Analyste de Bitunix : L'attente de cessez-le-feu a réduit la prime de risque, mais les sanctions et les restrictions de navigation s'étendent simultanément, le marché entrant dans une phase de décalage entre « apaisement apparent et contraction interne ».

Mars Finance rapporte que, le 17 avril, le marché a commencé à réévaluer la « forme de la guerre » plutôt que « l’existence de la guerre ». Les États-Unis et l’Iran sont passés d’un accord global à un cadre d’accords temporaires, et les signaux de cessez-le-feu se multiplient, ce qui, en apparence, réduit le risque de perturbations extrêmes de l’approvisionnement, déclenchant directement une baisse de la demande de refuge en dollar et une reprise des actifs risqués. Mais en même temps, les États-Unis élargissent la portée du blocus maritime et énergétique contre l’Iran, incluant le pétrole brut, les produits pétroliers et les métaux industriels dans les restrictions, ce qui signifie que les contraintes substantielles sur l’offre, plutôt que d’être levées, deviennent encore plus structurelles.
Ce décalage entre « apaisement des attentes » et « contraction réelle » déforme la tarification du marché. Le marché de l’énergie ne montre pas de véritable relâchement, mais le dollar s’affaiblit en raison de la réparation de l’appétit pour le risque, créant une dislocation typique des actifs : les actifs refuges anticipent déjà un scénario optimiste, tandis que les matières premières continuent d’être évaluées en fonction d’une offre limitée. C’est aussi pourquoi Wall Street commence à devenir unanimement baissier sur le dollar, ce qui n’est pas dû à une détérioration fondamentale, mais à un rééquilibrage des flux de capitaux, avec un retour des fonds vers les actifs risqués après la période de configuration en temps de guerre.
Une transformation plus profonde provient des politiques et de la structure des capitaux. La Fed maintient une posture d’attente voire de resserrement, mais le marché anticipe une baisse des taux pour toute l’année, ce qui montre que les attentes de taux restent encore largement orientées vers une politique accommodante ; de plus, l’avertissement de l’ancien secrétaire au Trésor sur les risques liés à la demande pour la dette américaine, combiné au maintien des taux à long terme à un niveau élevé, indique que la confiance mondiale dans les « actifs sans risque » s’érode marginalement. Cela affaiblira encore le soutien structurel du dollar, le rendant plus sensible aux fluctuations de l’humeur du marché.
Revenant au marché des cryptomonnaies, le BTC se trouve actuellement dans une phase typique de redistribution de la liquidité. Le prix a testé à plusieurs reprises la zone de résistance au-dessus de 75 000 sans pouvoir s’y stabiliser, avec une forte pression de liquidation et de blocage autour de 76 000 ; mais la zone entre 72 000 et 73 000 montre une réception claire de liquidités, indiquant que les fonds ne se retirent pas, mais se repositionnent à haute fréquence dans cette fourchette.
D’après la distribution de la chaleur des liquidations, le marché construit un nouveau centre, plutôt qu’une extension de tendance unilatérale.
Dans l’ensemble, le marché est passé d’une « dynamique événementielle » à une « dynamique de décalage structurel ». Les fluctuations à court terme dépendront davantage de la façon dont les capitaux se redistribuent entre actifs refuges, matières premières énergétiques et actifs risqués, plutôt que d’un seul événement macroéconomique. La véritable clé réside non pas dans la fin du conflit, mais dans le moment où les contraintes d’approvisionnement et les conditions de liquidité se réaligneront.