Menggali Pendiri Pantera: Legenda seribu kali membeli Bitcoin pada harga 65 dolar

Tulisan oleh: Leo Schwartz, Majalah Fortune

Disusun oleh: Luffy, Berita Foresight

Dan Morehead, pendiri Pantera Capital

Pada tahun 2016, Dan Morehead memulai perjalanan global untuk menyebarkan "injil" Bitcoin. Mantan trader Goldman Sachs dan Tiger Management ini, beberapa tahun yang lalu, telah "sepenuhnya ditaklukkan" oleh Bitcoin, dan yakin bahwa itu akan membentuk kembali ekonomi global. Keyakinannya terhadap mata uang ini begitu kuat, bahkan ia keluar dari status setengah pensiun dan mengubah hedge fund-nya, Pantera Capital, menjadi salah satu dari dana Bitcoin pertama di dunia.

Bisnis baru ini diluncurkan pada tahun 2013, dengan momentum yang kuat di awal, mendapatkan dukungan dari dua alumni Princeton, Pete Briger dan Mike Novogratz, yang keduanya berasal dari raksasa investasi swasta Fortress Investment Group. Ketiga orang tersebut dengan gembira melihat Bitcoin yang dibeli Pantera pada harga awal 65 dolar, melonjak menjadi lebih dari 1000 dolar pada akhir tahun. Namun kemudian bencana datang, peretas merampok bursa utama di industri cryptocurrency yang sedang berkembang, Mt. Gox, dan harga Bitcoin jatuh sebesar 85%. "Orang-orang akan berkata, 'Bukankah kamu melakukan Bitcoin yang sudah mati itu?" Morehead mengenang. "Itu masih hidup!" Dia selalu menjawab seperti itu.

Dalam perjalanan presentasi Bitcoin pada tahun 2016, Morehead mengatur 170 pertemuan. Setiap kali memasuki kantor calon investor, dia menghabiskan satu jam untuk membuktikan mengapa aset baru ini adalah kesempatan yang paling menarik. Hasilnya: dia hanya berhasil mengumpulkan 1 juta dolar untuk dana yang hampir bangkrut. Yang lebih buruk, total biaya keluar Morehead sendiri mencapai sekitar 17 ribu dolar. "Saya mendapatkan 100 dolar untuk setiap pertemuan, hanya untuk meyakinkan orang-orang membeli Bitcoin," katanya kepada majalah Fortune.

Tidak sampai sepuluh tahun kemudian, ketika harga Bitcoin mendekati 120.000 dolar, masa-masa sulit Morehead di awal tahun telah menjadi bagian dari mitos pendiri — setara dengan cerita tentang Steve Jobs dan Steve Wozniak yang mengutak-atik penemuan di garasi orang tua Jobs, atau Warren Buffett dan Charlie Munger yang berbagi pengalaman investasi di pesta makan malam Omaha.

Saat ini, berbagai dana kripto di bawah Pantera mengelola lebih dari 4 miliar dolar aset, dengan portofolio termasuk Bitcoin, Ethereum dan aset digital lainnya, serta investasi dalam proyek seperti Circle (IPO pada bulan Juni) dan Bitstamp (diakuisisi oleh Robinhood dengan 200 juta dolar awal tahun ini). Namun, dalam bidang investasi ventura kripto yang sangat kompetitif, keunikan perusahaan ini terletak pada posisinya sebagai "perintis": ia adalah jembatan terkenal antara dunia keuangan tradisional yang konservatif dan industri kripto yang pernah memberontak. Sementara itu, tokoh kunci Morehead, dalam industri yang diisi dengan tokoh-tokoh legendaris, adalah seorang praktisi yang rendah hati.

"Saya sangat keras kepala dan sepenuhnya percaya bahwa (Bitcoin) akan mengubah dunia," kata Morehead kepada Fortune, "jadi saya terus bertahan."

Perjalanan liar Bitcoin

Pergerakan harga Bitcoin sejak tahun 2013. Sumber data: CoinGecko

Princeton "Geng"

Pada masa ketika Wall Street belum menyusup ke industri blockchain, Morehead tampak tidak cocok di dunia kacau cryptocurrency awal. Dia pernah menjadi atlet ganda di Universitas Princeton (sepak bola dan rowing berat), dan hingga kini masih mempertahankan bahu lebar dan garis rahang yang kotak dari masa mudanya. Ini sangat berbeda dari orang-orang kurus kering, eksentrik, yang menghabiskan sepanjang hari di forum daring. Sebaliknya, Morehead berasal dari dunia keuangan tradisional, dan hingga kini masih terbiasa mengenakan jas.

Sebelum terjun ke dalam Bitcoin, Morehead telah memiliki karier perdagangan yang panjang. Setelah bekerja di Goldman Sachs dan Tiger Management, ia mendirikan hedge fund-nya sendiri, Pantera, namun bangkrut selama krisis keuangan 2008. Sekitar saat itulah, seorang tokoh misterius bernama Satoshi Nakamoto mempublikasikan whitepaper di internet, memperkenalkan Bitcoin ke dunia.

Pada tahun 2011, Morehead pertama kali mendengar tentang Bitcoin dari saudaranya, dan ia juga tahu bahwa teman kuliah di Princeton, Gavin Andresen, mengoperasikan sebuah situs web di mana pengguna dapat memperoleh 5 Bitcoin (sekarang setara dengan sekitar 575.000 dolar AS) hanya dengan memecahkan kode CAPTCHA. Namun, ia tidak terlalu memperhatikannya, sampai beberapa tahun kemudian, teman sekelas lainnya, Briger, mengundangnya ke kantor Fortress Investment Group di San Francisco untuk minum kopi dan membahas cryptocurrency, dan Novogratz juga bergabung secara jarak jauh. "Sejak saat itu, saya terpesona oleh Bitcoin," kata Morehead.

Dunia teknologi terkenal dengan yang disebut "geng", seperti geng PayPal yang kemudian mendominasi generasi startup berikutnya. Di bidang kripto, "geng" ini bukan berasal dari perusahaan tertentu, melainkan dari sebuah universitas: Princeton melahirkan beberapa proyek paling berpengaruh di industri ini. Briger dan Novogratz adalah pendukung kunci Pantera, sementara Morehead bahkan pindah ke ruang kosong di kantor Fortress Investment di San Francisco. Briger masih mempertahankan pengaruhnya di bidang kripto, baru-baru ini bergabung dengan dewan perusahaan Bitcoin Strategy yang dipimpin Michael Saylor dengan nilai pasar 100 miliar dolar. Novogratz mendirikan Galaxy, yang menjadi salah satu grup perusahaan kripto terbesar. Rekan sekelas lainnya, Joe Lubin, kemudian menjadi salah satu pendiri Ethereum.

Namun pada tahun 2013, lulusan Ivy League dan orang-orang yang aktif di bidang-bidang tinggi seperti ekuitas swasta dan perdagangan makro akan tertarik pada Bitcoin, yang terdengar masih sangat konyol. Briger mengatakan kepada majalah Fortune bahwa ia pertama kali mendengar tentang Bitcoin dari pengusaha Argentina dan penggemar cryptocurrency awal Wences Casares, saat keduanya tinggal di ruangan yang sama di pertemuan Young Presidents Organization di Kepulauan San Juan. Briger dengan cepat melihat potensi untuk mengubah sistem pembayaran global, dan ia masih berpegang pada pendapat ini, meskipun ia percaya bahwa Bitcoin masih dalam tahap awal. Ia mengatakan bahwa prospek Bitcoin sebanding dengan internet, yang memfasilitasi bentuk baru dalam penyebaran informasi. "Cara aliran dana tidak mengikuti, ini sangat disayangkan," katanya.

Setelah berbagi ide ini dengan Novogratz, mereka percaya bahwa Morehead yang memiliki pengalaman di pasar forex adalah kapten yang tepat. Ketika Morehead memutuskan untuk menginvestasikan sisa hidupnya di bidang kripto, dia memposisikan ulang Pantera sebagai dana Bitcoin dan membuka kepada investor eksternal. Briger dan Novogratz bergabung sebagai mitra terbatas, sementara Fortress Investment, perusahaan ventura Benchmark, dan Ribbit bergabung sebagai mitra umum (kemudian keluar). Mentornya di Tiger Fund, investor legendaris Julian Robertson, juga berinvestasi di dana lain yang kemudian.

Kelahiran kembali Pantera

Di awal hiruk-pikuk cryptocurrency, para pengusaha harus menghadapi volatilitas pasar yang sangat tajam, dibandingkan dengan volatilitas saat ini yang terasa sepele. Namun, Novogratz mengingatkan, masalah terbesar bukanlah roller coaster harga, tetapi ketidakmampuan untuk membeli Bitcoin sama sekali.

Dia pernah mencoba mengunjungi Coinbase yang baru berdiri satu tahun pada saat itu, ingin membeli 30.000 Bitcoin yang pada saat itu bernilai sekitar 2 juta dolar AS. Namun, muncul sebuah jendela yang memberi tahu bahwa batasnya adalah 50 dolar AS. Setelah berdiskusi dengan karyawan pertama Coinbase, yang kemudian menjadi sosok terkenal di dunia cryptocurrency, Olaf Carlson-Wee, Coinbase setuju untuk meningkatkan batasnya menjadi 300 dolar AS.

Namun, pencapaian paling mengagumkan Morehead mungkin adalah bertahan selama periode suram dari 2013 hingga 2016. Selama waktu itu, harga Bitcoin lesu, dan tidak ada yang peduli kecuali lingkaran blockchain tertutup. "Selama tahun-tahun ketika cryptocurrency tidak banyak bergerak, Dan selalu berada di luar," kata Novogratz kepada Fortune.

Masa itu juga memiliki momen-momen berkilau, termasuk tiga pertemuan tahunan yang diadakan Morehead di rumahnya di Danau Tahoe. Salah satunya, pendiri bursa Kraken, Jesse Powell, tidak menggunakan pesawat pribadi yang disewa Morehead, tetapi memilih untuk mengemudi sendiri. "Saat itu, ada banyak orang dari komunitas Bitcoin di pesawat, dia khawatir jika pesawat jatuh, Bitcoin juga akan hancur," kenang Morehead.

Berbeda dengan banyak rekan-rekannya, Morehead tidak pernah menganggap dirinya sebagai "maksimalis Bitcoin" (yaitu orang yang berpendapat bahwa tidak seharusnya ada cryptocurrency lain). Setelah membeli 2% dari pasokan Bitcoin global, Pantera menjadi investor awal di Ripple Labs, perusahaan yang menerbitkan mata uang digital XRP. "Pikiran saya adalah, Bitcoin jelas yang paling penting," kata Morehead, "tetapi perusahaan internet juga tidak hanya satu."

Menurut Morehead, 86% proyek investasi ventura Pantera berhasil menghasilkan keuntungan. Mengingat sebagian besar perusahaan rintisan yang didukung ventura akan gagal, angka ini mengejutkan. Di bidang kripto mungkin lebih toleran, banyak proyek yang memiliki cryptocurrency, yang berarti meskipun produk perusahaan rintisan tidak berhasil, nilai investasi sering kali masih dapat bertahan.

Morehead sekarang menghabiskan setengah waktunya setiap tahun di Puerto Rico, yang telah menjadi tanah subur untuk kripto. Saat itu, mitra Pantera, yang kini bekerja di Founders Fund milik Peter Thiel, Joey Krug telah pindah ke sana, dan Morehead juga memutuskan untuk pindah ke sana. Ia memperkirakan ada 1000 pengusaha blockchain di pulau itu, meskipun mereka diperiksa karena meningkatkan harga properti. Morehead pernah diselidiki oleh Komite Keuangan Senat, ditanya apakah ia telah melanggar undang-undang pajak federal dengan pindah ke pulau tersebut dan mendapatkan lebih dari 850 juta dolar keuntungan modal dari Pantera. Dia mengatakan kepada New York Times awal tahun ini bahwa dia percaya "berperilaku sesuai pajak", tetapi menolak untuk berkomentar lebih lanjut kepada Fortune.

Masa depan Bitcoin

Morehead mengakui bahwa industri kripto dipenuhi dengan perilaku perjudian, Pantera tidak terlibat dalam Meme coin seperti banyak perusahaan modal ventura lainnya. Namun, ia percaya bahwa ini tidak seharusnya menutupi tujuan besar blockchain dalam merombak keuangan global. "Karena sedikit tindakan sampingan ingin meruntuhkan industri blockchain, itu sangat konyol," katanya, "peristiwa GameStop tidak berarti seluruh pasar saham AS bermasalah."

Pantera terus memperluas, termasuk mengumpulkan dana ventura kelima, dengan target 1 miliar dolar. Morehead menyatakan bahwa mereka akan menutup penggalangan dana setelah menyelesaikan investasi dana keempatnya pada akhir tahun ini. Pantera juga memasuki bidang penyimpanan aset digital yang sedang panas, yaitu perusahaan publik yang mengintegrasikan cryptocurrency ke dalam neraca mereka.

Namun Bitcoin tetap menjadi inti dari strategi Pantera. Pada akhir tahun lalu, imbal hasil dana Bitcoin mereka mencapai 1000 kali lipat, dengan total imbal hasil lebih dari 130.000%. Ketika ditanya tentang harga masa depan Bitcoin, jawaban Morehead selalu sama: menggandakan dalam satu tahun. Model sederhana ini sebagian besar berhasil, meskipun dia mengakui bahwa momentum pertumbuhan mungkin sedang melambat. Dia percaya Bitcoin masih akan naik satu tingkat lagi, mendekati 1 juta dolar, meskipun ini akan menjadi pertumbuhan 10 kali lipat terakhir.

Jika Bitcoin tidak pernah mencapai tonggak itu, Morehead juga bersedia menerima kritik. Setelah semua, pada tahun 2016, ia masih berjuang membela Bitcoin yang bernilai 500 dolar. Dan kurang dari sepuluh tahun kemudian, ia baru saja memulai. "Saya percaya, sebagian besar institusi baru saja mulai percaya pada Bitcoin," katanya kepada majalah Fortune, "kita masih memiliki puluhan tahun perjalanan yang harus dilalui."