaan (CFD). Investor dapat dengan fleksibel mengatur rasio leverage, hanya dengan sedikit margin untuk mengendalikan posisi yang lebih besar. Jika fluktuasi harga token sesuai harapan, tingkat pengembalian mungkin jauh lebih tinggi dibandingkan dengan mendapatkan penghasilan distribusi langsung dari kepemilikan koin, mempercepat pengembalian jangka pendek.

Karena tidak memegang Token secara fisik, tentu saja tidak perlu membayar pajak atas pembagian hadiah, investor dapat melakukan perdagangan hanya berdasarkan perubahan harga, baik untuk posisi beli maupun jual, dengan ambang batas modal yang relatif lebih rendah, ini adalah cara investasi yang patut dipertimbangkan untuk perdagangan jangka pendek sebelum dan setelah acara distribusi.

Namun, menggunakan alat leverage untuk trading jangka pendek juga memiliki risikonya, investor perlu dengan hati-hati menilai kemampuan mereka untuk menanggung risiko dan memastikan bahwa dana investasi berada dalam batas yang dapat dikendalikan.