Rechercher les avantages le long de la courbe de risque d’un produit structuré

Kyle Liu, directeur des investissements, Bing Ventures

*Guide de lecture : Au fil du temps, l’industrie de la cryptographie développe ses propres produits structurés. La plupart de ces produits apparaissent dans l’espace de la finance décentralisée, ce qui signifie que les investisseurs utilisent des contrats intelligents pour mener des stratégies d’investissement en leur nom sans se connecter à une bourse centralisée. *

Les produits structurés de la finance décentralisée sont un nouveau type d’instrument financier basé sur la blockchain et les crypto-actifs, similaires aux produits structurés dans l’espace financier traditionnel. Ces produits peuvent être une combinaison de plusieurs cryptoactifs et produits dérivés avec des dates d’échéance prédéfinies, différentes courbes de rendement et courbes de rendement, telles que des produits de protection du capital, des produits d’amélioration du rendement et des produits à effet de levier. Dans l’espace Defi, les produits structurés sont principalement dominés par les produits d’options. Contrairement aux produits structurés traditionnels, l’actif sous-jacent des produits structurés Defi est le Crypto Assets. Cela rend les produits structurés Defi plus flexibles et innovants, mais aussi exposés à des risques et des incertitudes plus élevés.

Source: Bing Ventures

Tendances des produits structurés de la finance décentralisée

Les produits structurés de finance décentralisée offrent aux investisseurs un moyen simplifié d’investir dans des crypto-actifs. L’émergence de tels produits est due à la complexité croissante du nombre de projets et d’avantages sur le marché des cryptoactifs, ce qui nécessite l’introduction d’un mode d’investissement plus simplifié. Les produits structurés de la finance décentralisée sont conçus sur la base de produits et de stratégies financiers existants, et innovent et s’améliorent à l’aide de technologies telles que la blockchain et les contrats intelligents. Ces produits sont généralement basés sur les modèles DOV et PPV.

Mode DVV

Les premiers produits structurés de manière cryptographique se trouvaient dans ce que l’on appelle des bibliothèques Decentralized FinanceOptions (DOV). DOV (Decentralized Option Vaults) est une bibliothèque d’options on-chain où les utilisateurs peuvent acheter et vendre des options. Les utilisateurs doivent verrouiller les jetons dans le coffre-fort pour empêcher leur contrepartie de décider d’exercer des options afin de s’assurer que le coffre-fort est toujours entièrement approvisionné. La stratégie initiale de DOV est une simple stratégie d’option d’achat et de vente, mais les investisseurs sont toujours exposés au risque d’une baisse de la valeur de ETH elle-même. L’orientation du développement du protocole DOV est de fournir des produits financiers dérivés plus avancés, et éventuellement de se développer en une solution complète pour les produits de banque privée.

Mode PPV

Les coffres-forts à capital protégé peuvent être considérés comme un véhicule d’investissement à capital protégé, à l’instar des produits structurés sur les marchés financiers traditionnels. Son fonctionnement est basé sur le Smart Contract, qui offre aux utilisateurs une opportunité d’investissement à faible risque tout en garantissant la sécurité de leur capital d’investissement. La structure de base des coffres-forts principaux protégés se compose de trois parties : la garantie, le blocage des actifs et la marge. Les utilisateurs peuvent acheter ce véhicule d’investissement en déposant des crypto-actifs ou d’autres actifs numériques en garantie. Ces crypto-actifs ou actifs numériques seront verrouillés dans un contrat intelligent jusqu’à l’expiration du contrat. Dans le processus de verrouillage des actifs, les utilisateurs peuvent obtenir certains rendements, et la marge est utilisée pour protéger la sécurité du principal d’investissement.

Les produits sur le thème des « chambres fortes protégées principales » attirent l’attention. Les coffres-forts de protection du capital sont une extension du problème de la VDV et promettent d’être le prochain point d’innovation, offrant aux investisseurs peu enclins à prendre des risques des moyens de générer un faible risque et des rendements élevés. Bien que ces produits protègent le capital des investisseurs dans une certaine mesure, il existe tout de même certains risques, notamment le risque de change pour les Stable Coins. De plus, les revenus de ces produits proviennent principalement des récompenses des jetons de gouvernance, et l’augmentation des récompenses des jetons de gouvernance peut aider à augmenter les rendements, mais ce rendement est limité.

Source: DefLlama

L’évolution future des produits structurés

Au fur et à mesure que le marché des crypto-actifs se développe, il en va de même pour le nombre et les types de produits structurés de la finance décentralisée. Ces produits sont conçus pour offrir aux investisseurs un moyen plus simple d’investir et d’inciter davantage de personnes à investir dans les crypto-actifs. DOV et PPV sont actuellement les produits structurés de finance décentralisée les plus courants, qui sont basés sur des produits et des stratégies financiers existants et améliorés à l’aide de technologies telles que la blockchain et les contrats intelligents. Bien qu’il y ait quelques problèmes avec DOV, avec le développement du marché et l’avancement de la technologie, l’avenir des produits structurés de la finance décentralisée sera plus diversifié et innovant. Nous pensons que les produits structurés Defi évolueront dans les directions suivantes :

Plus populaire

Avec l’expansion continue du marché de la finance décentralisée et la croissance du nombre d’utilisateurs, les produits structurés de la finance décentralisée recevront de plus en plus d’attention et de reconnaissance de la part des investisseurs. À l’avenir, ces produits deviendront de plus en plus populaires et deviendront l’un des outils importants permettant aux investisseurs d’effectuer une répartition de l’actif et une gestion des risques. À l’avenir, ces produits couvriront plus de catégories, plus de domaines et fourniront différents types de services pour différents types d’investisseurs. Par exemple, dans l’espace de prêt, il peut y avoir plus de types et de formes de protocoles de prêt à l’avenir, et dans l’espace de négociation, il peut y avoir plus de types et de formes de stratégies de négociation.

Avec l’intensification de la concurrence sur le marché, les produits structurés de la finance décentralisée vont se spécialiser, tels que le staking de liquidité, les actifs synthétiques, etc. À l’avenir, ces produits nécessiteront un niveau de technologie et d’expertise plus élevé pour répondre aux besoins des investisseurs en matière de contrôle des risques et d’optimisation du rendement. Par exemple, dans le domaine du trading quantitatif, davantage de stratégies de trading basées sur l’apprentissage automatique et les technologies d’intelligence artificielle pourraient voir le jour à l’avenir.

Prêts par tranches

Le Tranched Lending est une forme importante de produits structurés Defi. Il s’agit d’un véhicule d’investissement qui divise une opportunité d’investissement en titres de créance en différentes parties, chacune ayant son propre rapport risque/rendement. Les investisseurs peuvent choisir parmi différents segments d’investissement pour saisir différents risques et rendements. Par exemple, dans le cadre d’un prêt par tranches, les investisseurs peuvent obtenir un rendement plus stable en investissant dans un niveau de dette plus élevé, tout en obtenant un rendement plus élevé en investissant dans un niveau de dette inférieur. Cette forme de produit est très populaire sur les marchés financiers traditionnels.

Cependant, la demande pour le segment de la dette de niveau supérieur sur le marché de la Defi n’est pas très importante pour le moment, ce qui rend le rendement du segment de la dette de niveau inférieur relativement faible. Cependant, cela offre également une opportunité aux investisseurs institutionnels d’entrer sur le marché Defi. Avec le développement continu de la technologie et la maturité continue du marché, les produits structurés Defi deviendront un moyen important pour les investisseurs institutionnels d’entrer sur le marché Defi.

Opportunité de génération de revenus durables

Les opportunités de génération de rendement dans l’écosystème Defi deviennent progressivement plus durables. Obtenir des rendements stables en fournissant une assurance financière ou en fournissant des capitaux aux emprunteurs est devenu une forme importante de produits structurés Defi. À l’avenir, les produits structurés Defi se concentreront davantage sur la fourniture de produits et de services de valeur afin de mieux répondre aux besoins des utilisateurs et de parvenir au développement durable de l’écosystème Defi.

La préservation du capital est très importante dans les produits structurés de la finance décentralisée. Il y a une demande croissante pour des produits qui peuvent être échangés et investis dans un environnement de décentralisation. De plus en plus de produits structurés Defi offrent aux utilisateurs un moyen sûr, efficace et transparent d’investir en tirant parti de protocoles externes de finance décentralisée pour fournir des revenus sous-jacents et créer des structures de produits dérivés à l’aide d’une approche hybride on-chain/off-chain.

Source: STFX

Avec le développement rapide de l’industrie de la finance décentralisée, nous pensons qu’à l’avenir, les excellents produits structurés de la finance décentralisée devront présenter les caractéristiques suivantes pour s’adapter à l’évolution de l’industrie :

• Les produits structurés de la finance décentralisée devraient avoir un taux de rendement plus attractif. Les concepteurs de produits structurés doivent avoir une compréhension approfondie du secteur de la finance décentralisée et utiliser des stratégies d’investissement disciplinées pour saisir efficacement les tendances du secteur et obtenir un meilleur retour sur investissement.
• Les produits structurés de la finance décentralisée doivent être en mesure de fournir une allocation d’actifs riche et diversifiée. Les futurs produits structurés de la finance décentralisée devraient couvrir des actifs dans les principaux secteurs de l’industrie et être en mesure d’ajuster l’allocation d’actifs en temps opportun en fonction de l’évolution du marché afin d’assurer la diversité et la flexibilité des portefeuilles d’actifs. De plus, envisagez d’ajouter certains types d’actifs non normalisés afin d’élargir l’éventail des participants au marché.
• Les produits structurés de la finance décentralisée devraient être en mesure d’offrir un niveau de risque relativement faible. Les produits structurés doivent utiliser des méthodes scientifiques de contrôle des risques pour réduire le niveau de risque de l’ensemble du portefeuille de produits afin d’assurer la stabilité du produit.
• Les produits structurés de la finance décentralisée doivent être en mesure de répondre aux différents besoins des clients. Les futurs produits structurés de la finance décentralisée devraient offrir différents seuils d’investissement et différents niveaux de revenus pour répondre aux besoins des investisseurs institutionnels et professionnels. Dans le même temps, la flexibilité et la personnalisation des produits sont également l’une des caractéristiques importantes des excellents produits structurés de la finance décentralisée à l’avenir.
• Les futurs produits structurés de la finance décentralisée doivent être mieux intégrés dans le système financier traditionnel. Le renforcement du contrôle des risques des produits de finance décentralisée, tel que le renforcement de l’examen de la conformité, la mise en place de systèmes de contrôle des risques et le renforcement de la gestion de la sécurité des fonds, peut améliorer efficacement la stabilité des produits de finance décentralisée et mieux servir les institutions et les investisseurs professionnels.