EIGEN: Ketika Kesuksesan Protocol Bertemu Unlock Bulanan Senilai $47 Juta

Pada 10 Oktober, seluruh pasar kripto mengalami penurunan tajam akibat berita tarif. $EIGEN anjlok 53% dalam satu hari, dari $1,82 ke $0,86. Sekilas tampak sebagai korban flash crash, namun cerita sebenarnya jauh lebih kompleks.

Sebanyak 68% trader $EIGEN paling profit keluar dalam 30 hari terakhir. Mereka tidak bereaksi pada crash 10 Oktober, melainkan mengantisipasi kejutan suplai 24 bulan yang mulai unlock pada 1 Oktober.

Data dikumpulkan untuk menelaah pergerakan on-chain, sebab headline bullish mendominasi media sosial kripto.

Selain itu, narasi pasar tidak sejalan dengan pergerakan harga. EigenCloud mencatat pertumbuhan signifikan: kemitraan dengan Google, total value locked (TVL) sebesar $17,5 miliar (naik dari $12 miliar pada Agustus), integrasi Coinbase AgentKit, serta pengembangan aktif untuk EigenDA V2 dan ekspansi multichain.

Namun, permasalahannya adalah: mulai 1 November, sekitar $47 juta token $EIGEN akan unlock setiap bulan selama dua tahun ke depan. Artinya, 13% dari kapitalisasi pasar saat ini akan masuk ke sirkulasi setiap 30 hari.

Trader-trader paling profit sudah membaca situasi ini dan keluar lebih awal, terlihat dari data 30 hari terakhir. Smart Money sempat membeli sebagian penurunan, namun terutama hanya satu whale yang sekarang tidak aktif, menurut @nansen_ai. Sementara itu, aliran sebesar $12,2 juta masuk ke exchange selama seminggu terakhir.

Crash 10 Oktober hanyalah noise dan distraksi. Sinyal utama adalah timing: siapa yang keluar sebelum 1 Oktober, siapa yang membeli saat flash crash, dan siapa yang sekarang memilih diam.

Pola Exit: September–Oktober 2025

Fakta utama: 68% dari 25 trader $EIGEN paling profit dalam 30 hari terakhir telah keluar sepenuhnya dari posisi mereka, bukan sekadar ambil untung sebagian.

Trader peringkat pertama (“crashman.eth”) memperoleh tingkat pengembalian 272% dan kini tidak memegang token sama sekali. Posisi kedua meraih 97% dan keluar, ketiga 91% dan juga keluar. Pola ini berulang di jajaran teratas.

Hanya 8 dari 25 trader teratas yang masih memegang $EIGEN, dengan rata-rata “Masih Memegang %” hanya 30%. Bahkan yang tersisa telah memangkas 70% dari posisi tertinggi mereka.

Metrik ini lebih berarti dari tingkat pengembalian. Return tinggi dengan persentase kepemilikan rendah menunjukkan keyakinan awal yang berubah menjadi kehati-hatian. Exit sudah dimulai sejak pertengahan September, beberapa minggu sebelum flash crash 10 Oktober, saat harga masih di atas $2.

Mereka membaca jadwal unlock dan keluar lebih dini.

Pergerakan Token

Timeline sejalan dengan unlock 1 Oktober, ketika $EIGEN mulai dapat diperdagangkan setelah berbulan-bulan dibatasi. Dua hari sebelum unlock pertama sebanyak 36,82 juta token $EIGEN, harga jatuh 26%.

Trader utama melakukan aksi sebelum peristiwa tersebut, menjual ke exchange. Akumulasi yang tampak di permukaan ternyata merupakan distribusi sistematis, berdasarkan analisis data on-chain.

Berdasarkan Flow Intelligence selama 7 hari terakhir, terdapat tambahan $12,32 juta token $EIGEN mengalir ke exchange, termasuk $3,44 juta langsung dari trader PnL teratas.

Kontradiksi: Satu Whale Smart Money Beli di Harga Turun

Kepemilikan Smart Money naik 68% bulan lalu, dari 1,4 juta menjadi 2,36 juta token. Namun lebih dari separuhnya berasal dari satu wallet yang kini memegang 1,23 juta $EIGEN.

Whale ini melakukan akumulasi sepanjang September, menjual di dekat bottom unlock 1 Oktober, membeli lebih tinggi setelahnya, lalu kembali membeli setelah flash crash 10 Oktober.

Pola DCA yang tidak biasa, dan lebih penting lagi, bukan merupakan konsensus Smart Money secara umum. Sisanya hanya sekitar 1,2 juta token tersebar di puluhan wallet, jauh dari meyakinkan. Total suplai yang dipegang Smart Money hanya 0,13%.

Dalam 24 jam terakhir, tidak ada aktivitas Smart Money maupun arus masuk signifikan lainnya. Whale pun tidak bergerak.

Sementara harga $EIGEN terus melemah, dompet Top PnL mengambil profit dan suplai berpindah ke exchange, seperti terlihat pada kolom kanan screenshot di atas.

Dua kemungkinan dari keheningan ini:

• Bull case: Keyakinan. Tetap memegang di tengah volatilitas, menunggu fundamental memperkuat harga.

• Bear case: Ketidakpastian. Tidak cukup yakin untuk menambah kepemilikan meski harga turun.

Kita akan mengetahui jawabannya pada 1 November.

Permasalahan Bulanan $47 Juta

Karena pada 1 November, tantangan berikutnya dimulai: unlock lebih besar.

Jadwal unlock tersedia secara publik. Bukan rahasia. Namun sedikit yang benar-benar memahami dampaknya atau mengaitkannya dengan konteks yang relevan.

Unlock 1 Oktober 2024 menghapus pembatasan transfer dan memulai masa cliff satu tahun.

Pada 1 Oktober 2025, unlock pertama sejumlah 36,82 juta $EIGEN terjadi. Mulai 1 November, 36,82 juta lagi akan unlock setiap bulan selama sekitar 23 bulan hingga September 2027.

Dengan harga saat ini, berarti $47 juta akan masuk ke sirkulasi setiap 30 hari. Dengan market cap $490 juta (saat penulisan), unlock bulanan ini mewakili sekitar 10% dilusi per bulan. Dampaknya sangat besar.

Hanya 23% suplai beredar dengan rasio FDV/MC 4,5x, artinya 77% masih terkunci.

Sepuluh pemegang teratas mengendalikan 50% suplai. Sebagian besar berada di wallet protokol, cadangan exchange, dan alokasi VC, semuanya mengikuti jadwal vesting yang sama.

Ini adalah tekanan jual yang berlangsung dua tahun, bukan sekadar kejadian satu kali.

Mereka yang keluar di September, tidak bereaksi pada pergerakan harga, melainkan mengantisipasi kejutan suplai yang sudah terjadwal.

Protokol vs Token: Mengapa Keduanya Bisa Benar

Ironisnya, sebagai protokol, EigenCloud justru berkembang pesat.

TVL $17,5 miliar (naik dari ~$12 miliar pada Agustus). Kemitraan Google Cloud untuk verifikasi pembayaran AI. Integrasi Coinbase AgentKit untuk agen blockchain yang dapat diverifikasi. Fitur slashing aktif sejak April. EigenDA V2 rilis Juli. Ekspansi multichain berjalan.

Pengembangan nyata, adopsi meningkat, dan tesis infrastruktur berjalan.

Namun fundamental yang kuat tidak meniadakan tokenomics yang lemah. Keduanya terpisah, dan karena token merupakan bagian dari proyek, tidak selalu berjalan selaras.

Pertumbuhan $EIGEN bertabrakan langsung dengan siklus unlock bertahun-tahun yang belum sepenuhnya berjalan. Karena itu, analisis produk dan token dipisahkan, sebab jarang sekali keduanya bergerak serempak, terutama selama periode vesting.

Keberhasilan token mensyaratkan protokol mampu menciptakan permintaan riil untuk menyerap $47 juta suplai baru setiap bulan.

Itu tantangan berat, bahkan bagi proyek sebesar EigenCloud.

1 November: Ujian Stres Sesungguhnya

Belum dapat dipastikan mana yang akan menang: pertumbuhan protokol atau tekanan suplai.

Yang pasti, data menunjukkan media sosial kripto dipenuhi berita bullish $EIGEN. Pola seperti ini sudah pernah terjadi di kasus lain yang diikuti pembaca saya.

Untuk $EIGEN, trader profit sudah keluar berminggu-minggu sebelum unlock pertama, dengan yang paling sukses keluar saat harga masih di atas $2. Satu whale Smart Money melakukan akumulasi saat crash lalu benar-benar diam. Arus masuk ke exchange meningkat menjelang unlock berikutnya.

Crash pasar 10 Oktober akibat tarif hanyalah distraksi yang menyita perhatian. Cerita sebenarnya adalah pergeseran wallet menghadapi jadwal unlock 24 bulan yang mulai dipercepat pada 1 November.

Kesimpulan pola:

Ketika Still Holding % turun di bawah 30% di kalangan top performer, arus masuk exchange melonjak relatif terhadap market cap, dan unlock besar makin dekat, itu biasanya bukan sinyal entry terbaik.

1 November akan menjadi ujian bulanan berikutnya dari siklus suplai. Kita akan melihat apakah keyakinan whale membuahkan hasil atau penjual awal yang lebih tepat membaca situasi.

Perhatikan metrik berikut:

1. Perubahan posisi Smart Money dan makin banyak wallet meningkatkan kepemilikan.

2. Segmen lain seperti top 100, top PnL, whale, dan funds ikut menambah.

3. Kecepatan arus exchange (apakah laju $12 juta/minggu makin meningkat?)

4. Jumlah wallet aktif (apakah peserta baru masuk atau hanya rotasi holder lama?)

Framework ini berlaku untuk token apa pun yang memiliki jadwal unlock. Metodologi di sini lebih penting daripada detail tradingnya.

Data on-chain memberi Anda wawasan yang sama dengan institusi dan dana. Perbedaannya adalah kemampuan membaca data sebelum pasar menyadarinya.

Jika berhasil melakukannya, Anda sudah mengungguli sebagian besar pelaku pasar kripto.

Disclaimer:

1. Artikel ini merupakan reprint dari [cryptorinweb3]. Seluruh hak cipta milik penulis asli [cryptorinweb3]. Jika ada keberatan atas reprint ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan mereka akan menindaklanjuti secara cepat.
2. Disclaimer Tanggung Jawab: Seluruh pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan saran investasi.
3. Terjemahan ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.