Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans les dernières données du marché. Au cours des cinq dernières années, Ethereum a été plutôt décevant par rapport à ce à quoi on pourrait s'attendre. Il a tourné autour de la fourchette de 2 000 à 2 300 dollars, ce qui est essentiellement la même que lors du cycle précédent.

L'équipe de recherche de 10x a été prudente depuis novembre — et honnêtement, il est difficile de leur donner tort. L'activité en chaîne a été faible, ce qui signifie qu'il n'y a pas beaucoup de moteurs de demande réelle ou d'accumulation de valeur pour ETH. Cela dit, voici où cela devient intéressant : ETH a subi une chute de 57 % depuis son pic d'août 2025, alors que Bitcoin n'a perdu qu'environ 42 % sur la même période. Donc, en termes relatifs, Ethereum semble plutôt à la traîne par rapport à BTC.

Ce qui a attiré mon attention, c'est ce qui se passe avec les stablecoins. L'émission de USDT sur le réseau Ethereum a récemment dépassé le volume de Tron. C'est un changement significatif. Même avec de grandes sociétés de trésorerie comme Bitmine qui déchargent des positions (d'environ $8 milliard de dollars), le capital continue de circuler dans le réseau. La narration qui commence à se construire est qu'Ethereum pourrait en fait devenir le principal bénéficiaire de cette croissance des stablecoins — le positionnant potentiellement comme la colonne vertébrale financière pour l'infrastructure en chaîne si Wall Street continue à déplacer du capital dans la crypto.

10x se demande maintenant si cela marque un tournant pour Ethereum ou si les vents contraires structurels sont encore trop forts. Quoi qu'il en soit, le développement autour de l'USDT vaut la peine d'être surveillé. L'interaction entre l'adoption des stablecoins et l'utilité d'Ethereum devient un facteur de plus en plus important dans la façon dont le réseau évolue.