Apa itu pesanan iceberg & bagaimana investor institusional besar mengeksekusi pesanan iceberg?

Pesanan iceberg digunakan untuk membagi pesanan perdagangan besar menjadi bagian-bagian kecil yang terlihat, untuk menyembunyikan ukuran pesanan penuh. Investor institusional menggunakan pendekatan ini untuk meminimalkan dampak pasar saat membeli atau menjual posisi besar. Aspek kunci termasuk bagian yang terlihat dan tersembunyi, algoritma eksekusi, dan pertimbangan regulasi. Mulai tahun 2025, sistem eksekusi berbasis AI kini dapat secara dinamis menyesuaikan parameter pesanan iceberg berdasarkan kondisi pasar waktu nyata. Pemantauan pasar yang ditingkatkan menggunakan mekanisme deteksi kompleks, dengan AI pengenalan pola dan asosiasi deret waktu menunjukkan efektivitas tinggi. Investor institusional juga menerapkan strategi iceberg di berbagai kelas aset secara bersamaan, beradaptasi dengan lingkungan perdagangan yang semakin kompleks sambil mempertahankan anonimitas pasar.

Perkembangan terbaru di 2025

Pada tahun 2025, dengan kemajuan teknologi, pesanan iceberg telah berkembang, menghadirkan model baru perilaku perdagangan institusional:

Sistem eksekusi yang didorong oleh AI

Investor institusi modern kini menggunakan algoritma kecerdasan buatan untuk menyesuaikan parameter pesanan iceberg secara dinamis berdasarkan kondisi pasar waktu nyata. Sistem ini dapat:

• Menganalisis pola likuiditas pasar untuk mengoptimalkan ukuran pesanan
• Memprediksi jendela waktu terbaik untuk eksekusi potongan
• Secara otomatis beradaptasi dengan kondisi volatilitas yang berubah

Peningkatan Pengawasan Pasar

Platform regulasi telah mengembangkan mekanisme deteksi yang lebih kompleks untuk mengidentifikasi pesanan iceberg:

Aplikasi lintas kelas aset

Investor institusi sekarang menerapkan strategi iceberg di berbagai kelas aset secara bersamaan, menciptakan metode eksekusi yang terdiversifikasi sambil mempertahankan anonimitas pasar.
Evolusi ini menunjukkan bagaimana pelaku pasar terus menyempurnakan strategi eksekusi untuk mengakomodasi permintaan pesanan institusi besar dalam lingkungan perdagangan yang semakin kompleks sambil mempertahankan penemuan harga pasar yang alami.

[TL; DR]

Setiap pasar memiliki dua kekuatan penting: permintaan dan penawaran. Kekuatan pasar ini juga berlaku untuk pasar modal. Harga saham seringkali melambung tinggi atau jatuh, yang merupakan respons langsung terhadap tingkat permintaan dan penawaran yang ada di pasar.

Pembelian tunggal oleh investor institusi besar dapat secara signifikan mempengaruhi pasar, saat mereka mencoba untuk “menyembunyikan” aktivitas mereka agar tidak mendistorsi kekuatan permintaan dan penawaran yang sebenarnya di pasar saham. Mereka membeli dan menjual dalam pesanan unit yang lebih kecil. Strategi ini cukup populer dan dikenal sebagai “pesanan iceberg.”

Artikel ini berusaha mengungkap misteri pesanan iceberg dan bagaimana investor institusi besar mengeksekusi pesanan ini.

Pesanan Iceberg

Pesanan iceberg, yang terkadang disebut sebagai pesanan cadangan, mengacu pada proses memecah pesanan besar yang tunggal menjadi pesanan yang lebih kecil untuk dieksekusi selama periode tertentu. Segementasi ini biasanya dilakukan secara otomatis oleh program yang ditetapkan untuk tujuan ini.

“Istilah iceberg berasal dari gagasan bahwa setiap batch kecil hanyalah puncak gunung es, terkait dengan volume pesanan yang lebih besar yang akan ditempatkan. Pesanan iceberg menyembunyikan jumlah asli yang telah dipesan atau akan dipesan. Pesanan ini terutama diadopsi oleh investor institusi besar yang ingin membeli dan menjual jumlah besar sekuritas tanpa mendistorsi pasar.”

Mereka menutupi skala pesanan, mengurangi fluktuasi harga di pasar, yang mungkin disebabkan oleh perubahan signifikan dalam permintaan dan penawaran saham.

investor institusi

Investor institusi dapat berupa perusahaan atau organisasi yang mencari dana investasi atas nama beberapa individu lainnya. Di dunia modern kita, contoh-contoh ini sangat banyak, seperti perusahaan asuransi, reksa dana, dan dana pensiun.

Perusahaan-perusahaan ini cenderung membeli blok besar sekuritas, seperti saham, obligasi, atau lainnya, yang telah memberikan mereka julukan ini. Skala pembelian mereka sangat signifikan, sehingga mereka disebut sebagai “ikan paus Wall Street.”

Secara umum, ada enam (6) jenis investor institusional. Mereka termasuk:

• Dana abadi;
• Reksa dana;
• Dana lindung nilai;
• Bank komersial;
• Dana pensiun;

Investor yang matang ini tunduk pada lebih sedikit undang-undang yang membatasi dibandingkan dengan orang rata-rata. Ini karena umumnya diyakini bahwa perusahaan institusional memiliki lebih banyak pengetahuan untuk melindungi diri mereka dari pengaruh kekuatan pasar.

Pesanan Pasar dan Pesanan Batas

Pesanan iceberg dieksekusi menggunakan pesanan limit. Ini sangat berbeda dari pesanan pasar reguler.

Pesanan Limit

Pesanan batas mengacu pada pesanan yang menetapkan harga maksimum yang dapat diterima untuk menjual atau membeli sekuritas sebelum pesanan pembelian. Di sini, harga minimum yang dapat diterima selalu ditentukan pada pesanan jual.

Pesanan terbatas memungkinkan investor untuk mengontrol perdagangan beli dan jual mereka. Melalui pesanan terbatas:

1. Ini dapat memastikan bahwa harga yang ditentukan tidak menyimpang terlalu jauh dari titik masuk atau keluar pasar dari perdagangan. Pada dasarnya, jika nilai sekuritas melebihi batas pesanan, perdagangan tidak akan terjadi.
2. Jika itu adalah saham dengan volume rendah yang tidak terdaftar di bursa utama, pesanan terbatas adalah pilihan yang layak, karena mungkin ada kesulitan dalam mencoba menghitung harga aktual sekuritas.

Namun, pesanan terbatas juga memiliki kekurangan. Misalnya:

1. Jika harga pasar yang sebenarnya tidak pernah turun ke kriteria pesanan, jenis perdagangan ini mungkin tidak pernah dieksekusi.
2. Juga dimungkinkan untuk mencapai harga target yang diinginkan, tetapi karena berkurangnya likuiditas pada harga ideal, ini dapat menyebabkan pesanan terisi sebagian, atau bahkan pesanan yang sama sekali tidak terisi.

Pesanan Pasar

Di sisi lain, pesanan pasar menekankan kecepatan penyelesaian perdagangan daripada harga sekuritas yang diperdagangkan. Mereka adalah pesanan yang relatif tradisional: broker mengumpulkan pesanan perdagangan untuk sekuritas dan kemudian memprosesnya pada harga pasar saat ini.

Perlu dicatat bahwa meskipun pesanan pasar lebih mungkin untuk dieksekusi, ini tidak berarti bahwa semua pesanan pasar dapat diproses.

1. Semua transaksi pesanan pasar ditentukan oleh ketersediaan saham yang diinginkan. Karena waktu eksekusi, likuiditas, dan faktor lain yang memengaruhi saham, pesanan pasar dapat bervariasi secara signifikan.
2. Volatilitas pasar sering mengancam harga pesanan, terutama ketika pesanan terjadi antara waktu broker menerima pesanan dan eksekusi nyata dari pesanan. Dampak volatilitas pasar biasanya memengaruhi pesanan besar, yang memerlukan waktu. Misalnya, pesanan pasar yang dilakukan setelah jam perdagangan akan dieksekusi pada harga pembukaan hari perdagangan berikutnya.

Pesanan pasar dapat mengubah posisi pasar.

Mengapa investor institusi besar mengeksekusi pesanan iceberg?

Pesanan iceberg memiliki banyak alasan:

1. Salah satu alasan yang efektif adalah untuk menghindari pembelian panik di pasar. Membeli sejumlah besar sekuritas dengan jumlah kecil yang tersembunyi menyembunyikan tekanan jual yang mungkin ditimbulkan oleh pesanan tersebut.
2. Pesanan iceberg juga mengurangi biaya dampak eksekusi. Biaya dampak mengacu pada perbedaan antara harga aktual perdagangan sekuritas dan harga sekuritas pada saat melakukan pesanan.
3. Selain itu, investor institusional mungkin bertujuan untuk membeli saham tersebut pada harga serendah mungkin. Oleh karena itu, mereka akan menghindari pesanan besar untuk mencegah trader lain menaikkan harga saham.

Penelitian bahkan menunjukkan Beberapa trader juga dapat menempatkan pesanan yang mirip dengan pesanan iceberg untuk mengurangi dampak pesanan tersebut pada pasar secara keseluruhan, sehingga meningkatkan likuiditas pasar.

Contoh pesanan iceberg

Setelah mengevaluasi sebuah perusahaan dan sahamnya di pasar modal, sebuah reksa dana bermaksud untuk membeli sekitar 300.000 saham dari perusahaan spesifik ini.

Setiap hari, volume perdagangan rata-rata saham perusahaan adalah 50.000 saham. Ini adalah jumlah total saham yang dibeli dan dijual oleh perusahaan setiap hari.

Perhatikan dengan seksama situasi ini; investor institusi (reksa dana) ingin membeli enam kali total jumlah saham yang diperdagangkan perusahaan setiap hari. Untuk menekankan hal ini, jumlah yang ingin dibeli oleh reksa dana melebihi jumlah saham yang dibeli dan dijual setiap hari.

Reksa dana dapat memutuskan untuk menempatkan pesanan berikutnya untuk membeli semua 300.000 saham sekaligus. Namun, ini akan membuat pasar menjadi ramai:

1. Trader lain akan memperhatikan pesanan di pasar saham dan menganggap bahwa reksa dana memiliki informasi orang dalam, yang akan menyebabkan kenaikan harga saham perusahaan di pasar.
2. Karena kenaikan harga, dalam pesanan berikutnya, harga per saham akan meningkat secara signifikan, dan investor institusi harus membeli unit yang lebih kecil dengan harga yang lebih tinggi.

Untuk menghindari situasi ini, manajer reksa dana dapat memutuskan untuk menyelesaikan pesanan sebanyak 300.000 saham dalam angsuran 6.000 saham.

Setelah pesanan batas untuk 6.000 saham diselesaikan, itu akan memicu pesanan batas berikutnya untuk membeli 6.000 saham. Siklus ini akan berlanjut selama total 48 kali, tersebar di banyak hari perdagangan, minggu, dan bulan, sampai jumlah saham yang diperlukan dibeli.

Mengenali pesanan iceberg

Bagi trader individu, dimungkinkan untuk mengidentifikasi pesanan iceberg yang berasal dari satu pembuat pasar. Selama proses perdagangan, keterbatasan ini akan terus muncul kembali.
Sebagai contoh, dalam situasi di mana seorang investor institusi ingin membeli 1.000.000 saham dalam 10 pesanan masing-masing 100.000 saham, trader harus mengamati pola dan tren saham untuk menemukan bahwa pesanan ini sedang diisi.

Bagi mereka yang ingin memanfaatkan tren ini, mereka mulai membeli saham yang sedikit di atas level rata-rata dan belajar bahwa pesanan iceberg berdasarkan pesanan limit menciptakan dukungan yang kuat untuk jenis perdagangan ini. Mengidentifikasi pesanan iceberg menciptakan peluang keuntungan scalping bagi para trader.

Kesimpulan

Pesanan iceberg menyediakan jalur perdagangan yang terstruktur dan lancar, di mana fluktuasi pasar yang besar dapat dihindari, dan kekuatan permintaan dan penawaran tidak terdistorsi. Ini adalah metode yang digunakan oleh investor institusional besar untuk menghindari pemicu pembelian panik di pasar, karena pada akhirnya hal ini tidak menguntungkan kerjasama mereka dengan dana klien dalam jangka panjang. Ini dilakukan melalui pesanan limit dan mempertahankan kondisi pasar yang diperlukan untuk mendukung pesanan limit tersebut.