Bagaimana AI mampu menempatkan seluruh dunia dalam sebuah gelembung?

“Satu-satunya langkah yang benar untuk menang adalah tidak ikut bermain.”

Pada Oktober lalu, Michael Burry mengunggah kutipan ini di media sosial. Kutipan tersebut berasal dari film “WarGames” (1983), di mana sebuah superkomputer, setelah mensimulasikan skenario perang nuklir berkali-kali, akhirnya menyimpulkan dengan kata-kata itu.

Beberapa hari kemudian, Burry mempublikasikan portofolio Q3 miliknya. Ia dikenal karena strategi short yang tepat saat krisis subprime 2008, ia menempatkan hampir 80% dana kelolaannya—sekitar USD1 miliar—pada satu arah: short terhadap NVIDIA dan Palantir.

Baginya, cara paling efektif menghindari keikutsertaan dalam euforia “long” yang tidak rasional adalah dengan melakukan short.

Taruhan Burry bukan sekadar melawan segelintir saham overvalued—ini adalah tantangan terhadap konsensus dominan zaman ini. Dalam konsensus tersebut, AI bukan sekadar revolusi teknologi, melainkan bentuk keyakinan modal.

Lalu bagaimana konsensus ini terbentuk dan mencapai puncaknya? Saat mesin keyakinan terus berjalan, berapa harga yang kita bayarkan?

Injil

Sebuah cerita mendorong setiap mania finansial—diulang, dipercayai, dan digaungkan oleh khalayak luas.

Gelombang AI ini adalah studi kasus klasik konstruksi narasi. Tiga kekuatan membentuknya: pemimpin teknologi merangkai “mitos,” Wall Street menyuplai “logika,” dan media menyampaikan “khotbah.”

Penulis awal cerita ini adalah para penginjil singularitas. Tokoh teknologi seperti Sam Altman (CEO OpenAI) dan Demis Hassabis (co-founder Google DeepMind) telah mengubah konsep artificial general intelligence—yang dulu terkesan jauh dan terbatas di dunia fiksi ilmiah maupun akademisi—menjadi “dewa baru” yang nyata dan segera hadir, menjanjikan solusi atas tantangan terbesar umat manusia.

Altman, dalam tur pidato globalnya, berulang kali menegaskan AGI akan menjadi “lompatan teknologi terbesar umat manusia,” menghadirkan kelimpahan “melampaui imajinasi kita.” Hassabis, dengan gaya filosofis, menyebutnya sebagai alat untuk membantu manusia mengungkap misteri terdalam alam semesta.

Retorika mereka dipenuhi semangat yang hampir menyerupai keyakinan religius terhadap ‘masa depan’ dan ‘kecerdasan’, memberikan gerakan ini makna yang melampaui bisnis—hampir sakral.

Jika pemimpin teknologi menyediakan naskah mitos, Wall Street dan para ekonom memberikan legitimasi “logis.”

Dengan perlambatan pertumbuhan global dan konflik geopolitik yang meningkat, AI dengan cepat dinobatkan sebagai “eliksir pertumbuhan” yang memulihkan keyakinan modal akan masa depan.

Goldman Sachs, dalam laporan akhir 2024, memproyeksikan generative AI akan meningkatkan PDB global sebesar 7%—sekitar USD7 triliun—dalam satu dekade mendatang. Morgan Stanley menyebut AI sebagai “inti Revolusi Industri Keempat,” membandingkan dampak produktivitasnya dengan mesin uap dan listrik.

Angka dan metafora tersebut mengubah imajinasi menjadi aset, keyakinan menjadi valuasi pasar.

Investor percaya rasio P/E 60x untuk NVIDIA bukanlah irasional—mereka membeli mesin pertumbuhan global masa depan, bukan sekadar perusahaan chip.

Sejak peluncuran ChatGPT pada November 2022, saham AI menyumbang 75% return S&P 500, 80% pertumbuhan laba, dan 90% pertumbuhan belanja modal. Narasi teknologi menjadi pilar utama penopang ekuitas AS.

Pada akhirnya, media dan jejaring sosial menjadi penguat utama narasi.

Dari peluncuran gemilang model Sora text-to-video hingga setiap pembaruan dari raksasa seperti Google dan Meta, setiap pencapaian diperbesar, diedarkan, lalu diperbesar lagi—algoritma mendorong keyakinan ini ke linimasa semua orang.

Di saat bersamaan, perdebatan tentang “AI menggantikan manusia” menyebar seperti bayangan—dari insinyur hingga guru, desainer hingga jurnalis, semua bertanya-tanya apakah mereka masih relevan di era berikutnya.

Dengan ketakutan dan kekaguman yang menyebar bersamaan, mitos penciptaan yang epik dan nyaris tak tersentuh pun terbentuk—mengawali salah satu mobilisasi modal terbesar dalam sejarah manusia.

Mesin

Ketika “injil” AI merambah ke seluruh dunia, para insinyur finansial paling ahli mulai bekerja.

Misi mereka: mengubah keyakinan abstrak menjadi mesin—sistem modal siklikal yang memperkuat dirinya sendiri. Bukan sekadar gelembung, melainkan mesin finansial canggih yang jauh lebih kompleks dari derivatif di 2008.

Inti mesin ini dibangun oleh segelintir raksasa teknologi, merangkai modal, komputasi, dan pendapatan dalam lingkaran tertutup—uang berputar, diperbesar, dan berputar kembali, seperti sistem gerak abadi yang digerakkan algoritma.

Pertama, raksasa teknologi seperti Microsoft menyalurkan modal besar ke lembaga riset AI seperti OpenAI. Bertaruh pada infrastruktur sejak era cloud, Microsoft berinvestasi lebih dari USD13 miliar ke OpenAI. Dalam beberapa tahun, valuasi OpenAI melonjak dari miliaran ke hampir USD100 miliar, melahirkan legenda pasar modal baru.

Pendanaan raksasa ini mendukung pelatihan yang luar biasa mahal. Untuk membangun GPT-4, OpenAI menggunakan lebih dari 25.000 NVIDIA A100 GPU, dengan model-model mendatang membutuhkan komputasi jauh lebih besar. Semua pesanan ini mengalir ke NVIDIA—penguasa pasar.

Pendapatan data center NVIDIA naik dari USD4 miliar pada 2022 menjadi USD20 miliar pada 2025, dengan margin laba di atas 70%. Harga sahamnya melesat, menjadikannya perusahaan terbesar di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar.

Pemegang saham utama NVIDIA adalah raksasa teknologi dan investor institusional yang sama—termasuk Microsoft. Kenaikan saham NVIDIA membuat neraca keuangan mereka sendiri semakin gemilang.

Tapi cerita tidak berhenti—pelatihan hanyalah permulaan; implementasi adalah area belanja utama.

OpenAI membutuhkan cloud hosting untuk model-modelnya, dengan Microsoft sebagai mitra kunci. Miliaran biaya cloud per tahun mengalir ke pembukuan Microsoft, mendongkrak pertumbuhan Azure.

Sebuah lingkaran sempurna tercipta: Microsoft berinvestasi di OpenAI; OpenAI membeli GPU NVIDIA dan cloud Microsoft; pendapatan NVIDIA dan Microsoft mendorong harga saham naik; harga saham yang naik membuat investasi Microsoft semakin bernilai.

Sepanjang proses, dana berputar di antara segelintir raksasa, menciptakan “pendapatan” dan “laba” masif dari udara kosong—pertumbuhan di laporan keuangan memperkuat diri sendiri, saling mendongkrak valuasi. Mesin ini memberi makan dirinya sendiri, tanpa perlu permintaan ekonomi nyata untuk “gerak abadi” ini.

Sebentar lagi, mesin inti ini akan meluas ke seluruh sektor.

Fintech dan pembayaran adalah sektor yang pertama terintegrasi.

Stripe adalah contoh utama. Dengan valuasi lebih dari USD100 miliar, perusahaan pembayaran ini memproses transaksi USD1,4 triliun pada 2024—setara 1,3% PDB global. Setahun kemudian, Stripe mengumumkan kemitraan dengan OpenAI untuk meluncurkan “instant checkout” di ChatGPT, menanamkan pembayaran langsung dalam interaksi model AI berbasis bahasa.

Peran Stripe unik: membeli infrastruktur AI untuk melatih algoritma deteksi penipuan dan rekomendasi pembayaran yang lebih cerdas, serta sebagai penerima manfaat langsung, Stripe menciptakan kanal pembayaran baru melalui model AI berbasis bahasa—mendongkrak valuasinya sendiri.

PayPal mengikuti langkah tersebut. Pada Oktober 2025, raksasa pembayaran menjadi sistem dompet pertama yang terintegrasi penuh dengan ChatGPT.

Tapi efek riaknya melampaui keuangan. Manufaktur—sektor tradisional—terguncang lebih dulu, bergeser dari otomasi perangkat keras ke otomasi berbasis algoritma.

Pada 2025, produsen otomotif Jerman mengumumkan rencana transformasi AI senilai €5 miliar selama tiga tahun—sebagian besar dana untuk cloud dan GPU guna merombak “sistem saraf” produksi dan rantai pasoknya. Sektor otomotif, baja, elektronik, dan lain-lain kini menggunakan komputasi sebagai bahan bakar baru.

Ritel, logistik, periklanan—setiap industri mengalami perubahan serupa.

Mereka menggunakan layanan komputasi AI, menandatangani kontrak dengan perusahaan model, dan menggaungkan “strategi AI” dalam earnings call, seolah-olah akronim itu sendiri bernilai premium. Pasar merespons: valuasi naik, penggalangan dana lebih mudah, dan narasi tetap kokoh.

Namun semua jalan bermuara pada perusahaan yang sama. Dari mana pun asal dana, akhirnya mengalir ke NVIDIA, Microsoft, OpenAI—pusat utama—mengarah ke GPU, cloud, dan model. Pendapatan mereka terus naik, saham terus meroket, dan narasi AI makin kuat.

Biaya

Mesin ini tidak tercipta begitu saja. Bahan bakarnya berasal dari sumber daya ekonomi dan sosial nyata, diekstraksi, diubah, dan dibakar demi pertumbuhan. Biaya-biaya ini sering tenggelam dalam riuh modal, namun diam-diam mengubah kerangka ekonomi global.

Biaya pertama adalah opportunity cost modal.

Di lingkaran ventura, modal selalu mengejar return tertinggi. Demam AI telah menciptakan lubang hitam modal yang belum pernah terjadi sebelumnya. PitchBook melaporkan pada 2024, sepertiga pendanaan VC global dialokasikan ke AI; pada pertengahan 2025, dua pertiga VC di AS mengalir ke AI.

Artinya modal yang seharusnya mendukung teknologi iklim, bioteknologi, atau energi bersih tersedot ke satu narasi secara tidak proporsional.

Saat semua uang cerdas mengejar satu cerita, lahan inovasi menjadi tandus. Konsentrasi modal bukan selalu efisien—seringkali justru mengikis keragaman.

Pada 2024, energi bersih secara global hanya menerima seperlima pendanaan VC yang diterima AI. Perubahan iklim tetap ancaman utama umat manusia, namun dana mengalir ke komputasi dan model. Bioteknologi menghadapi masalah serupa. Para founder mengakui investor kurang tertarik pada riset mereka karena “cerita AI lebih seksi, return lebih cepat.”

Mania modal ini semakin mendekati titik kritis yang berbahaya.

Pertumbuhan belanja modal teknologi AS kini hampir menyamai puncak gelembung dot-com 1999-2000. Saat itu, semua bicara “paradigma baru,” perusahaan berekspansi sebelum untung, investor mengejar mimpi “mengubah dunia”—hingga gelembung pecah dan Nasdaq kehilangan dua pertiga nilai, Silicon Valley pun memasuki musim dingin panjang.

Dua puluh lima tahun kemudian, semangat itu menyala kembali—AI menjadi aktor utama. Kurva belanja modal menanjak tajam, raksasa teknologi mengucurkan miliaran dolar ke data center dan cluster komputasi, seolah-olah pengeluaran menjamin masa depan.

Gema sejarah terasa mengkhawatirkan; hasil akhirnya bisa berbeda, namun konsentrasi modal seperti ini membuat masyarakat menanggung risiko jika tren berbalik.

Biaya kedua adalah biaya intelektual talenta.

Ledakan AI menyebabkan eksodus talenta global. Insinyur, matematikawan, dan fisikawan terbaik dunia tertarik ke satu arah, meninggalkan problem terpenting kemanusiaan.

Di Silicon Valley, sumber daya terlangka kini adalah ilmuwan top untuk tim model besar. Google, Meta, OpenAI, dan lainnya menawarkan gaji yang melampaui semua bidang sains dan teknik lain.

Data industri menunjukkan peneliti AI berpengalaman dengan mudah memperoleh lebih dari USD1 juta per tahun, sementara profesor fisika terkemuka di universitas hanya mendapat kurang dari seperlima angka itu.

Kesenjangan upah ini menandai perubahan besar: otak-otak terbaik meninggalkan bidang jangka panjang seperti sains dasar, inovasi energi, dan biologi, berkumpul di jalur komersial tinggi. Pengetahuan mengalir lebih cepat, namun salurannya makin sempit.

Biaya ketiga adalah risiko strategis industri.

Terseret gelombang AI, hampir seluruh perusahaan tradisional kini menghadapi tekanan cemas. Mereka terpaksa ikut perlombaan senjata AI yang mahal, membangun tim dan menggelontorkan dana besar, walau sebagian besar belum punya roadmap jelas untuk return.

Dell’Oro Group memperkirakan belanja modal data center global 2025 mencapai USD500 miliar, mayoritas untuk AI; Amazon, Meta, Google, dan Microsoft saja berencana investasi lebih dari USD200 miliar. Demam ini melampaui sektor teknologi.

Retailer besar melaporkan rencana belanja puluhan juta dolar dalam tiga tahun untuk komputasi AI demi rekomendasi dan manajemen inventaris yang lebih baik.

Namun riset MIT menunjukkan sebagian besar proyek AI korporasi membawa return jauh di bawah biayanya. Bagi perusahaan-perusahaan ini, AI bukan alat—tapi pernyataan. Seringkali, pengeluaran didorong rasa takut “tertinggal” daripada kebutuhan strategis.

Pergolakan

Namun menilai gelombang AI hanya sebagai gelembung atau salah alokasi modal berarti melewatkan cerita yang lebih dalam. Apapun aksi pasar, perubahan struktural mendalam dan tak terbalikkan tengah berlangsung secara senyap.

“Kecerdasan” dan komputasi yang menggerakkannya kini menggantikan modal dan tenaga kerja sebagai faktor produksi utama.

Keduanya sama pentingnya seperti listrik di abad ke-19 atau internet di abad ke-20—tak terelakkan, tak tergantikan. Mereka meresap ke setiap industri, mengubah struktur biaya dan dinamika persaingan.

S&P 500: bobot gabungan 7 saham teratas setiap saat | Sumber: Sparkline

Perebutan komputasi kini menjadi demam minyak modern. Kontrol atas semikonduktor canggih dan data center bukan lagi sekadar persaingan industri—ini menyangkut keamanan nasional.

UU CHIPS AS, larangan ekspor Uni Eropa, dan subsidi kawasan Asia Timur menjadi garis depan geoekonomi baru—perlombaan global menuju “kedaulatan komputasi” semakin memanas.

Sementara itu, AI menetapkan standar baru di setiap sektor.

Apakah sebuah perusahaan memiliki strategi AI yang jelas kini menentukan kredibilitasnya di pasar modal dan kelangsungan bisnisnya di masa depan. Suka atau tidak, kita harus belajar berkomunikasi dengan bahasa AI—ini tata bahasa baru bisnis dan bertahan hidup.

Michael Burry tidak selalu benar; ia pernah salah membaca pasar beberapa tahun terakhir. Taruhan ini bisa membuktikan visinya lagi—atau justru menjadikannya korban zaman.

Namun apa pun hasilnya, AI telah mengubah dunia secara permanen. Komputasi adalah “minyak” baru, strategi AI menjadi kebutuhan bisnis, dan modal, talenta, serta inovasi global kini terpusat di satu titik.

Bahkan jika gelembung pecah dan gelombang surut, perubahan ini tidak akan hilang—fondasi tak terelakkan era ini akan terus terbentuk.

Pernyataan:

1. Artikel ini diterbitkan ulang dari [动察Beating] dan hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Sleepy.txt]. Jika Anda keberatan atas penerbitan ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn; permintaan Anda akan kami proses sesuai ketentuan.
2. Disclaimer: Pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan saran investasi.
3. Versi bahasa lain diterjemahkan oleh tim Gate Learn; dilarang menyalin, mendistribusikan, atau melakukan plagiasi atas artikel terjemahan kecuali Gate dicantumkan sebagai sumber.