Retour à la courbe de liaison, l'avons-nous bien utilisée ?

Le cœur itératif du marché des cryptomonnaies réside dans l’innovation de l’économie des jetons, tandis que l’innovation Algorithme  basée sur les smart contracts a joué un rôle clé dans les itérations des dix dernières années. La tokenisation initiale basée sur le BTC était relativement limitée, et le manque relatif de technologie et de narration a également été un frein à l’émission de jetons à l’époque. Alors que l’écosystème des smart contracts représenté par Ethereum est en plein essor, certaines personnes ont commencé à réfléchir à la combinaison des smart contracts avec le modèle d’émission de jetons. La courbe de liaison, l’une des premières innovations Algorithme  off-chain, a eu un impact profond sur l’économie des jetons et l’ingénierie des jetons. Ainsi, cet article cherche à découvrir le cœur de la courbe de liaison en remontant aux sources, et à réfléchir profondément à sa signification à travers plusieurs cas pratiques.

De l’approvisionnement fixe à l’approvisionnement dynamique

Dans les premiers jours de Jetoné Mission, il y avait beaucoup de centralisation et de désordre, et le processus de mise en place d’un projet était même désorganisé, et il suffisait d’un Livre blanc et d’un Deck fades pour apparaître dans d’innombrables roadshows et obtenir d’innombrables entrées de Jeton. Mais que s’est-il passé après l’afflux ? En fin de compte, le modèle centralisé de Jeton a conduit à l’effondrement des prix de Jeton, et la concurrence sur le marché qui n’était pas efficacement réglementée a fini par disparaître.

Dans la réflexion sur ces modes d’émission, un point de vue dominant est que les caractéristiques d’émission de l’époque limitaient l’expansion du marché, notamment pour les raisons suivantes:

1. Centralisé - En plus de l’émission centralisée elle-même, la plupart des transactions sont également effectuées sur une plateforme d’échange centralisée.
2. Actif unique - Faible interopérabilité écologique et circulation d’actifs unique sur une seule chaîne de base (à l’exception de l’époque où USDT était basé sur la structure BTC OMNI)
3. Limitation de la liquidité - À l’époque, l’application généralisée de l’architecture PoW entraînait des temps de confirmation off-chain plus longs, limitant ainsi la liquidité globale.
4. L’émission d’approvisionnement fixe - Pour les jetons à offre fixe, le projet de fête ne peut les distribuer que par consensus ou allocation initiale. L’économie fixe des jetons elle-même ne s’adapte pas aux changements du marché, et le projet de fête a également une marge de manœuvre importante, ce qui a finalement empêché le marché de parvenir à une phase de continuité. des raisons.

L’ingénieur social de Consensys, Simon de la Rouviere, a élaboré dans sa vision du ‘marché curatoriale’ de 2017 un système permettant aux groupes de coordonner leurs efforts autour d’objectifs et d’intérêts communs, et de bénéficier de la valeur qu’ils ont co-créée. Ce système est construit sur le cadre de smart contracts d’Ethereum, avec une interopérabilité ajoutée entre les protocoles au niveau de l’infrastructure sous-jacente. Au cœur de cette vision se trouve la ‘coordination automatisée’, c’est-à-dire comment permettre aux individus de créer automatiquement ce marché off-chain lorsqu’ils sont intéressés par la marchandisation d’un bien. En termes de conception de mécanismes, il est nécessaire de mettre en place un modèle d’engagement sans intermédiaire auquel les utilisateurs peuvent participer librement. C’est ainsi qu’est né le modèle continu de Jeton basé sur la courbe de liaison.

Simon a défini plusieurs caractéristiques du modèle Jeton simple continu :

1. Utilisez la fonction de création de Jeton basée sur l’algorithme (fonction) codé en dur pour fixer le prix de Jeton basé sur ETH, etc.
2. Le coût de Jeton dépend du nombre de Jetons en circulation (par exemple, le prix unitaire de Jeton = quantité d’approvisionnement de Jeton²)
3. Le but de Jeton est de “détruire” les opérations/services d’application dans le réseau. Cela réduit l’approvisionnement en Jeton pendant l’utilisation du service et réduit également les coûts de Goutte pour la fabrication, ce qui permet à Jeton d’être utilisé non seulement pour la distribution.

Basé sur ce modèle, nous pouvons voir qu’en comparaison avec le mode d’émission précédent, la Courbe de Collage elle-même fournit un nouveau mode d’émission décentralisé pour diverses applications, nous explorerons ensuite quelques cas d’utilisation déjà mis en œuvre, en découvrant le rôle de l’Algorithme du point de vue de l’ingénierie Jeton, et en discutant des orientations potentielles futures de la Courbe de Collage.

Curating

Comme Simon l’a initialement envisagé, l’une des principales utilisations de la courbe de liaison est la curation. Dans les processus de curation précédents, des problèmes organisationnels tels que le manque de coordination et le manque d’information ont souvent été rencontrés. Ici, l’auteur a choisi deux projets pour analyse.

Ocean Protocol

Ocean Protocol est un protocole de partage de données décentralisé, conçu pour faciliter le partage ouvert des données d’IA. Dans ce processus, l’économie des jetons vise à maximiser l’offre de données et de services pertinents. Dans les marchés de curation traditionnels, les participants agissent principalement en tant que signaux d’entrée et de sortie. Ocean combine ces comportements transactionnels avec le travail réel de fourniture de services, créant ainsi un marché de preuves de curation.

Dans ce marché, chaque ensemble de données individuel représente une courbe de mise en jeu correspondante. Sur cette courbe, les utilisateurs peuvent choisir de recevoir des récompenses de bloc (en misant sur des ensembles de données spécifiques et en leur attribuant une disponibilité) et de retirer leur mise, la mise en jeu de la courbe pouvant servir d’indicateur de l’attention des utilisateurs.

En correspondance avec le récit du projet, le modèle économique Jeton montre que le projet a besoin d’entrées stables à un stade précoce pour garantir que l’ensemble de données peut construire un consensus initial équitable dans la curation, et ensuite augmenter le seuil pour les nouveaux arrivants en ce qui concerne la disponibilité de l’ensemble de données, augmentant ainsi les coûts de participation ultérieurs tout en évitant une concentration excessive du consensus sur un seul ensemble de données. Ainsi, son modèle de courbe de liaison est comme indiqué dans le graphique ci-dessous. Après 500 “gouttes”, le coût global de minting présente une hausse linéaire.

En termes simples, si un utilisateur découvre tôt la valeur d’un ensemble de données, il peut l’acheter via une courbe d’obligations et en tirer profit à l’avenir, ce qui lui permet de réaliser des actes de curation. Cependant, cette courbe reste relativement rudimentaire dans le processus de curation, car l’achat et la vente de ces jetons sont soumis à une certaine latence par rapport aux ensembles de données utilisés par l’IA, et il n’est pas garanti que ces ensembles de données soient disponibles, ce qui nécessite d’autres mécanismes de filtrage.

Protocole Angel

Le célèbre institut de recherche Delphi Digital a construit un modèle économique Jeton basé sur la courbe de liaison pour le protocole Angel Protocol, construit sur Terra, qui vise à combiner les dons avec la courbe de liaison pour renforcer la durabilité des œuvres de bienfaisance. Il existe trois rôles dans le protocole, à savoir les donateurs, les organismes de bienfaisance et les partisans de la bienfaisance (les dépositaires Jeton HALO dans le marché de la bienfaisance pour l’organisation de la curation).

Basé sur les cas d’utilisation ci-dessus, la tokenomics nécessite des incitations pour les actions de curation, de don et de gouvernance, et encourage avec le temps la participation des parties prenantes. Ainsi, Delphi propose un registre de curation Jeton basé sur une courbe de liaison, basé sur la philosophie de The Graph (qui utilise également une courbe de liaison pour la curation, mais ce projet est omis pour des raisons de longueur). Ce modèle permet aux utilisateurs de participer au pool de staking et d’interagir avec la courbe spécifique de l’institution pour créer des jetons caritatifs, la courbe détermine le taux de change entre HALO et les jetons, les curateurs rationnels rechercheront à maximiser les gains pour les organisations caritatives, et la conception de la courbe de liaison peut distribuer les gains entre les échanges de Jeton, cette partie des gains en jetons peut être distribuée ou détruite.

D’un point de vue de la chaîne de valeur, les revenus générés par le fonds de dons de bienfaisance sont répartis en distribution d’actions (90 %) et frais de protocole (10 %). En ce qui concerne la distribution d’actions, 75 % sont alloués aux organismes de bienfaisance et 25 % sont utilisés pour les investissements du fonds de dons, ce qui favorise la durabilité à long terme des flux de trésorerie. Les frais de protocole sont répartis entre DANO (l’organisation de gouvernance du protocole) et les participants HALO.

Il est facile de voir que l’introduction de la courbe de liaison fournit aux détenteurs de Jeton des sources de revenus diversifiées (participation naturelle, flux de revenus de protocole et même droits de gouvernance précoces), ainsi qu’un mécanisme de sélection des meilleurs candidats pour l’utilisation fondamentale de la charité, car les curateurs peuvent garantir que seules les organisations caritatives les plus nécessaires apparaîtront sur le marché de la charité, ce qui lui permet de construire des sources économiques durables basées sur la commercialisation.

Résumé

En analysant ce qui précède, nous pouvons abstraire le rôle de la courbe d’obligation dans le domaine de la curation:

1. L’ordre naturel centré sur le jeu Jeton : L’indice des prix Jeton généré par le marché libre nous permet de comprendre de manière abstraite les préférences des utilisateurs du système et même le statut des choses correspondantes.
2. Incitation précoce naturelle : les incitations du marché apportées par l’offre dynamique peuvent être fixées en temps réel grâce à une tarification en courbe et confèrent un avantage aux utilisateurs précoces dans les cas d’utilisation futurs du protocole.
3. Un flux de valeur sain : chaque achat correspond à un stockage d’actifs réels, et la croissance organique et la distribution potentielle des actifs génèrent un flux de trésorerie positif considérable pour le protocole.

Dans l’ensemble, la courbe de liaison offre un environnement commercial propice aux applications de curation et est intégrée au cœur du protocole de hausse.

Algorithme 调控

En tant qu’innovation de mécanisme off-chain, la courbe de liaison existe en tant que partie intégrante de l’algorithme de base dans plusieurs protocoles. Dans cet article, l’auteur analyse deux exemples couvrant les domaines de l’assurance off-chain et des stablecoins.

Nexus Mutual

En tant que l’un des pionniers du protocole d’assurance off-chain, Nexus Mutual a lancé une solution de remplacement d’assurance de type mutuel qui offre des services d’achat et de souscription aux membres du protocole. Les membres peuvent fournir des fonds au fonds mutuel et obtenir des jetons NXM, staker NXM pour évaluer les risques d’assurance et recevoir des récompenses.

Un paramètre important introduit dans le protocole est le plancher de capital minimum (Minimum Capital Floor, MCF), qui correspond à un ratio des fonds existants dans le protocole, généralement appelé MCR%. Pour le développement durable du protocole d’assurance mutuelle off-chain, il est nécessaire d’établir une correspondance entre un jeton d’équité (correspondant à NXM dans le protocole) et le total des équités du protocole, afin d’atteindre une hausse organique de l’échelle du protocole. Auparavant, le MCF était déterminé par la gouvernance interne du protocole. En novembre 2019, la décision de gouvernance de la communauté a automatisé la régulation du MCF. Lorsque le MCR% dépasse 130% ce jour-là, le MCF augmentera légèrement de 1%.

Ils ont modélisé ce changement, où la hausse de la courbe globale était relativement lente lorsque MCF était fixe, alors que la hausse linéaire a commencé avec MCF, l’ensemble du taux de hausse a augmenté. C’est là que réside le charme de la courbe de liaison composite - plusieurs indicateurs de protocole peuvent directement stimuler la hausse de Jeton.

Fei

FEI est une pièce stable Algorithme populaire à l’époque, qui intègre les expériences passées dans l’innovation du mécanisme off-chain. Lorsque les utilisateurs off-chain achètent et vendent FEI, l’Algorithme l’ancrage du Jeton par régulation.

Afin de créer du PCV et d’accepter une nouvelle demande, Bonding Curve est une excellente solution mathématiquement juste. Plus précisément, les prix en dehors du tampon peuvent être équilibrés par la monnaie dans la courbe de liaison, qui est une courbe d’achat à sens unique. De plus, pour le financement général et le déploiement de PCV, cette partie des fonds peut être obtenue par le biais de courbes de cautionnement supplémentaires libellées dans d’autres Jetons, et directement déployées sur des protocoles off-chain. Par exemple, protocole a établi une courbe unique basée sur le pool Uniswap ETH-FEI Liquidité au lancement, et a par la suite ajouté plusieurs protocoles de liquidité décentralisée. Alors que chaque courbe de liaison correspond à une « liquidité » d’un seul protocole, la conception flexible permet aux PCV d’effectuer de nouveaux déploiements créatifs et de s’intégrer à de nouveaux protocoles décentralisés potentiels à l’avenir.

C’est dommage que, en raison de la très faible utilité de sa propre pièce stable et du mécanisme unique qui en résulte, les utilisateurs se retrouvent piégés dans la «prison d’eau». Finalement, ils ont fusionné avec Rari Capital et ont été victimes d’un vol, ce qui est regrettable. Cependant, avant cela, Fei et Ondo Finance ont collaboré pour lancer Liquidité en tant que service (LaaS), ce qui a réalisé une partie de la vision ci-dessus. En tant que grand contributeur à la construction de la PCV, la courbe d’obligation a également apporté une contribution importante au développement de la finance décentralisée à l’époque.

Conclusion

L’un des avantages majeurs de Bonding Curve est qu’il permet aux utilisateurs de bénéficier directement de la hausse précoce, et lorsque la courbe est fusionnée avec d’autres indicateurs de protocole, il peut obtenir un gain de 1+1>2, ce qui peut correspondre à la hausse ultra-linéaire de Jeton au fur et à mesure que la valeur de la mise augmente dans Nexus Mutual, et dans FEI il peut stabiliser l’afflux de protocole avec d’autres Finances Décentralisée Protocole. De plus, la « gouvernance pure hors chaîne » introduite par Bonding Curve est une chose très durable en soi, car le contrat lui-même ne se couvre pas lui-même.

Acheter signifie-t-il hausse…?

Comme le dit ce petit titre, l’achat signifie-t-il hausse ? Jetez un œil à Friend.tech et pump.fun, ils maîtrisent vraiment la courbe d’achat, mais qu’en est-il à la fin ? L’un est utilisé pour les réseaux sociaux, l’autre pour MEME, et bien qu’ils aient connu un énorme succès dans leurs domaines respectifs, la durabilité et les externalités semblent depuis longtemps disparues, et il semble que nous soyons en train de répéter les erreurs du passé.

Pourquoi? Nous examinons les caractéristiques de ces projets qui utilisent la courbe de liaison comme outil d’émission de jetons purement.

1. L’irrégularité d’émission : Le marché des courbes ouvertes est en fait devenu le coupable de la dispersion du consensus, car tout le monde veut être le premier émetteur de la courbe, comme le montre le taux de succès de lancement de pump.fun.
2. Pas de Value Flow: Pour les projets dont le seul cas d’utilisation est l’émission de Jeton, toute discussion sur le Value Flow est sans intérêt.

Revenons à un problème récurrent : le domaine du chiffrement a toujours cherché à atteindre le prochain milliard d’utilisateurs, mais la découverte de cas d’utilisation réels est souvent semée d’embûches. En fin de compte, nous retombons dans le piège du mode d’émission d’antan de différentes manières. Ironiquement, l’économie tokenomics a été créée pour briser ce genre de piège.

Si nous prêtons attention aux avantages du chiffrement, nous pouvons voir que l’économie Jeton doit être la partie la plus importante, et servir des cas d’utilisation réels est la percée de l’économie Jeton.

L’auteur énumère ici quelques cas d’utilisation potentiels :

1. Gouvernance plus équitable (naturelle) : la vente et l’achat direct des indicateurs de gouvernance peuvent être plus intuitifs que le vote direct (similaire à la logique du marché de prévision).
2. L’endossement des actifs de la Décentralisation : Pour les Jetons non fongibles ou tout autre jeton, la courbe d’obligations peut garantir l’endossement de ses actifs sous-jacents, la distribution de la Décentralisation évite l’inaction du projet de fête (parce qu’il n’y a pas de projet de fête) et peut également automatiser la distribution de la valeur créée. Si cette logique est appliquée dans le RWA, elle peut garantir un certain taux de nantissement.
3. protocolehausse：Si le TVL, le taux de rendement ou les points sont combinés avec la courbe d’obligations, qu’arrivera-t-il ? La hausse sur la courbe entraînera inévitablement un tourbillon d’indicateurs.

Bien sûr, l’imagination économique du Jeton ne se limite pas à cela, j’espère voir apparaître de nouveaux cas d’utilisation à l’avenir.

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