En 2024, le marché des actifs chiffrés a connu une volatilité extrême, en particulier avec le prix du Bitcoin fluctuant entre 50000 et 70000 dollars américains pendant plusieurs mois. Cette volatilité, fréquente et imprévisible, n'a pas montré de tendance comme sur les marchés traditionnels, ni suivi les cycles typiques du marché haussier ou du marché baissier, nous obligeant à réexaminer la logique et le fonctionnement du marché.

Une caractéristique notable du marché actuel est la différenciation évidente des stratégies des investisseurs, avec des détenteurs à long terme et des traders à court terme adoptant des approches radicalement différentes face à cette forte volatilité. Les détenteurs à long terme choisissent généralement de maintenir leurs positions stables pendant les périodes de volatilité pour faire face à l'incertitude du marché, tandis que les traders à court terme utilisent davantage la volatilité pour des opérations fréquentes dans le but de réaliser des gains à court terme. Il est particulièrement important de noter que les investisseurs institutionnels, en particulier ceux investissant dans des ETF physiques de Bitcoin, adoptent des stratégies particulièrement complexes sur le marché actuel. Ces institutions doivent d'une part revoir leur structure de détention dans un contexte de forte volatilité du marché, en transférant notamment leurs avoirs du fonds Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) aux autres ETF physiques de Bitcoin à frais de gestion moins élevés ; d'autre part, elles doivent évaluer soigneusement les risques potentiels du marché pour s'assurer que leur stratégie d'investissement reste en phase avec la dynamique du marché.

Dans ce contexte, les indicateurs on-chain deviennent un outil clé pour comprendre l'état actuel du marché. En analysant en profondeur les données on-chain, nous pouvons capturer les subtils changements de sentiment du marché, comprendre l'évolution du comportement des investisseurs, et ainsi déduire les tendances potentielles du marché. En combinant les données d'indicateurs on-chain des précédents marchés haussiers, nous tentons de dresser un tableau complet du marché actuel du Bitcoin, et de fournir des bases scientifiques pour les futures tendances du marché.

Valeur MVRV Z de Bitcoin : moins de la moitié du marché haussier de l'année précédente
MVRV (Market Value to Realized Value) est un indicateur important dans le marché du bitcoin et d'autres cryptomonnaies, utilisé pour mesurer le sentiment du marché et les tendances des prix. Cet indicateur fournit des informations sur la surestimation ou la sous-estimation du prix actuel de l'actif en comparant la valeur marchande (Market Value) et la valeur réalisée (Realized Value). La valeur marchande est la capitalisation boursière actuelle du bitcoin, calculée en multipliant le prix actuel par la quantité totale de bitcoins en circulation ; la valeur réalisée est la capitalisation boursière réalisée du bitcoin, déterminée en calculant le prix lors de la dernière transaction de chaque bitcoin. La valeur réalisée reflète le montant total payé par chaque détenteur de bitcoin sur le marché, ce qui permet d'éliminer efficacement les fluctuations à court terme dans l'indicateur de valeur marchande.

La valeur MVRV Z est un test d'écart type utilisé pour révéler les situations extrêmes des données entre la valeur marchande et la valeur réalisée. Cet indicateur, représenté par la ligne orange, est capable d'identifier efficacement les périodes où la valeur marchande est anormalement élevée par rapport à la valeur réalisée. Lorsque la valeur Z entre dans la zone rose, cela signifie généralement le sommet du cycle du marché ; tandis que lorsque la valeur Z entre dans la zone verte, cela signifie que le prix du Bitcoin est fortement sous-évalué.