Les ETF Bitcoin sont "importants, mais ne sont pas les moteurs", argue l'analyste on-chain

Un analyste hors chaîne a expliqué pourquoi les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin, bien qu’importants, peuvent être autre chose que les moteurs du marché.

Bitcoin Spot ETFs Comparé à d’autres flux de capitaux sur le réseau

Dans un nouvel article sur X, l’analyste hors-chaîne Checkmate a discuté de la manière dont les différents flux de capitaux entrant et sortant de Bitcoin se comparent les uns aux autres. Le premier flux net d’intérêt est naturellement le flux net total de capitaux lui-même.

Ce flux net est calculé en utilisant l’indicateur de capitalisation réalisée. La capitalisation réalisée est un modèle de capitalisation pour BTC qui calcule la valorisation totale de l’actif en supposant que le prix “réel” de tout jeton en circulation était le prix auquel il a été déplacé pour la dernière fois sur le réseau.

La dernière transaction de tout jeton était probablement la dernière fois qu’il a changé de mains, donc le prix à ce moment-là compenserait son coût actuel. Comme le Realized Cap résume essentiellement la base de coût de chaque jeton en circulation, il nous renseigne sur le montant de capital que les investisseurs ont utilisé pour acheter la cryptomonnaie.

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Par conséquent, les variations de cette métrique refléteraient les flux de capitaux entrants ou sortants du secteur. Ci-dessous se trouve le graphique partagé par l’analyste qui montre à quoi ressemblait la version mensuelle de ce flux net pour Bitcoin au cours de l’année écoulée.

Il semble que la valeur de la métrique soit positive depuis un certain temps | Source : @Checkmatey sur XComme le montre le graphique, le changement de la capitalisation réalisée du Bitcoin a été positif pendant presque toute cette période, ce qui suggère qu’une quantité nette de capital frais n’a été injectée que dans l’actif. Actuellement, le BTC observe des flux nets d’une valeur de 12 milliards de dollars par mois.

Checkmate a également joint les données des flux liés aux ETF sur le marché au comptant dans le même graphique. La courbe verte représente la variation mensuelle des ETF à l’exclusion de GBTC, tandis que la courbe rouge correspond aux sorties de GBTC.

Le premier se situe à un positif de 3,7 milliards de dollars par mois, tandis que le second est à un négatif de 0,93 milliard de dollars par mois. Les flux de capitaux liés à ces instruments financiers ne compensent pas près de la plupart du marché. “Au mieux, les ETF représentent 20% de l’influence”, note l’analyste. “Ils sont importants, mais pas le moteur.”

La dernière métrique du graphique est liée à la variation de l’offre des détenteurs à long terme de Bitcoin (LTHs), qui sont les investisseurs qui détiennent leurs pièces depuis plus de 155 jours.

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Il semblerait que ces HODLers aient vendu plus tôt dans l’année. Cependant, récemment, leur offre a de nouveau basculé en territoire positif, leur solde combiné augmentant désormais à un rythme de 1,6 milliard de dollars par mois.

Prix du BTC

Dans un mouvement brusque à la hausse, Bitcoin a récupéré au-delà de la barre des 61 300 $ au cours de la dernière journée.

On dirait que le prix de l’actif a augmenté considérablement au cours de la dernière journée | Source: BTCUSD sur TradingView