Pada pagi musim dingin yang membeku di tahun 2023, miliarder pemilik perusahaan pialang diskon Charles Schwab tiba di kantor SoHo milik Kalshi, startup pasar prediksi yang belum banyak dikenal. Di bawah lengannya, terdapat sejumlah bundel dokumen yang tampak penuh sesak. Kehadiran legenda Wall Street ini yang meluangkan waktu untuk mempelajari bisnis kecil mereka benar-benar mengejutkan kedua pendiri Kalshi, Tarek Mansour dan Luana Lopes Lara, yang saat itu baru berusia 27 tahun. Dua tahun sebelumnya, Schwab dan ikon Wall Street lain, Henry Kravis, melakukan investasi malaikat dalam putaran pendanaan senilai $30 juta, memberi Kalshi valuasi sebesar $120 juta.

“Hanya beberapa menit setelah panggilan pertama saya dengan Chuck, beliau langsung berkata, ‘Saya ingin berinvestasi,’” ungkap Mansour, yang kini berusia 29 tahun. “Ia mengatakan hal tersebut mengingatkannya saat mendirikan Charles Schwab, dan ini adalah kali pertama setelah sekian lama ia melihat perusahaan yang benar-benar bisa mengubah pasar keuangan secara mendasar.” Saat ini, Kalshi menjadi salah satu investasi terbesar Chuck Schwab di luar perusahaan pialang $176 miliar yang menggunakan namanya. Pada bulan Juni, startup ini dinilai $2 miliar dalam putaran pendanaan yang juga menarik minat miliarder Wall Street lain, Peng Zhao, CEO veteran Citadel Securities.

Schwab, Kravis, dan Zhao berada di jajaran elit. Pasar prediksi menjadi ladang investasi bagi para miliarder finansial terbaik dunia. Pendiri Interactive Brokers, Thomas Peterffy (kekayaan bersih: $72 miliar), mengatakan kepada Forbes bahwa ia pernah mencoba mengakuisisi Kalshi segera setelah putaran malaikat pada 2021. Meski gagal, Peterffy tak menyerah—Interactive Brokers meluncurkan anak usaha bernama ForecastEx setahun lalu dan kini bersaing dengan Kalshi, dengan pasar prediksi mulai dari pemilihan wali kota NYC hingga harga Bitcoin menjelang akhir tahun 2025.

Pada April 2024, hedge fund perdagangan kuantitatif milik Jeff Yass ($65 miliar), Susquehanna International Group, bergabung dengan Kalshi sebagai penyedia likuiditas sekaligus pembuat pasar utama. Baru-baru ini, Kalshi bermitra dengan Robinhood milik Vlad Tenev ($6,4 miliar) untuk menambahkan fitur perdagangan kontrak acara ke portofolio investasi ritel yang kian berkembang.

Tak mau kalah dengan kompetitor satu kota, Polymarket yang berbasis blockchain berhasil menarik investasi dari para miliarder seperti salah satu pendiri Palantir, Peter Thiel ($25,3 miliar), pendiri Ethereum Vitalik Buterin, dan pendiri Airbnb Joe Gebbia ($7,7 miliar). Pada Agustus, valuasi Polymarket mencapai $1 miliar usai putaran pendanaan $135 juta yang dipimpin Founders Fund milik Thiel, menurut Pitchbook. Pendiri Coinbase, Brian Armstrong ($13,7 miliar), juga mengumumkan pada Juli tentang peluncuran “Everything Exchange” yang akan menghadirkan pasar prediksi bagi jutaan pelanggannya.

Saat ini, Kalshi dan Polymarket sama-sama mengincar putaran pendanaan baru yang dapat mendongkrak valuasi mereka masing-masing hingga $5 miliar dan $9 miliar, menurut The Information.

Taruhan terhadap pemilu dan pertandingan olahraga sudah lama terjadi di AS, bahkan sejak tahun 1800-an. Pasar prediksi modern—memungkinkan pengguna bertaruh pada hasil kejadian dengan membeli dan menjual kontrak “Ya” atau “Tidak”—pertama kali dikembangkan pada 1988 di University of Iowa. Versi awal seperti Intrade dan PredictIt sempat populer di tahun 2010-an, walau terkendala regulasi dan kurang diminati. Meski Kalshi bukan yang pertama di bidangnya, perusahaan ini menorehkan sejarah Oktober lalu ketika pengadilan federal mengizinkan Kalshi menawarkan kontrak pemilu presiden, yang sebelumnya ilegal selama lebih dari satu abad.

Kontrak pemilu presiden benar-benar mengubah lanskap: Setelah mendapatkan persetujuan regulator untuk taruhan pemilu, jumlah pengguna Kalshi melonjak sepuluh kali lipat hanya dalam sebulan, mencapai dua juta dengan total taruhan lebih dari $1 miliar menjelang malam pemilu. Di Polymarket, angka taruhan bahkan mencapai $3,6 miliar atas Trump atau Harris. Efek pemilu ini mengangkat pasar prediksi menjadi fenomena budaya, membuka peluang taruhan yang tampaknya tak terbatas—mulai dari nominasi Oscar hingga kemungkinan CEO Astronomer bercerai usai pelukan di jumbotron konser Coldplay.

Jika Anda bertanya pada miliarder trader alasan mereka berkecimpung di bisnis pasar prediksi, jawabannya cenderung idealis:

“Sepanjang karir saya, saya selalu terganggu karena orang tidak memandang masa depan dari sudut probabilitas,” kata Peterffy, yang mendirikan perusahaan pialang $100 miliar pada 1977 demi memperluas akses perdagangan opsi saham. “Di mata saya, pasar prediksi adalah cara mendidik publik berpikir tentang hasil masa depan secara probabilistik.”

Jeff Yass, yang memimpin hedge fund tempat keahlian poker menjadi syarat kerja, menyampaikan pada Forbes: “Pasar prediksi dapat membantu pihak-pihak berbagi risiko secara parametris dengan lebih efisien. Risiko badai bagi pemilik rumah di Florida bisa diatasi, bukan dengan polis tahunan, tetapi dengan membeli kontrak ‘Ya’ bahwa angin akan melebihi kecepatan tertentu di daerah mereka, berdasarkan data meteorologi terbaru.”

Tenev menandai kemitraan Robinhood dan Kalshi pada Maret 2024 dengan pernyataan di X: “Pada intinya, [pasar prediksi] adalah penerapan kapitalisme dalam pencarian kebenaran. Insentif pasar dan kebijaksanaan massa menyaring seluruh informasi, menghasilkan jawaban untuk pertanyaan dan hasil yang telah terdefinisi jelas.” Sebulan sebelumnya, Armstrong dari Coinbase menyatakan di CNBC bahwa pasar prediksi bisa menjadi alternatif bagi The New York Times.

Mansour, insinyur lulusan MIT dengan pengalaman trading opsi ekuitas di Goldman Sachs dan Citadel Securities, bicara lugas. “Jika Anda trader Wall Street, pasar prediksi sudah lama menjadi holy grail,” kata Mansour, mengacu pada bisnis dengan produk tak terbatas. “Kami ingin membangun pasar komersial terbesar di dunia.”

Saat ini, Kalshi yang berbasis di New York City memiliki 75 karyawan—hampir dua kali lipat dibanding sebelum pemilu November 2024—dan menawarkan sekitar 2.000 pasar langsung setiap saat.

Dari sisi jasa keuangan, Kalshi mendapatkan pendapatan secara konvensional, yakni mengambil komisi atau biaya dari setiap kontrak yang dibeli atau dijual. Harga sebuah kontrak terkait dengan probabilitas kejadian menurut pasar, berkisar antara satu hingga 99 sen. Misalnya, membeli satu kontrak seharga 10 sen dengan prediksi Peter Hegseth menjadi pejabat pertama yang meninggalkan kabinet Trump, biaya yang dikenakan adalah satu sen atau fee 10%. Membayar $50 untuk 100 kontrak ‘Ya’ bertaruh pemerintah AS tutup di 2026, Kalshi mengantongi $1,75 atau fee 3,5%, sesuai rumus biaya bertingkat perusahaan. Kalshi juga mengenakan biaya 2% untuk deposit kartu utang dan biaya flat $2 untuk penarikan dana.

Namun, fee variabel bukan satu-satunya daya tarik Kalshi bagi para miliarder. Berbeda dengan saham yang bersifat fungible, bisa diperdagangkan dan diselesaikan di berbagai pialang, kontrak pasar prediksi bersifat proprietary, menciptakan “parit” bisnis dan mengunci pengguna di marketplace tempat kontrak dibuat.

Dengan volume bulanan sekitar $1 miliar kini, Kalshi telah memproses total $6,9 miliar sejak awal berdiri—$6,4 miliar di antaranya tercatat sejak Oktober 2024. Perusahaan tidak hanya menarik spekulan langsung di website dan aplikasi mobile, namun juga menawarkan pasar berlabel putih ke broker seperti Robinhood dan Webull, menambah likuiditas dan skala. Mansour mengatakan perusahaan akan menambah lebih dari selusin broker baru dalam setahun ke depan.

“Salah satu temuan kami adalah pasar prediksi menjadi alat engagement yang sangat baik,” kata JB Mackenzie, kepala divisi futures Robinhood yang melayani 27 juta klien dan berambisi menjadi one-stop money firm bagi generasi mendatang. “Hal ini juga menstimulasi bisnis lain yang kami miliki di perusahaan.”

Matt Huang, rekan pendiri venture capital kripto Paradigm yang memimpin penggalangan dana $185 juta Kalshi pada Juni, menilai rendahnya biaya operasional akan membuka jalan bagi pasar prediksi untuk menggerogoti pasar-pasar finansial mapan. “Pasar prediksi adalah superset seluruh pasar lain: taruhan olahraga, pasar saham, dan hampir semua pasar bisa dikategorikan sebagai pasar prediksi,” ujar Huang. “Dalam satu sisi, pasar prediksi bisa tumbuh sebesar pasar finansial terbesar—bahkan lebih besar. Saya benar-benar yakin potensi pasar ini tidak terbatas.” Bagi Mansour, besaran peluangnya mencapai “ratusan triliun dolar.”

Jika demam pasar prediksi masih bisa dipacu lagi, sumbernya kemungkinan berasal dari lingkaran Trump. Putra sulung Presiden Trump, Donald Trump Jr., bergabung sebagai penasihat strategis Kalshi pada Januari, bersamaan dengan penunjukan Eliezer Mishory—mantan kepala regulasi Kalshi selama empat tahun—memimpin Departemen Efisiensi Pemerintah Trump. Anggota dewan Kalshi, Brian Quintenz, mantan komisaris CFTC di era Trump, juga ditunjuk untuk memimpin CFTC awal tahun ini.

Dalam aplikasi Forbes untuk nominasi 30 Under 30 tahun 2022, Mansour menyebut investor malaikat Kalshi, Emil Michael, kandidat pilihan Trump untuk CTO Departemen Pertahanan, sebagai satu-satunya referensi profesional. Bukan hanya itu, cucu Charles Schwab, Samantha Schwab, dengan pengalaman kerja di pemerintahan Trump, sempat berkarya selama setahun di tim pengembangan bisnis Kalshi sebelum bergabung sebagai wakil kepala staf di Departemen Keuangan AS sejak Januari, menurut LinkedIn-nya.

Meski Kalshi saat ini memimpin pasar prediksi, persaingan masih panjang. Pada akhir Agustus, Donald Trump Jr. berinvestasi di Polymarket—rival Kalshi—dan bergabung dalam dewan penasihatnya. Beberapa hari kemudian, Polymarket mendapat restu CFTC untuk beroperasi di AS, membuatnya setara dengan Kalshi dalam menembus Wall Street. Platform taruhan olahraga terbesar di AS, Fanduel dan Draftkings, juga mengejar pasar prediksi mereka sendiri, sedangkan regulator negara bagian terus menggugat Kalshi terkait legalitas kontrak taruhan olahraga—jenis pasar terbesar perusahaan. Nantikan kelanjutannya.

Pembaruan: Artikel ini telah diperbarui untuk menambah laporan putaran pendanaan Kalshi dan Polymarket.

Disclaimer:

1. Artikel ini adalah hasil cetak ulang dari [Forbes]. Seluruh hak cipta milik penulis asli [Alicia Park]. Jika terdapat keberatan atas cetak ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn untuk penanganan lebih lanjut.
2. Disclaimer: Pendapat dan pandangan yang disampaikan dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak dapat dianggap sebagai saran investasi.
3. Terjemahan ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali secara khusus disebutkan, penyalinan, distribusi, atau plagiasi artikel terjemahan dilarang.